Qu'est-ce qu'un accord de souscription?
Un accord de prise ferme est un contrat entre un groupe de banquiers d'investissement qui forment un groupe ou un syndicat de prise ferme et la société émettrice d'une nouvelle émission de titres.
L'objectif de l'accord de souscription est de garantir que tous les acteurs comprennent leur responsabilité dans le processus, minimisant ainsi les conflits potentiels. L'accord de souscription est également appelé contrat de souscription.
Points clés à retenir
- Un accord de souscription est conclu entre un syndicat de banquiers d'investissement formant un groupe de souscription et la société émettrice d'une nouvelle émission de titres.L'accord garantit que toutes les personnes impliquées comprennent leur responsabilité dans le processus.Le contrat définit l'engagement du groupe de souscription à acheter les nouveaux titres émission, le prix convenu, le prix de revente initial et la date de règlement.
Comprendre les accords de souscription
L'accord de prise ferme peut être considéré comme le contrat entre une société émettant une nouvelle émission de titres et le groupe de prise ferme qui accepte d'acheter et de revendre l'émission à profit.
Comme mentionné ci-dessus, le contrat est généralement conclu entre la société émettrice des nouveaux banquiers de sécurité et d'investissement qui forment un syndicat. Un syndicat est un groupe temporaire de professionnels de la finance formé pour gérer une opération financière importante qui serait difficile à gérer individuellement.
L'accord de prise ferme contient les détails de la transaction, y compris l'engagement du groupe de prise ferme d'acheter la nouvelle émission de titres, le prix convenu, le prix de revente initial et la date de règlement.
Il existe plusieurs types d'accords de souscription: l'accord d'engagement ferme, l'accord de meilleurs efforts, l'accord mini-maxi, l'accord tout ou rien et l'accord de réserve.
Types d'accords de souscription
Dans le cadre d'un engagement ferme, le souscripteur garantit l'achat de tous les titres proposés à la vente par l'émetteur, qu'il puisse ou non les vendre aux investisseurs. Il s'agit de l'accord le plus souhaitable, car il garantit immédiatement tout l'argent de l'émetteur. Plus l'offre est demandée, plus elle sera vraisemblablement faite sur la base d'un engagement ferme. Dans un engagement ferme, le placeur met son propre argent en danger s'il ne peut pas vendre les titres aux investisseurs.
La souscription d'une offre de titres sur la base d'un engagement ferme expose le preneur ferme à un risque substantiel. En tant que tels, les preneurs fermes insistent souvent pour inclure une clause de sortie de marché dans l'accord de prise ferme. Cette clause libère le preneur ferme de son obligation d'acheter tous les titres en cas d'évolution qui altère la qualité des titres. Les mauvaises conditions du marché, cependant, ne sont pas une condition admissible. Un exemple de cas où une clause de mise sur le marché pourrait être invoquée est si l'émetteur était une société de biotechnologie et que la FDA vient de refuser l'approbation du nouveau médicament de la société.
Dans une convention de prise d'effort, les preneurs fermes font de leur mieux pour vendre tous les titres offerts par l'émetteur, mais le preneur ferme n'est pas obligé d'acheter les titres pour son propre compte. Plus la demande d'un problème est faible, plus il est probable que cela se fera au mieux. Toutes les actions ou obligations dans le cadre d'une meilleure souscription qui n'ont pas été vendues seront retournées à l'émetteur.
Un accord de prise d'effort est utilisé principalement dans les ventes de titres à haut risque.
Un accord mini-maxi est un type de souscription de meilleurs efforts qui ne prend effet qu'après la vente d'un montant minimum de titres. Une fois le minimum atteint, le preneur ferme peut alors vendre les titres jusqu'à concurrence du montant maximum spécifié aux termes de l'offre. Tous les fonds collectés auprès des investisseurs sont détenus sous séquestre jusqu'à la fin de la souscription. Si le montant minimum de titres spécifié par l'offre ne peut être atteint, l'offre est annulée et les fonds des investisseurs leur sont restitués.
Avec une souscription tout ou rien, l'émetteur détermine qu'il doit recevoir le produit de la vente de tous les titres. Les fonds des investisseurs sont détenus sous séquestre jusqu'à ce que tous les titres soient vendus. Si tous les titres sont vendus, le produit est remis à l'émetteur. Si tous les titres ne sont pas vendus, l'émission est annulée et les fonds des investisseurs leur sont restitués.
Un accord de prise ferme est utilisé conjointement avec une offre de droits de préemption. Tous les souscriptions en attente sont effectuées sur la base d'un engagement ferme. Le souscripteur de réserve accepte d'acheter toute action que les actionnaires actuels n'achètent pas. Le souscripteur de réserve revendra ensuite les titres au public.
