Comprendre les avantages et les inconvénients de frapper

Une option de désactivation appartient à une classe d'options exotiques - des options qui ont des caractéristiques plus complexes que des options de vanille ordinaire - appelées options de barrière. Les options de barrière sont des options qui naissent ou cessent d'exister lorsque le prix de l'actif sous-jacent atteint ou dépasse un niveau de prix prédéfini dans une période de temps définie.

Les options désactivantes apparaissent lorsque le prix de l'actif sous-jacent atteint ou dépasse un niveau de prix spécifique, tandis que les options désactivées cessent d'exister (c'est-à-dire qu'elles sont supprimées) lorsque le prix de l'actif atteint ou dépasse un niveau de prix. La justification de base de l'utilisation de ces types d'options est de réduire le coût de la couverture ou de la spéculation.

Caractéristiques des options de désactivation

Il existe deux types de base d'options de désactivation:

• Up-and-out - Le prix de l'actif sous-jacent doit monter d' un point de prix spécifié pour être éliminé. Down-and-out - Le prix de l'actif sous-jacent doit descendre d' un point de prix spécifié pour être éliminé.

Les options de désactivation peuvent être construites en utilisant des appels ou des put. Les options à élimination directe sont des instruments de gré à gré (OTC) et ne se négocient pas sur les bourses d'options, et sont plus couramment utilisées sur les marchés des changes que les marchés boursiers.

Contrairement à une option d'achat ou de vente à la vanille simple où le seul prix défini est le prix d'exercice, une option à élimination directe doit spécifier deux prix - le prix d'exercice et le prix de barrière à élimination directe.

Les deux points importants suivants concernant les options de désactivation doivent être gardés à l'esprit:

• Une option à élimination directe n'aura un gain positif que si elle est dans le cours et que le prix de la barrière à élimination directe n'a jamais été atteint ou dépassé pendant la durée de l'option. Dans ce cas, l'option knock-out se comportera comme une option d'achat ou de vente standard. L'option est supprimée dès que le prix de l'actif sous-jacent atteint ou dépasse le prix barrière éliminatoire, même si le prix de l'actif se négocie ultérieurement au-dessus ou en dessous de la barrière. En d'autres termes, une fois l'option supprimée, elle est supprimée et ne peut pas être réactivée, quel que soit le comportement de prix ultérieur de l'actif sous-jacent.

Exemples d'options de désactivation

(Remarque: dans ces exemples, nous supposons que l'option est supprimée en cas de violation du prix barrière).

Exemple 1 - Option sur actions à taux variable

Considérez une action qui se négocie à 100 $. Un trader achète une option d'achat knock-out avec un prix d'exercice de 105 $ et une barrière knock-out de 110 $, expirant dans trois mois, pour un paiement de prime de 2 $. Supposons que le prix d'une option d'achat plain vanilla de trois mois avec un prix d'exercice de 105 $ soit de 3 $.

Quelle est la raison pour laquelle le trader achète l'appel knock-out, plutôt qu'un appel plain-vanilla? Bien que le trader soit manifestement optimiste sur le titre, il / elle est tout à fait convaincu qu'il a limité la hausse au-delà de 105 $. Le trader est donc prêt à sacrifier une partie à la hausse du titre en échange d'une réduction de 33% du coût de l'option (soit 2 $ au lieu de 3 $).

Au cours de la durée de vie de trois mois de l'option, si l'action s'échange au-dessus du prix barrière de 110 $, elle sera supprimée et cessera d'exister. Mais si l'action ne se négocie pas au-dessus de 110 $, le profit ou la perte du trader dépend du cours de l'action peu avant (ou à) l'expiration de l'option.

Si l'action se négocie en dessous de 105 $ juste avant l'expiration de l'option, l'appel est hors du cours et expire sans valeur. Si l'action se négocie au-dessus de 105 $ et en dessous de 110 $ juste avant l'expiration de l'option, l'appel est dans la monnaie et a un bénéfice brut égal au cours de l'action moins 105 $ (le bénéfice net est ce montant moins 2 $). Ainsi, si l'action se négocie à 109, 80 $ à l'échéance de l'option ou presque, le profit brut sur la transaction est égal à 4, 80 $.

Le tableau des gains pour cette option d'appel à élimination directe est le suivant -

Cours de l'action à l'échéance *	Profit ou perte?	Montant net P / L
	Perte	Prime payée = (2 $)
105 $ <Cours de l'action <110 $	Profit	Cours de l'action moins 105 $ moins 2 $
> 110 $	Perte	Prime payée = (2 $)