La dérive de style est la divergence d'un fonds par rapport à son style ou à son objectif d'investissement. La dérive de style peut résulter de l'appréciation du capital. Elle peut également résulter d'un changement de gestion du fonds.
Décomposer la dérive du style
L'investissement de style drift peut faire référence à tout investissement qu'un gestionnaire de fonds effectue en dehors de l'objectif d'investissement déclaré du fonds. Les fonds enregistrés sont davantage surveillés pour la dérive de style que les fonds à gestion privée tels que les fonds spéculatifs. La Securities and Exchange Commission (SEC) a des règles exigeant qu'un fonds investisse 80% de ses actifs dans des investissements suggérés par le nom du fonds. Cependant, les gestionnaires de fonds peuvent investir la partie restante à leur discrétion.
Bien qu'un fonds puisse avoir un objectif d'investissement clairement énoncé, certains paramètres du fonds peuvent être étendus. Par exemple, un fonds d'actions ou un fonds d'obligations permet au gestionnaire d'investir dans tout l'univers investissable d'actions ou d'obligations. Lorsque les investissements autorisés sont larges, le portefeuille a la flexibilité de dériver le style dans les contraintes légales du fonds. Dans un fonds d'actions, une dérive de style peut se produire rapidement lorsque les investissements en actions d'un fonds augmentent au-delà des seuils de capitalisation boursière. Par exemple, un fonds d'actions investissant massivement dans des petites capitalisations peut voir son portefeuille dériver vers un portefeuille de moyennes capitalisations. Si les seules contraintes légales du fonds sont qu'il investisse en actions, alors cette dérive de style est conforme à sa stratégie. Dans le même scénario, un gestionnaire de fonds d'actions peut également voir de plus grandes opportunités de rendement dans d'autres domaines du marché boursier, ce qui pourrait l'amener à s'écarter d'un style établi.
Certains gestionnaires de fonds peuvent utiliser les 20% restants du fonds, qui peuvent être investis de manière plus flexible, pour effectuer des investissements extrêmes en dehors de l'objectif principal du fonds. Dans certains cas, cela peut être connu sous le nom d'investissement de style drift car il s'écarte considérablement de l'objectif principal du fonds. Les gestionnaires de fonds peuvent utiliser des instruments dérivés pour couvrir certains des risques d'un fonds pour un soutien à la baisse. Les gestionnaires de fonds peuvent également détenir des montants importants de trésorerie dans la portion discrétionnaire d'un fonds pour la gestion opérationnelle.
En règle générale, l'engagement d'un gestionnaire de portefeuille à gérer l'actif d'un fonds selon son style de placement déclaré sur plusieurs années est une qualité de placement positive. Pour des raisons évidentes, la cohérence dans ce domaine particulier est préférable à la dérive du style. Les gestionnaires qui recherchent la performance sont connus pour utiliser différentes stratégies, qui sont souvent contre-productives et peuvent changer le profil risque-rendement du fonds pour l'investisseur.
Due Diligence Style Drift
Les investisseurs dans des fonds réglementés peuvent se fier aux règles de la SEC pour une certaine protection contre la dérive de style. Les risques de dérive de style peuvent être plus élevés pour les fonds alternatifs tels que les hedge funds. La diligence raisonnable en matière d'investissement standard peut aider un investisseur à identifier la dérive de style et à comprendre l'évolution des allocations de son fonds d'investissement. Les rapports sur les avoirs, les répartitions de la composition des actifs, les ventilations par secteur et d'autres informations transparentes sur les avoirs d'un fonds sont importants pour les investisseurs. Le calendrier de rééquilibrage d'un fonds peut également indiquer sa sensibilité à la dérive de style. Certains fournisseurs de données financières peuvent également proposer des rapports sur le ratio de dérive de style, ce qui permet aux investisseurs de suivre la dérive de style d'un fonds.
Les investisseurs opposés à la dérive de style peuvent vouloir choisir des fonds indiciels, qui sont offerts avec un large éventail de stratégies, notamment le style, le thème, la valeur, la croissance et l'élan. Les fonds indiciels personnalisés qui suivent un style spécifique peuvent être utiles aux investisseurs qui cherchent à atténuer les risques de dérive de style.
