Table des matières
- Actifs et passifs
- Les actifs de la Fed
- Expansion astronomique
- Une arme de protection de masse
- Responsabilités de la Fed
- Le sens de la responsabilité
- Bottom Line
Regarder le bilan de la Réserve fédérale, ou d'ailleurs, n'importe quelle banque centrale, c'est comme voir la huitième merveille du monde. Contrairement à toute autre entreprise commerciale, la Fed peut étendre son bilan en imprimant autant de billets qu'elle le souhaite. C'est comme créer des vents simplement en agitant les mains.
Mais il existe de nombreuses limites pratiques, et l'impression de plus d'argent peut ne pas toujours être bonne pour l'économie., nous vous guidons à travers les coins et les recoins du bilan de la Fed afin que vous puissiez y naviguer sans être dérouté.
Actifs et passifs
Comme tout autre bilan, le bilan de la Fed se compose d'actifs et de passifs. Chaque jeudi, la Fed publie son rapport hebdomadaire H.4.1, qui fournit un état consolidé de la situation de toutes les banques de la Réserve fédérale, en termes d'actifs et de passifs. Pendant des décennies, les observateurs de la Fed se sont appuyés sur les mouvements d'actifs ou de passifs de la Fed pour prévoir les changements des cycles économiques. La crise financière de 2007-08 a non seulement complexifié le bilan de la Fed, mais elle a également suscité l'intérêt du grand public. Avant d'entrer dans les détails, il serait préférable de regarder d'abord les actifs de la Fed puis ses passifs.
Les actifs de la Fed
L'essence du bilan de la Fed est assez simple. Tout ce pour quoi la Fed doit payer de l'argent devient l'actif de la Fed. Donc, si la Fed achète des déchets indésirables en payant de l'argent, cela deviendrait son atout. Traditionnellement, les actifs de la Fed étaient principalement constitués de titres publics et de prêts accordés aux banques membres via le repo et la fenêtre d'escompte. Lorsque la Fed achète des titres publics ou accorde des prêts via sa fenêtre d'escompte, elle paie simplement en créditant le compte de réserve des banques membres par le biais d'une comptabilité ou d'une écriture comptable. Dans le cas où les banques membres souhaitent convertir leurs soldes de réserve en espèces, la Fed leur fournit des billets en dollars.
Expansion astronomique
Théoriquement, il n'y a pas de limite jusqu'à laquelle la Fed peut étendre son bilan. Le bilan de la Fed se dilate automatiquement lorsque la Fed achète des actifs. De même, le bilan de la Fed se contracte automatiquement lorsqu'elle la vend. Cependant, la contraction d'un bilan diffère de l'expansion en ce sens qu'il existe une limite au-delà de laquelle la Fed ne peut pas contracter son bilan. Cette limite est déterminée par la valeur des actifs. Contrairement aux billets d'un dollar, qui peuvent être utilisés pour acheter des actifs, la Fed ne peut pas créer les titres du gouvernement à partir de rien. Il ne peut pas vendre plus de titres d'État qu'il possède.
En dehors de cela, tout en augmentant ou en contractant son propre bilan, la Fed doit également tenir compte de ses effets sur l'économie. Généralement, la Fed achète des actifs dans le cadre de son action de politique monétaire chaque fois qu'elle a l'intention d'augmenter la masse monétaire pour maintenir les taux d'intérêt plus proches du taux cible des Fed funds et vend des actifs lorsqu'elle a l'intention de réduire la masse monétaire.
Une arme de protection de masse
Mais parfois, même la Fed doit sortir de son cours normal, comme elle l'a fait lors de la crise financière de 2007-08. Au plus fort de la crise financière, le bilan de la Fed regorgeait d'actifs toxiques portant différents types d'acronymes. La Fed avait des actifs d'une valeur de 858 milliards de dollars dans ses livres pendant la semaine terminée le 1er août 2007, juste avant le début de la crise financière, et le même montant s'élevait à 2, 24 billions de dollars à la fin de 2009 (aujourd'hui, c'est 4, 45 billions de dollars). Nous avons donc vu la facilité de vente aux enchères à terme (TAF), la facilité de crédit au courtier principal (PDCF) et de nombreux autres acronymes complexes se reflétant comme les actifs de la Fed sur une période. Certains ont fait valoir que l'intervention de la Fed de cette manière a aidé à remettre les marchés sur la bonne voie.
Responsabilités de la Fed
L'une des choses intéressantes au sujet du passif de la Fed est que certains de vos actifs, comme les billets verts en poche, sont reflétés comme les passifs de la Fed. En dehors de cela, l'argent se trouvant dans le compte de réserve des banques membres et des institutions de dépôt américaines fait également partie du passif du Feds. Tant que les billets d'un dollar resteront avec la Fed, ils ne seront traités ni comme des actifs ni comme des passifs de la Fed. Les billets d'un dollar ne deviennent des passifs de la Fed que lorsque la Fed les met en circulation en achetant des actifs. La taille des différentes composantes des passifs de la Fed ne cesse de changer. Par exemple, si les banques membres souhaitent convertir l'argent se trouvant dans leurs comptes de réserve en espèces, la valeur de la monnaie en circulation augmenterait et le solde créditeur des comptes de réserve diminuerait. Mais dans l'ensemble, la taille des passifs de la Fed augmente ou diminue chaque fois que la Fed achète ou vend ses actifs.
Le sens de la responsabilité
La Fed peut très bien s'acquitter de ses engagements existants en créant des engagements supplémentaires. Par exemple, si vous apportez votre facture de 100 $ à la Fed, elle peut très bien vous rembourser en cinq billets de 20 dollars ou toute autre combinaison que vous aimez. La Fed ne peut en aucune manière être obligée de s'acquitter de ses responsabilités en termes d'autres biens ou services tangibles. Au mieux, vous pourriez recevoir des titres du gouvernement en remboursant en dollars chaque fois que la Fed vend. Au-delà de cela, les passifs de la Fed ne valent que quelque chose d'écrit sur un morceau de papier. En un mot, les promesses papier n'engendrent que d'autres types de promesses papier.
Bottom Line
Nous sommes tous liés d'une manière ou d'une autre au bilan de la Fed. Les billets de banque que nous détenons sont des passifs de la Fed. De même, une partie de l'argent se trouvant dans nos comptes chèques qui sont conservés par les banques dans leurs comptes de réserve est reflétée comme passif de la Fed. Toute poussée ou traction dans le bilan de la Fed finirait par se répercuter sur nos vies. Nous avons juste besoin d'avoir une meilleure adhérence pour notre propre bien.
Pour en savoir plus sur la Fed, consultez notre didacticiel approfondi sur la Réserve fédérale.
