Qui n'aime pas une cigarette rafraîchissante? La satisfaction légère, la saveur riche et onctueuse… et si elles s'accompagnaient d'un risque d'emphysème et de cancer du poumon? Le compromis en vaut la peine pour des dizaines de millions de fumeurs qui fréquentent Altria Group Inc. (MO) et apprécient chaque jour sa variété de marques.
Marques bien connues
Altria (comme dans «altitude») est le nom avec lequel les anciennes sociétés Philip Morris se sont rebaptisées au début des années 2000, dans le but de se dissocier des cigarettes qui ont fait de la société une icône mondiale. Aujourd'hui, Altria possède certaines des plus grandes marques de tabac au monde, avec des filiales, notamment US Smokeless Tobacco, le plus grand producteur mondial de la variété «humide» (leur mot); John Middleton, qui se spécialise dans les cigares et les pipes; et Nu Mark, qui fabrique des cigarettes électroniques et des disques, ces derniers semblant être une sorte de tabac confit à croquer conçu pour le toxicomane non conforme à la nicotine. Soit dit en passant, Altria détient également 27% de SABMiller, la société mère de Miller Brewing, basée à Londres, sans parler de 100% de Chateau Ste. Vignoble Michelle. Si cela peut compromettre votre foie, vos cellules cérébrales ou votre système respiratoire, il y a de fortes chances que Altria en profite. (Pour plus d'informations, voir: Plus de mauvaises nouvelles pour Altria: les régulateurs attaquent les E-Cigs .)
Les systèmes de distribution de tabac non conventionnels pourraient avoir leur place, mais 90% des revenus d'Altria proviennent toujours de bons clous de cercueil à l'ancienne. La filiale la plus importante de l'entreprise est de loin Philip Morris USA, le principal fabricant de cigarettes du pays. Tout d'abord, une leçon de nomenclature: Philip Morris USA est une entreprise relativement nouvelle, nommée d'après la précédente dénomination sociale d'Altria. Pourtant, ni Philip Morris USA ni Altria n'ont de lien officiel avec Philip Morris International Inc. (PM), qui est l'énorme multinationale qui a été créée en 2008 pour vendre des cigarettes en dehors des États-Unis (et éviter les litiges nationaux). (Pour plus d'informations, voir: Comment Philip Morris International illumine les portefeuilles .)
Philip Morris USA fabrique des Marlboros, qui sont toujours les cigarettes les plus vendues au pays. Si vous êtes un non-fumeur, vous pouvez supposer que le prix ou un autre critère devrait logiquement être le critère le plus important pour acheter un pack. Mais ce n'est pas ainsi que fonctionne le tabagisme. Pour ceux qui s'y adonnent, la reconnaissance de la marque est si importante que Marlboro, qui a fait ses preuves, détient une part de marché presque incompréhensible de 44% aux États-Unis. Ceci pour un produit facile à reproduire par milliards. Ajoutez quelques points de pourcentage supplémentaires aux marques sœurs de Marlboro (par exemple Chesterfield, Virginia Slims, Basic, Parliament), et il s'avère que la plupart des cigarettes vendues dans ce pays sont fabriquées par Philip Morris USA, et finalement Altria.
Revenu constant
L'Amérique pourrait devenir plus obèse, mais la plupart des autres indicateurs de consommation se dirigent dans la bonne direction. Nous buvons moins qu'avant, et en tant que nation, nos poumons sont aussi roses que jamais. Environ un adulte sur six fume, contre un sur deux il y a quelques générations. De plein droit, les opérations de tabac d'Altria devraient gagner moins d'argent à mesure que la clientèle de l'entreprise diminue et s'éteint. Pourtant, les chiffres des revenus sont extrêmement cohérents d'une année à l'autre. (Pour en savoir plus, voir: Toujours accro aux dividendes? Satisfaire votre envie de stocks de tabac .)
La raison est simple. Les cigarettes sont parmi les produits les moins élastiques par rapport aux prix, ce qui signifie qu'à mesure qu'elles deviennent plus chères, la quantité vendue ne diminue pas autant que le prix augmente. Les fumeurs se plaignent souvent de la hausse des prix, comme ils le devraient: chaque paquet vendu doit tenir compte des coûts des poursuites passées et présentes, des règlements de plusieurs milliards de dollars et d'autres obligations contentieuses. Mais tant que les prix ont augmenté, ils n'ont pas suffisamment augmenté pour changer les comportements à grande échelle. Les gens qui veulent leur solution, veulent leur solution. Et plutôt que de courir le risque de dépenser moins en cigarettes de contrebande, les fumeurs respectueux des lois continueront de payer par le nez. L'année dernière, Altria a vendu plus d'un demi-billion de cigarettes aux États-Unis. (Pour en savoir plus, voir: Les plus grandes poursuites en matière de tabac .)
Aucun produit légal n'est aussi réglementé, aussi proscrit, aussi tabou que la cigarette sans prétention. Et pour cause - que ce soit l'arôme désagréable que les passants innocents ne peuvent éviter, ou les maladies mortelles courtisées à chaque inhalation, les cigarettes font beaucoup plus de mal objectif que de bien. Mais en tant qu'entités économiques, elles sont incroyablement rentables. Une cigarette coûte moins de 4 ¢ à fabriquer, et dans certaines juridictions - New York, par exemple - peut se vendre jusqu'à 70 ¢. Certes, 34 ¢ de cette somme sont versés aux impôts, mais ce qui reste, c'est une majoration dont les autres industries ne peuvent que fantasmer.
The Bottom Line
Les services de relations publiques d'autres sociétés adorent continuer de parler de leur engagement envers l'environnement et d'autres préoccupations non économiques - regardez ces objectifs de diversité que nous avons atteints, voici toutes les compensations carbone sur lesquelles nous avons dépensé l'argent de nos actionnaires l'année dernière, etc. Pourtant, parmi ces sociétés, le Standard & Poor's 500 est l'un de ceux dont les produits, il convient de le mentionner encore une fois, tuent leurs utilisateurs lorsqu'ils sont utilisés conformément aux instructions. Altria est ainsi un monument à la contrariété humaine, à travers lequel les clients achètent volontiers et joyeusement les outils de leur maladie et de leur décès. Pourtant, on ne peut que s'asseoir et s'émerveiller de la capacité éprouvée d'Altria à offrir des rendements bienvenus à ses actionnaires, année après année. Pour les investisseurs plus intéressés par les rendements que par la santé publique, Altria reste l'une des opportunités d'achat les plus attractives de Wall Street. (Pour plus d'informations, voir: Altria pourrait être le grand gagnant de ce mouvement FTC .)
