Quelle est la taille de la tique?
Une taille de tick est le mouvement de prix minimum d'un instrument de trading. Les mouvements de prix des différents instruments de trading varient, leur taille de tick représentant le montant minimum qu'ils peuvent monter ou descendre sur une bourse. Sur les marchés américains, l'augmentation de la taille des ticks est exprimée en dollars.
Comment mesure-t-on la taille des tiques?
Aujourd'hui, les tailles de tiques sont généralement basées sur des décimales. Jusqu'en 2001, cependant, les marchés boursiers américains ont exprimé des tailles de tick basées sur un système sous-jacent utilisant des fractions. Pour la plupart des actions, cette fraction était d'un seizième, donc une taille de tick représentait 0, 0625 $. Cette fraction quelque peu disgracieuse provenait de la Bourse de New York, qui a d'abord modélisé ses mesures sur un système commercial espagnol vieux de plusieurs siècles qui utilisait une base de huit, ou le nombre de doigts sur les deux mains d'une personne, moins les pouces. La taille des graduations pour certaines actions peu négociées était d'un huitième, soit 0, 125 $.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis exige désormais que toutes les bourses américaines utilisent des centièmes, c'est pourquoi la taille des ticks est aujourd'hui de 0, 01 $, ou un cent, pour la plupart des actions, bien qu'elle ait récemment expérimenté des tailles de tick plus grandes pour certaines actions à petite capitalisation. (voir ci-dessous).
Les marchés à terme ont généralement une taille de tick qui est spécifique à l'instrument. Par exemple, l'un des contrats à terme les plus négociés est le S&P 500 E-mini. Sa taille de tick est de 0, 25, soit 12, 50 $. Cela signifie que si, par exemple, le prix actuel du contrat de mars 2019 est de 2553 $ (tel qu'il était au 7 janvier 2019) et que quelqu'un voulait en offrir plus, il devrait enchérir, au minimum, 2565, 50 $. Cependant, d'autres contrats à terme sur indices peuvent se déplacer aussi peu que 10 $ et environ 5 $.
Exemple réel de taille de tick
Le 3 octobre 2016, la SEC a lancé un programme pilote de deux ans pour tester les avantages potentiels de tailles de tick plus importantes pour les actions avec des prix de clôture de 2 $ ou plus, des capitalisations boursières de 3 milliards de dollars ou moins et un volume quotidien moyen consolidé de 1 millions d'actions ou moins. La période du programme pilote sur la taille des tiques s'est terminée le 28 septembre 2018, bien que la collecte de données et les exigences de déclaration devaient se poursuivre pendant six mois supplémentaires.
Le test a collecté des données, y compris les marges bénéficiaires des teneurs de marché sur ces titres. Dans le cadre du test, la SEC a séparé un échantillon de titres de petite capitalisation en un groupe témoin et deux groupes tests. Selon la SEC, chaque groupe test comprenait environ 400 titres, le reste étant placé dans le groupe témoin.
Le premier groupe du test a utilisé des graduations de 0, 05 $, bien que les actions de ce groupe aient continué de se négocier à leurs augmentations de prix actuelles. Le deuxième groupe a également cité des tailles de tick de 0, 05 $ et les a échangées dans ces incréments, bien qu'il comprenait un petit nombre d'exceptions à cette règle générale.
Le troisième groupe coté par incréments de 0, 05 $, négocie par incréments de 0, 05 $, bien qu'une règle ait empêché l'appariement des prix par les organisations commerciales qui n'affichent pas le meilleur prix, sauf exception. Les titres du groupe témoin ont continué de se négocier par incréments de 0, 01 $.
Points clés à retenir
- Une taille de tick est le mouvement de prix minimum d'un instrument de trading. Les tailles de tiques sont généralement basées sur des décimales et exprimées en dollars (sur les bourses américaines). Pour la plupart des actions, la taille du tick est de 0, 01 $.
Résultats du pilote de taille de tick
Bien qu'il ne s'agisse que d'un test, certains courtiers de détail et commerçants ont critiqué l'étude, arguant qu'un passage à des tailles de tick de 0, 05 $ a profité aux teneurs de marché en augmentant potentiellement les marges commerciales au détriment des investisseurs individuels. Un livre blanc sur le plan, «Plan pilote de taille de tique et qualité du marché», publié en janvier 2018, a révélé que les stocks dans les groupes tests ont connu une augmentation des écarts et de la volatilité et une diminution de l'efficacité des prix, par rapport aux stocks du groupe témoin..
Les bourses et la FINRA ont soumis à la SEC une évaluation conjointe accessible au public de l'impact du Tick Size Pilot en juillet 2018.
