Qu'est-ce qu'une remise de prêt sur actions?
Un remboursement de prêt sur actions est un paiement en espèces d'une personne qui prête des actions à un investisseur qui met en place une garantie en espèces pour emprunter des actions. L'application la plus courante de cette remise est associée à la vente à découvert, bien que le commerçant de détail moyen qui connaissait la vente à découvert ne sache jamais qu'elle existait.
Points clés à retenir
- Un rabais sur prêt sur actions est offert uniquement à certains clients. Il peut provenir des paiements d'intérêts payés par les emprunteurs sur marge. Ces paiements peuvent être offerts à des clients clés pour les attirer et les retenir.
Comment fonctionne une remise pour prêt sur actions
En termes simples, un remboursement de prêt sur actions est un paiement à de plus gros investisseurs potentiellement disponible auprès d'un courtier comme le côté opposé des intérêts facturés pour l'emprunt sur marge. Pour les investisseurs qui ne font jamais de stock sur marge, c'est un concept étranger. Les commerçants qui achètent des actions sur marge savent que lorsqu'ils achètent des actions sur marge, leur courtier facture des intérêts pour l'argent utilisé pour acheter ces actions. Si le commerce n'a qu'une durée de quelques jours, le prix est minime et pratiquement inaperçu. Il s'agit généralement d'un taux annuel comparable à une carte de crédit à taux inférieur.
Le courtier prêteur continuera à accumuler tous les intérêts sur l'argent utilisé par l'investisseur pour acheter les actions sur marge. Mais qui a droit à ces paiements d'intérêts? La plupart du temps, c'est le courtier, mais il pourrait y avoir un autre scénario où ces paiements pourraient aller à quelqu'un d'autre.
Considérez le scénario suivant: L'investisseur A, avec un solde de compte de 100 000 $, achète 1000 actions XYZ, mais à 200 $ par action, doit le faire sur marge, encourant l'équivalent d'un prêt de 100 000 $ à la volée. L'intérêt que l'investisseur A paiera équivaut à un taux annuel de 6%. Considérez ensuite que l'investisseur B souhaitait ouvrir une position courte en XYZ de 500 actions en même temps. Ainsi, les 500 actions que l'investisseur B a vendues à découvert représentent la moitié des actions que l'investisseur A a achetées. Dans ce scénario, l'investisseur B a fourni la garantie en espèces nécessaire pour ouvrir la position courte, donc, en fin de compte, c'est l'argent de l'investisseur B qui est utilisé pour permettre à l'investisseur A de prendre la position de marge en XYZ.
Sur la base de ce scénario, il semble normal que l'investisseur B se voie proposer le paiement des intérêts de sa position courte. Ce scénario incite les courtiers à offrir une remise de prêt sur actions à certains de leurs clients les plus importants. En fait, ils le font souvent, mais uniquement pour certains clients, et non après que des frais importants ont été prélevés.
Un commerçant de détail ou un investisseur sans compte très important ne se verra probablement pas offrir de rabais s'il ouvre une opération à découvert, mais un client institutionnel plus important pourrait se voir offrir un tel rabais afin d'attirer ses comptes importants ou son flux de commandes. Le montant de la remise est déterminé par l'accord de prêt de titres établi entre l'emprunteur et le prêteur, et la remise compense généralement tout ou partie des frais de prêt d'actions du prêteur. Le montant de ces frais, qui sont généralement facturés par les maisons de courtage aux clients empruntant des actions ou de l'argent pour acheter des actions, est également précisé dans l'accord de prêt de titres.
Considérations spéciales pour une remise de prêt sur actions
Le rabais sur les prêts d'actions est un édulcorant pour les prêts de titres. Le prêt de titres est une caractéristique clé de la vente à découvert, dans laquelle un investisseur emprunte des titres pour les vendre immédiatement, dans l'espoir d'en tirer profit en les rachetant plus tard à un prix inférieur. Le prêteur est rémunéré par les frais, qui améliorent ses rendements sur les titres; il a également la garantie retournée à la fin de la transaction.
Habituellement, ce type d'arrangement n'est pas disponible pour le petit investisseur individuel. Les remises de prêts sur actions ne sont généralement disponibles que pour les gros clients disposant de suffisamment de liquidités, tels que les traders professionnels, les investisseurs institutionnels et les autres courtiers / négociants.
De plus, les emprunteurs qui n'utilisent pas de liquidités en garantie n'ont pas droit à des remboursements de prêts sur actions. Les emprunteurs qui mettent en place d'autres types d'actifs en garantie seront généralement toujours responsables des frais d'un prêteur, même si cette garantie se présente sous la forme de titres presque comparables à des espèces, tels que des bons du Trésor ou des bons.
Exemple de remboursement de prêt sur actions
Prenons un scénario dans lequel un fonds spéculatif emprunte 1 million d'actions d'une valeur de 20 $ par action pendant 30 jours. L'accord de prêt stipule que la garantie due sur ce prêt est de 102%, de sorte que le fonds de couverture verse 20 400 000 $. Les frais du prêt contracté sont de 3%, avec une remise de 0, 7% et un taux de réinvestissement de 1%. De plus, les revenus de placement nets après la remise seront divisés, 60% revenant à l'emprunteur et 40% au prêteur. Aux fins de cet exemple, supposons une période de 360 jours.
Ainsi, le remboursement du prêt sur actions pour le prêt de 30 jours est de 11 900 $, calculé comme suit:
x (30 ÷ 360) = 11 900 $
Le bénéfice de réinvestissement est de 17 000 $, calculé comme suit:
x (30 ÷ 360) = 17 000 $
En soustrayant le remboursement du bénéfice de réinvestissement, le bénéfice net de placement est de 5 100 $. Ces gains sont ensuite divisés 60/40, ce qui signifie que 3 060 $ vont à l'emprunteur et que le prêteur conserve 2 040 $.
L'emprunteur est également responsable des frais annuels de prêt d'actions de 3%, qui dans ce cas sont des frais de 50 000 $ pour la période de 30 jours. Leur portion de l'investissement net gagnant compense ces frais, de sorte que les frais mensuels de l'emprunteur pour cette période seraient de 46 940 $, calculés comme suit:
50 000 $ - 3 060 $ = 46 940 $
