Qu'est-ce qu'un véhicule à usage spécial (SPV)?
Un véhicule ad hoc, également appelé entité ad hoc (SPE), est une filiale créée par une société mère pour isoler le risque financier. Son statut juridique en tant que société distincte rend ses obligations sûres même si la société mère fait faillite.
Points clés à retenir
- Un SPV est créé en tant que société distincte dotée de son propre bilan. Il peut être utilisé pour entreprendre une entreprise risquée tout en réduisant tout impact financier négatif sur la société mère et ses investisseurs. dette.
Pour cette raison, un véhicule à usage spécial est parfois appelé entité éloignée de la faillite.
Si des failles comptables sont exploitées, ces véhicules peuvent devenir un moyen financièrement dévastateur de masquer la dette des entreprises, comme on l'a vu en 2001 dans le scandale Enron.
Comprendre le SPV
Une société mère crée un SPV pour isoler ou sécuriser les actifs dans une société distincte qui est souvent maintenue hors bilan. Il peut être créé afin d'entreprendre un projet risqué tout en protégeant la maison mère des risques les plus graves d'échec.
Dans d'autres cas, le SPV peut être créé uniquement pour sécuriser la dette afin que les investisseurs puissent être assurés du remboursement.
En tout état de cause, les opérations du SPV se limitent à l'acquisition et au financement d'actifs spécifiques, et la structure d'entreprise distincte permet d'isoler les risques de ces activités. Un SPV peut servir de contrepartie pour les swaps et autres instruments dérivés sensibles au crédit.
Entité / véhicule à but spécial
Une entreprise peut constituer le SPV en tant que société en commandite, fiducie, société ou société à responsabilité limitée, entre autres options. Il peut être conçu pour une propriété, une gestion et un financement indépendants. Dans tous les cas, les SPV aident les entreprises à sécuriser leurs actifs, à créer des coentreprises, à isoler des actifs d'entreprise ou à effectuer d'autres transactions financières.
Fonctionnement du SPV
Les données financières d'un SPV peuvent ne pas apparaître au bilan de la société mère comme capitaux propres ou dette. Au lieu de cela, ses actifs, passifs et capitaux propres ne seront enregistrés que sur son propre bilan.
Un investisseur doit toujours vérifier les états financiers de tout SPV avant d'investir dans une entreprise. N'oubliez pas Enron!
Ainsi, le SPV peut masquer des informations cruciales aux investisseurs, qui n'ont pas une vue complète de la situation financière d'une entreprise. Les investisseurs doivent analyser le bilan de la société mère et du SPV avant de décider d'investir dans une entreprise.
Comment Enron a utilisé le SPV
L'effondrement financier massif en 2001 d'Enron Corp., une société d'énergie supposée en plein essor basée à Houston, est un excellent exemple d'utilisation abusive d'un SPV.
Le stock d'Enron augmentait rapidement et la société a transféré une grande partie du stock vers un véhicule à usage spécial, en prenant de l'argent ou un billet en retour. Le véhicule à usage spécial a ensuite utilisé le stock pour couvrir les actifs détenus au bilan de l'entreprise. Pour réduire les risques, Enron a garanti la valeur du véhicule à usage spécial. Lorsque le cours des actions d'Enron a chuté, les valeurs des véhicules spéciaux ont suivi et les garanties ont été forcées de jouer.
Son utilisation abusive des SPV n'était en aucun cas la seule astuce comptable perpétrée par Enron, mais il a peut-être été le plus grand contributeur à sa chute brutale. Enron n'a pas pu payer les sommes énormes qu'elle devait aux créanciers et aux investisseurs, et l'effondrement financier a suivi rapidement.
Avant la fin, la société a divulgué ses informations financières dans les bilans de la société et des véhicules à usage spécial. Ses conflits d'intérêts étaient là pour tous. Cependant, peu d'investisseurs se sont plongés assez profondément dans les financières pour saisir la gravité de la situation.
