La guerre commerciale prolongée entre les États-Unis et la Chine, ainsi que la décélération de la croissance du PIB mondial, étaient censées nuire aux stocks industriels. Néanmoins, depuis le début de l'année jusqu'à mercredi, le secteur industriel S&P 500 a bondi de 18, 93%, dépassant la progression de 16, 23% de l'indice S&P 500 (SPX), selon les indices S&P Dow Jones.
Les nouvelles commandes de biens d'équipement non liés à la défense ont augmenté de 0, 4% d'avril à mai et, dans l'ensemble, les entreprises font toujours des investissements coûteux, a écrit Paul Ashworth, économiste à Capital Economics, dans une note aux clients cités par le Wall Street Journal. Les principaux industriels comprennent Emerson Electric Co. (EMR), Honeywell International Inc. (HON), Union Pacific Corp. (UNP), CSX Corp. (CSX), Stanley Black & Decker Inc. (SWK), General Electric Co. (GE) et Boeing Co. (BA).
Points clés à retenir
- Les actions industrielles ont surperformé le S&P 500 de plus de 3 points de pourcentage. Les commandes pour de nombreuses catégories de biens d'équipement restent fortes. Un ralentissement prolongé dans le secteur industriel pourrait toucher son point bas.
Importance pour les investisseurs
Alors que les nouvelles commandes de biens d'équipement non liés à la défense ont augmenté en mai, les commandes globales de biens durables ont diminué de 1, 3%, ajoute le rapport. Cela était dû à la baisse des commandes d'avions commerciaux, en particulier du Boeing 737 Max en difficulté.
Cette tendance s'est traduite par des gains importants pour Honeywell, qui s'est particulièrement distingué parmi les industriels, avec un sprint à la hausse de 32, 7% depuis le 26 juin, selon les données de Yahoo Finance. Les ventes organiques des opérations existantes ont augmenté de 8% en glissement annuel (YOY) au premier trimestre, et les ventes totales ont dépassé les estimations du consensus de 2, 9%, selon les données de FactSet Research Systems citées dans un autre rapport du Journal.
La demande en Chine de produits Honeywell liés au lieu de travail a été un facteur clé de ces bons résultats. De plus, les ventes organiques de sa division aérospatiale ont bondi de 10% en glissement annuel. En mai, la société a relevé ses prévisions sur les marges bénéficiaires dans l'aérospatiale, s'attendant à ce qu'elles passent de 25% à 27% à long terme, selon Barron's.
Les perspectives mondiales
Malgré les indications d'un ralentissement de la croissance mondiale en raison des contrats de production industrielle en Chine et en Allemagne, Julian Mitchell, analyste chez Barclays, a une vision optimiste. "Nous ne croyons pas au récit de l'atterrissage dur synchronisé à l'échelle mondiale", a-t-il déclaré à Barron.
Les recherches de Mitchell indiquent que le ralentissement de la fabrication concerne principalement les automobiles et l'électronique et ne se propage pas. Il observe que la croissance ralentit depuis environ 18 mois, et il pense qu'elle touche son plus bas. "Nous comprenons qu'il s'agit d'un appel quelque peu contraire", a-t-il écrit dans une note aux clients, citée par Barron's.
En effet, l'histoire indique que les ralentissements manufacturiers durent en moyenne 18 mois, et la croissance de la production industrielle a culminé en décembre 2017, selon Jeremie Capron, responsable de la recherche chez ROBO Global, une société d'indexation, de conseil et de recherche, selon un autre rapport de Barron. Pendant ce temps, la Chine stimule son secteur manufacturier avec des réductions d'impôts et une expansion du crédit. Capron note que les parts des exportateurs japonais de technologies industrielles ont augmenté malgré la baisse des commandes et la baisse des prévisions, le conduisant à conclure que "nous sommes au plus bas".
Regarder vers l'avant
Lors du sommet du G-20 qui s'ouvre vendredi à Osaka, au Japon, une réunion est prévue samedi entre le président Trump et le président chinois Xi Jinping. Les tensions commerciales entre leurs pays devraient être le principal sujet de discussion, et les stocks industriels devraient être particulièrement sensibles à toute annonce ou rumeur concernant l'orientation future des tarifs et des restrictions commerciales.
