Mouvements majeurs
La forte reprise que le S&P 500 a connue au cours de la seconde moitié de la semaine a été un soulagement bienvenu pour les taureaux de Wall Street. C'est également un signal que les commerçants ne croient pas que les augmentations tarifaires entre les États-Unis et la Chine sont figées.
J'ai été fasciné de voir non seulement comment le S&P 500 s'est rétabli, mais aussi comment les secteurs individuels au sein du S&P 500 se sont rétablis. Le secteur de la technologie a été de loin le plus performant. Le secteur de la consommation discrétionnaire n'est pas loin derrière. D'un autre côté, le secteur financier a affiché la reprise la plus faible, le secteur des services publics l'ayant à peine surperformé.
Vous pouvez voir la distribution de la performance du secteur sur le tableau de comparaison horaire ci-dessous, qui utilise les fonds sectoriels d'échange (ETF) sectoriels suivants gérés par State Street Global Advisors:
- Fonds Select Technology SPDR Fund (XLK) Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV) Materials Select Sector SPDR Fund (XLB) Fonds SPDR Secteur Select (XLU) Fonds SPDR Secteur Energy Select (XLE) Fonds SPDR Secteur Select Industriel (XLI) Fonds SPDR Secteur Select (XLF)
Il n'est pas surprenant de voir le secteur de la technologie si performant, car il a surclassé tous les autres secteurs en 2019. Des actions comme Cisco Systems, Inc. (CSCO), Applied Materials, Inc. (AMAT) et Accenture PLC (ACN) ont toutes eu un Bonne semaine.
Il n'est pas non plus surprenant de voir le secteur de la consommation discrétionnaire bien se porter. Au cours des derniers jours dans le Chart Advisor, je vous ai parlé de chiffres de vente au détail en forte hausse. Ces bons chiffres de vente se reflètent dans la vigueur des actions discrétionnaires de consommation au détail.
Ce qui a été intéressant de voir, c'est à quel point les rendements des bons du Trésor à long terme ont limité les stocks financiers. Bien qu'ils n'aient pas baissé davantage au cours de la seconde moitié de la semaine, des actions telles que Bank of America Corporation (BAC), The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) et Citigroup Inc. (C) sont toutes aux prises avec le potentiel de la baisse des rendements à long terme poussant leurs niveaux de marge nette d'intérêt à la baisse.
Parallèlement, la baisse des taux d'intérêt à long terme ne stimule pas les actions des services publics comme elles le feraient normalement. En règle générale, plus les rendements à long terme diminuent, plus les actions des services publics commencent à briller car leurs rendements en dividendes deviennent de plus en plus compétitifs. Mais cela ne se produit pas en ce moment.
Je pense que cela est dû, en grande partie, au sentiment des commerçants. Les traders recherchent actuellement des actions plus agressives dans lesquelles investir, car ils pensent que le marché va se redresser. Si les commerçants étaient moins optimistes, ils chercheraient très probablement à investir davantage dans des actions conservatrices comme les services publics.
S&P 500
Le S&P 500 montrait une grande force mercredi et jeudi, mais le doji de la pierre tombale d'aujourd'hui pourrait signaler la fin du rebond. Les dojis de pierres tombales signalent généralement la fin d'une course haussière alors que les traders tentent de faire monter les prix mais ne parviennent pas à conserver ces niveaux élevés et finissent par reverser la plupart de leurs gains de la journée.
Si tel est le cas et que le rebond haussier à court terme est terminé, le S&P 500 n'aura pas complètement récupéré les pertes qu'il a subies lorsque les commerçants ont retiré certains bénéfices de la table à la suite des augmentations des tarifs américains et chinois. Maintenant, je ne dis pas que le S&P 500 est destiné à baisser plus bas, mais les traders sont certainement prudents à l'approche du week-end.
La chose importante à retenir est qu'un doji en pierre tombale doit être suivi d'un chandelier baissier pour être confirmé. Nous devrons attendre et voir ce qui se passe lundi.
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Indicateurs de risque - Actions à petite capitalisation
Je sais que j'ai dit que le sentiment des commerçants semble assez haussier dans mes commentaires de comparaison de secteurs ci-dessus, mais je vais tempérer ces perspectives haussières très légèrement ici.
Les traders ont non seulement tendance à investir de l'argent dans la technologie, la consommation discrétionnaire et d'autres actions plus agressives lorsqu'ils sont haussiers. Ils ont également tendance à investir de l'argent dans des actions à petite capitalisation pour profiter du potentiel de croissance qu'ils offrent.
Cependant, nous ne voyons pas de mouvement vers les actions à petite capitalisation pour le moment. Vous pouvez le voir en créant un graphique de force relative entre le Russell 2000 (RUT) et le S&P 500 (SPX).
Les actions à petite capitalisation, comme celles qui composent le RUT, ont tendance à surperformer lorsque les traders sont confiants et prêts à prendre plus de risques dans l'espoir d'obtenir un meilleur rendement. D'un autre côté, les actions à grande capitalisation, comme celles qui composent le SPX, ont tendance à surperformer lorsque les traders sont moins confiants et ne sont pas prêts à prendre autant de risques.
Le graphique de la force relative de RUT / SPX met en évidence ces changements de sentiment en se déplaçant plus haut lorsque les actions à petite capitalisation surperforment et en se déplaçant plus bas lorsque les actions à grande capitalisation surperforment.
Cette semaine, le RUT a de nouveau perdu du terrain face au SPX. Vous pouvez voir comment le graphique de force relative de RUT / SPX a chuté et fermé au niveau de support que le graphique a atteint deux fois auparavant - une fois fin mars et une fois fin avril.
Cela me dit que les traders sont toujours convaincus que le marché boursier va grimper à court terme, mais ils adoptent une approche plus prudente de leur optimisme. Bien que les deux positions soient haussières, il est plus sûr d'investir dans une action à grande capitalisation légèrement plus agressive que d'investir dans une action à petite capitalisation extrêmement agressive.
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En quoi les risques des actions à grande capitalisation diffèrent-ils des risques des actions à petite capitalisation
Valorisation des actions à petite capitalisation
Achetez haut et vendez bas avec une force relative
Conclusion - Fin de la semaine avec prudence
Les traders ont terminé la semaine sur une note prudente. Ils n'ont pas paniqué et n'ont pas commencé à vendre, mais ils n'ont pas non plus acheté fort dans la cloche de clôture. Au lieu de cela, ils ont laissé tous les gains de mercredi et jeudi tout en retirant certains des gains intrajournaliers de vendredi.
Mais qui peut leur en vouloir? Après tout, qui sait quels nouveaux développements nous pourrions voir sortir de Chine ou du compte Twitter du président Trump ce week-end?
