Qu'est-ce que la répartition tactique des actifs (TAA)?
L'allocation tactique d'actifs est une stratégie de gestion de portefeuille active qui déplace le pourcentage d'actifs détenus dans diverses catégories pour tirer parti des anomalies de prix du marché ou de secteurs de marché solides. Cette stratégie permet aux gestionnaires de portefeuille de créer de la valeur supplémentaire en tirant parti de certaines situations sur le marché. Il s'agit d'une stratégie modérément active, car les gestionnaires reviennent à la composition d'actifs stratégiques d'origine du portefeuille une fois qu'ils ont atteint les bénéfices souhaités à court terme.
Principes de base de la répartition tactique des actifs (TAA)
Pour comprendre l'allocation tactique des actifs, il faut d'abord comprendre l'allocation stratégique des actifs. Un gestionnaire de portefeuille peut créer une déclaration de politique de l'investisseur (IPS) pour définir la composition stratégique des actifs à inclure dans les avoirs du client. Le gestionnaire examinera de nombreux facteurs tels que le taux de rendement requis, les niveaux de risque acceptables, les exigences légales et de liquidité, les taxes, l'horizon temporel et la situation unique des investisseurs.
Le pourcentage de pondération de chaque classe d'actifs à long terme est appelé allocation stratégique d'actifs. Cette allocation est la combinaison d'actifs et de pondérations qui aident un investisseur à atteindre ses objectifs spécifiques. Ce qui suit est un exemple simple d'allocation de portefeuille type et de pondération de chaque classe d'actifs.
- Trésorerie = 10% Obligations = 35% Actions = 45% Matières premières = 10%
L'utilité de la répartition tactique des actifs
La répartition tactique des actifs est le processus consistant à prendre une position active sur la répartition stratégique des actifs elle-même et à ajuster les pondérations cibles à long terme pour une courte période afin de tirer parti du marché ou des opportunités économiques. Par exemple, supposons que les données suggèrent qu'il y aura une augmentation substantielle de la demande de produits de base au cours des 18 prochains mois. Il peut être prudent pour un investisseur de transférer plus de capitaux dans cette classe d'actifs pour profiter de l'occasion. Si l'allocation stratégique du portefeuille restera la même, l'allocation tactique pourra alors devenir:
- Trésorerie = 5% Obligations = 35% Actions = 45% Matières premières = 15%
Les changements tactiques peuvent également entrer dans une classe d'actifs. Supposons que l'allocation stratégique de 45% des actions se compose de 30% de grandes capitalisations et de 15% de petites capitalisations. Si les perspectives pour les actions à petite capitalisation ne semblent pas favorables, il peut être judicieux de décider de déplacer l'allocation au sein des actions à 40% à grande capitalisation et à 5% à petite capitalisation pendant une courte période jusqu'à ce que les conditions changent.
Habituellement, les changements tactiques varient de 5% à 10%, bien qu'ils puissent être inférieurs. En pratique, il est inhabituel d'ajuster tactiquement une classe d'actifs de plus de 10%. Cet ajustement important montrerait un problème fondamental avec la construction de l'allocation stratégique d'actifs.
La répartition tactique des actifs est différente du rééquilibrage d'un portefeuille. Lors du rééquilibrage, des transactions sont effectuées pour ramener le portefeuille à sa répartition stratégique d'actifs souhaitée. L'allocation tactique d'actifs ajuste l'allocation stratégique d'actifs pour une courte période, avec l'intention de revenir à l'allocation stratégique une fois que les opportunités à court terme disparaissent.
Points clés à retenir
- L'allocation tactique d'actifs implique de prendre une position active sur l'allocation stratégique d'actifs elle-même et d'ajuster les pondérations cibles à long terme pour une courte période afin de capitaliser sur le marché ou les opportunités économiques. l'investisseur ajuste la répartition de l'actif en fonction des évaluations du marché des changements sur le même marché que l'investissement.
Types de répartition tactique des actifs
Les stratégies de l'ANT peuvent être discrétionnaires ou systématiques. Dans un TAA discrétionnaire, un investisseur ajuste la répartition de l'actif, en fonction des évaluations du marché des changements sur le même marché que l'investissement. Un investisseur, avec des avoirs en actions importants, par exemple, peut vouloir réduire ces avoirs si les obligations devraient surperformer les actions pendant une période. Contrairement à la sélection de titres, l'allocation tactique d'actifs implique des jugements sur des marchés ou des secteurs entiers. Par conséquent, certains investisseurs perçoivent le TAA comme un complément à l'investissement dans des fonds communs de placement.
À l'inverse, une stratégie d'allocation d'actifs tactique systématique utilise un modèle d'investissement quantitatif pour tirer parti des inefficacités ou des déséquilibres temporaires entre les différentes classes d'actifs. Ces changements utilisent une base d'anomalies ou d'inefficacités connues des marchés financiers, appuyée par des recherches universitaires et professionnelles.
Exemple du monde réel
Quarante-six pour cent des répondants à une enquête sur les petits fonds spéculatifs, les fonds de dotation et les fondations ont utilisé des techniques d'allocation tactique d'actifs pour battre le marché en suivant les tendances du marché.
