Table des matières
- Prix des options
- Valeur intrinsèque
- Valeur de temps
- Volatilité
- The Bottom Line
Vous pourriez avoir eu du succès en battant le marché en négociant des actions en utilisant un processus discipliné anticipant une belle progression vers le haut ou vers le bas. De nombreux commerçants ont également gagné la confiance nécessaire pour gagner de l'argent sur le marché boursier en identifiant une ou deux bonnes actions susceptibles de faire un grand pas en avant. Mais si vous ne savez pas profiter de ce mouvement, vous pourriez être laissé dans la poussière. Si cela vous ressemble, il est peut-être temps d'envisager d'utiliser des options. Cet article explore quelques facteurs simples à considérer si vous envisagez de négocier des options pour profiter des mouvements de stock.
Points clés à retenir
- Les contrats d'options peuvent être tarifés à l'aide de modèles mathématiques tels que les modèles de tarification Black-Scholes ou Binomial.Le prix d'une option est composé de deux parties distinctes: sa valeur intrinsèque et sa valeur temporelle (extrinsèque).La valeur intrinsèque est basée sur une option la valeur monétaire est relativement simple à calculer. La valeur temporelle est basée sur la volatilité attendue de l'actif sous-jacent et le temps jusqu'à l'expiration du contrat et est beaucoup plus complexe à calculer.
Prix des options
Avant de s'aventurer dans le monde des options de trading, les investisseurs doivent avoir une bonne compréhension des facteurs déterminant la valeur d'une option. Ceux-ci incluent le prix actuel des actions, la valeur intrinsèque, le délai d'expiration ou la valeur temporelle, la volatilité, les taux d'intérêt et les dividendes en espèces versés.
Il existe plusieurs modèles de tarification des options qui utilisent ces paramètres pour déterminer la juste valeur marchande d'une option. Parmi ceux-ci, le modèle Black-Scholes est le plus connu. À bien des égards, les options sont comme tout autre investissement - vous devez comprendre ce qui détermine leur prix pour les utiliser efficacement. D'autres modèles sont également couramment utilisés tels que le modèle binomial et le modèle trinomial.
Commençons par les principaux moteurs du prix d'une option: le cours actuel des actions, la valeur intrinsèque, le délai d'expiration ou la valeur temporelle et la volatilité. Le cours actuel des actions est assez évident. L'évolution du prix de l'action vers le haut ou vers le bas a un effet direct, mais pas égal, sur le prix de l'option. À mesure que le prix d'une action augmente, il est plus probable que le prix d'une option d'achat augmente et que le prix d'une option de vente baisse. Si le prix de l'action baisse, l'inverse se produira très probablement au prix des appels et des options de vente.
Comprendre le prix des options
Valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la valeur qu'une option donnée aurait si elle était exercée aujourd'hui. Fondamentalement, la valeur intrinsèque est le montant par lequel le prix d'exercice d'une option est dans la monnaie. Il s'agit de la portion du prix d'une option non perdue en raison du temps qui passe. Les équations suivantes peuvent être utilisées pour calculer la valeur intrinsèque d'une option d'achat ou de vente:
La Valeur intrinsèque de l'option d'achat = USC − CSoù: USC = prix actuel de l'action sous-jacente CS = prix d'exercice
La valeur intrinsèque d'une option reflète l'avantage financier effectif résultant de l'exercice immédiat de cette option. Fondamentalement, c'est la valeur minimale d'une option. Les options se négociant à l’argent ou hors de l’argent, n’ont pas de valeur intrinsèque.
La Valeur intrinsèque de l'option de vente = PS − USCwhere: PS = prix d'exercice
Par exemple, supposons que l'action de General Electric (GE) se vend à 34, 80 $. L'option d'achat GE 30 aurait une valeur intrinsèque de 4, 80 $ (34, 80 $ - 30 $ = 4, 80 $) parce que le titulaire de l'option peut exercer son option pour acheter des actions GE à 30 $, puis se retourner et les vendre automatiquement sur le marché pour 34, 80 $ - un bénéfice de 4, 80 $.
Dans un autre exemple, l'option d'achat GE 35 aurait une valeur intrinsèque de zéro (34, 80 $ - 35 $ = - 0, 20 $) car la valeur intrinsèque ne peut pas être négative. La valeur intrinsèque fonctionne également de la même manière pour une option de vente. Par exemple, une option de vente GE 30 aurait une valeur intrinsèque de zéro (30 $ - 34, 80 $ = - 4, 80 $) car la valeur intrinsèque ne peut pas être négative. En revanche, une option de vente GE 35 aurait une valeur intrinsèque de 0, 20 $ (35 $ - 34, 80 $ = 0, 20 $).
Valeur de temps
La valeur temps (ou valeur extrinsèque) des options est le montant par lequel le prix d'une option dépasse la valeur intrinsèque. Elle est directement liée au temps dont dispose une option jusqu'à son expiration, ainsi qu'à la volatilité du titre. La formule de calcul de la valeur temporelle d'une option est la suivante:
La Valeur temps = Prix de l'option - Valeur intrinsèque
Plus une option dispose de temps avant son expiration, plus elle a de chances de se retrouver dans l'argent. La composante temporelle d'une option se désintègre de façon exponentielle. La dérivation réelle de la valeur temporelle d'une option est une équation assez complexe. En règle générale, une option perdra un tiers de sa valeur au cours de la première moitié de sa durée de vie et deux tiers au cours de la seconde moitié de sa durée de vie. Il s'agit d'un concept important pour les investisseurs en valeurs mobilières, car plus vous approchez de l'expiration, plus une évolution du titre sous-jacent est nécessaire pour influer sur le prix de l'option. La valeur temporelle est souvent appelée valeur extrinsèque.
La valeur temps est essentiellement la prime de risque dont le vendeur d'options a besoin pour donner à l'acheteur d'options le droit d'acheter / vendre les actions jusqu'à la date d'expiration de l'option. C'est comme une prime d'assurance pour l'option; plus le risque est élevé, plus le coût d'achat de l'option est élevé.
Si l'on regarde à nouveau l'exemple ci-dessus, si GE se négocie à 34, 80 $ et que l'option d'achat GE 30 d'un mois jusqu'à l'expiration se négocie à 5 $, la valeur temporelle de l'option est de 0, 20 $ (5, 00 $ - 4, 80 $ = 0, 20 $). Pendant ce temps, avec GE se négociant à 34, 80 $, une option d'achat GE 30 se négociant à 6, 85 $ à neuf mois d'expiration a une valeur temporelle de 2, 05 $. (6, 85 $ - 4, 80 $ = 2, 05 $). Notez que la valeur intrinsèque est la même, la différence de prix de la même option de prix d'exercice est la valeur temps.
La valeur temps d'une option dépend également fortement de la volatilité que le marché s'attend à ce que l'action affiche jusqu'à l'échéance. Pour les actions qui ne devraient pas beaucoup évoluer, la valeur temps de l'option sera relativement faible. L'inverse est vrai pour les actions plus volatiles ou celles avec un bêta élevé, principalement en raison de l'incertitude du prix de l'action avant l'expiration de l'option. Dans la figure 1 ci-dessous, vous pouvez voir l'exemple GE déjà discuté. Il montre le prix de négociation de GE, plusieurs prix d'exercice et les valeurs intrinsèques et temporelles des options d'achat et de vente.
General Electric est considéré comme un titre à faible volatilité avec un bêta de 0, 49 pour cet exemple.
Amazon.com Inc. (AMZN) est un titre beaucoup plus volatil avec un bêta de 3, 47 (voir figure 2). Comparez l'option d'achat GE 35 à neuf mois d'expiration avec l'option d'appel AMZN 40 à neuf mois d'expiration. GE n'a que 0, 20 $ pour monter avant qu'il ne soit à l'argent, tandis qu'AMZN a 1, 30 $ pour monter avant qu'il ne soit à l'argent. La valeur temps de ces options est de 3, 70 $ pour GE et de 7, 50 $ pour AMZN, ce qui indique une prime importante sur l'option AMZN en raison de la nature volatile des actions AMZN.
Un vendeur d'options de GE ne s'attendra pas à obtenir une prime substantielle car les acheteurs ne s'attendent pas à ce que le prix des actions évolue de manière significative. En revanche, le vendeur d'une option AMZN peut s'attendre à recevoir une prime plus élevée en raison de la nature volatile des actions AMZN. Fondamentalement, lorsque le marché estime qu'une action sera très volatile, la valeur temps de l'option augmente. En revanche, lorsque le marché estime qu'une action sera moins volatile, la valeur temps de l'option chute. L'anticipation par le marché de la volatilité future d'un titre est la clé du prix des options.
Volatilité
L'effet de la volatilité est principalement subjectif et difficile à quantifier. Heureusement, il existe plusieurs calculatrices pour aider à estimer la volatilité. Pour rendre cela encore plus intéressant, plusieurs types de volatilité existent, les plus implicites et historiques étant les plus notés. Lorsque les investisseurs regardent la volatilité dans le passé, on parle de volatilité historique ou de volatilité statistique.
La volatilité historique (HV) vous aide à déterminer l'ampleur possible des mouvements futurs du titre sous-jacent. Statistiquement, les deux tiers de toutes les occurrences d'un cours boursier se produiront dans plus ou moins un écart-type du mouvement de l'action sur une période de temps définie. La volatilité historique remonte dans le temps pour montrer la volatilité du marché. Cela aide les investisseurs d'options à déterminer le prix d'exercice le plus approprié pour choisir une stratégie particulière.
La volatilité implicite est ce qui est impliqué par les prix actuels du marché et est utilisée avec des modèles théoriques. Il permet de fixer le prix actuel d'une option existante et aide les joueurs d'options à évaluer le potentiel d'une transaction. La volatilité implicite mesure les options que les traders attendent de la volatilité future. En tant que telle, la volatilité implicite est un indicateur du sentiment actuel du marché. Ce sentiment se reflétera dans le prix des options, aidant les traders à évaluer la volatilité future de l'option et des actions en fonction des prix actuels des options.
The Bottom Line
Un investisseur en actions qui souhaite utiliser des options pour saisir un mouvement potentiel dans une action doit comprendre comment les options sont évaluées. Outre le prix sous-jacent de l'action, les principaux déterminants du prix d'une option sont sa valeur intrinsèque - le montant du prix d'exercice d'une option dans la monnaie - et sa valeur temps. Connaître la volatilité actuelle et attendue du prix d'une option est essentiel pour tout investisseur qui souhaite profiter du mouvement du cours d'une action.
