Qu'est-ce qu'un verrouillage IPO?
Un blocage de l'offre publique initiale (IPO) est également appelé période de blocage. Il s'agit d'une mise en garde contractuelle décrivant une période après qu'une entreprise est devenue publique lorsque les principaux actionnaires ne sont pas autorisés à vendre leurs actions. Les périodes d'isolement durent généralement entre 90 et 180 jours. Une fois la période de blocage terminée, la plupart des restrictions commerciales sont supprimées.
Explication des blocages IPO
Le but d'un blocage de l'introduction en bourse est d'empêcher l'inondation du marché avec trop de stock d'une entreprise trop rapidement. En règle générale, seulement 20% des actions en circulation d'une entreprise sont initialement offertes au public investisseur. Un seul gros actionnaire tentant de décharger tous ses avoirs au cours de la première semaine de négociation pourrait faire baisser le stock au détriment de tous les actionnaires. Des données empiriques suggèrent qu'après la fin de la période de blocage, les cours des actions connaissent une baisse permanente d'environ 1% à 3%.
L'utilité des périodes de blocage
Les périodes de blocage des introductions en bourse permettent aux actions nouvellement émises de se stabiliser sans pressions de vente supplémentaires de la part des initiés. Cette période de refroidissement permet au marché de fixer le prix des actions en fonction de l'offre et de la demande naturelles. La liquidité peut être faible au départ, mais elle augmentera éventuellement avec le temps avec l'établissement d'une fourchette de négociation.
Les contrats d'options peuvent commencer à être négociés pendant la période de blocage, ce qui permet en outre de garantir la stabilité et la liquidité. La période de blocage permet également de publier jusqu'à deux rapports consécutifs sur les résultats, ce qui donne plus de clarté sur les opérations commerciales et les perspectives pour les investisseurs.
Expiration du blocage
À l'approche de la date d'expiration du blocage, les traders anticipent souvent une baisse des prix en raison de l'offre supplémentaire d'actions disponibles sur le marché. L'anticipation d'une baisse des prix peut entraîner une augmentation de l'intérêt à découvert, les commerçants vendant à découvert les actions à l'expiration. Les investisseurs qui s'inquiètent de la prochaine expiration du lock-up peuvent essayer de coller ou de couvrir leurs positions longues avec des options.
Bien que les actions aient tendance à se vendre avant l'expiration d'un blocage, elles ne continuent pas nécessairement la pression de vente dans tous les cas. Si la liquidation avant expiration est trop dramatique, elle peut souvent provoquer une courte compression le jour de l'expiration, car les vendeurs à découvert cherchent à couvrir leurs actions dans l'espoir de bloquer les bénéfices ou de réduire les pertes.
Un resserrement court est souvent le cas lorsqu'un échange est trop encombré et que les intérêts sur marge sont exorbitants. Les actions de Shake Shack Inc. ont déclenché une courte compression à partir de la veille de sa première échéance de blocage, le 28 juillet 2015, ce qui a catapulté le cours de l'action à plus de 30% en moins de deux semaines. L'intérêt sur marge avait atteint plus de 100% pour emprunter des actions à découvert.
