Malgré les inquiétudes généralisées concernant les valorisations boursières élevées et les tensions commerciales, JPMorgan prévoit une "grande rotation" des investisseurs de détail des fonds obligataires vers les fonds d'actions en 2020, le plus grand changement de ce type depuis 2013, rapporte MarketWatch. En conséquence, les investisseurs individuels remplaceront les investisseurs institutionnels en tant que principaux moteurs des gains boursiers.
«Étant donné que cette année s'est avérée être une année solide pour les marchés boursiers, aidés par les investisseurs institutionnels, alors nous devrions voir les investisseurs particuliers réagir à la force du marché boursier de cette année en devenant de gros acheteurs de fonds d'actions en 2020. Cela suggère que 2020 pourrait être une autre année forte pour les actions tirées par les particuliers plutôt que par les investisseurs institutionnels », selon Nikolaos Panigirtzoglou, analyste chez JPMorgan.
Points clés à retenir
- JPMorgan voit des gains sur le marché boursier en 2020, tirés par les investisseurs de détail.Les investisseurs au détail ont été prudents en 2019 et ont versé de l'argent dans les obligations.L'histoire récente et les baisses de taux d'intérêt indiquent un renversement en 2020.Cependant, le consensus de Wall Street s'attend à de petits gains en 2020.
Importance pour les investisseurs
JPMorgan note que les investisseurs de détail ont adopté une «position extrêmement prudente» en 2019, freinant les gains boursiers. Ils observent également que 2012, 2017 et 2019 ont été les années les plus récentes avec des flux importants dans les fonds obligataires, et que ces flux ont été faibles en 2013 et 2018.
Néanmoins, Panigirtzoglou dit qu'un «défi majeur» aux prévisions de JPMorgan est la répartition élevée des actions parmi les investisseurs de détail. Cependant, ajoute-t-il, les récentes baisses de taux pratiquées par les banques centrales ont rendu les rendements des liquidités et des obligations de moins en moins attractifs.
Au 27 novembre, seulement 33, 6% des investisseurs de détail étaient optimistes, contre 34, 2% la semaine précédente et la moyenne historique de 38, 0%, selon l'enquête sur le sentiment des investisseurs de l'American Association of Individual Investors (AAII). Parallèlement, 30, 3% étaient baissiers, contre 29, 1% une semaine plus tôt et la moyenne historique de 30, 5%. Le reste était neutre.
Parmi les huit principales sociétés d'investissement qui avaient publié des prévisions au 29 novembre, la prévision moyenne est que le S&P 500 terminera 2020 à 3241, à peine 3, 2% au-dessus de sa clôture de novembre 2019, selon le Wall Street Journal. Le Credit Suisse est le plus haussier, avec 3 425, soit 9, 0% de plus que la clôture de novembre. Ils s'attendent à de solides rachats d'actions d'entreprises en 2020, ainsi qu'à une croissance des bénéfices à mi-chiffre.
Le stratège le plus baissier est François Trahan d'UBS, qui voit le S&P 500 sombrer à 2 550, soit 18, 8% sous la clôture de novembre. "Il n'y a AUCUN débat sur les bénéfices à terme du S&P 500: une contraction semble imminente", écrit-il, observant "des ralentissements importants de l'économie américaine".
Regarder vers l'avant
À court terme, Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA Research, voit plusieurs facteurs suggérant une hausse des cours des actions américaines en décembre, selon son rapport intitulé "A Favorable Finale?" Il cite l'optimisme croissant sur l'économie et un accord commercial, l'élan à la hausse pour plusieurs indices clés du marché, ainsi que des précédents historiques.
"Depuis 1945, le S&P 500 a affiché son meilleur rendement moyen en décembre, avec la fréquence d'avance la plus élevée et le niveau de volatilité le plus bas", écrit Stovall. Il note également qu'à partir de 1995, les 11 secteurs S&P et 87% des 101 sous-industries du S&P 1500 ont augmenté, en moyenne, en décembre.
Pour 2020, l'équipe de stratégie des actions américaines de Morgan Stanley dirigée par Mike Wilson sont des ours notables, s'attendant à une croissance économique tiède aux États-Unis et à pratiquement aucune amélioration des bénéfices des entreprises, selon leur récent rapport "2020 Outlook". Ils prévoient que le S&P 500 terminera 2020 à 3 000, soit 4, 5% de moins que sa clôture de novembre 2019.
