John Stoltzfus, stratège en chef des investissements chez Oppenheimer, reste obstinément optimiste sur les actions, car de nombreux investisseurs craignent que le marché haussier de neuf ans ne soit déraillé par des crises géopolitiques, un pic de croissance économique, des pressions inflationnistes et une hausse des taux d'intérêt. Stoltzfus s'en tient à sa prévision que l'indice S&P 500 (SPX) terminera 2018 à une valeur de 3000, ce qui représenterait une avance de 12, 3% par rapport à la clôture du 23 avril, selon CNBC. Les principaux moteurs sont "une amélioration continue des revenus, une amélioration des revenus et une économie qui montre une durabilité à un niveau d'environ 2, 5%, voire mieux", a-t-il déclaré, selon CNBC.
Les principaux indices boursiers mardi ont largement ignoré la solide performance des bénéfices du trimestre jusqu'à présent, des sociétés telles que Alphabet Inc. (GOOGL) ayant déclaré que les bénéfices avaient dépassé les estimations, mais également signalé une augmentation des dépenses et une diminution des marges. L'indice S&P, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et les principaux indices technologiques se sont vendus.
Cette volatilité reflète une faiblesse majeure du marché aujourd'hui. Le marché haussier a augmenté la valeur du S&P 500 de 295%, mesurée depuis la clôture du 9 mars 2009 jusqu'à la clôture du 23 avril 2018. Une partie importante de ce gain est le résultat de la flambée des évaluations. Au cours de cette même période, le ratio P / E à terme pour le S&P 500 est passé d'environ 10 fois les bénéfices à 16, 4 fois, par Yardeni Reseach Inc. Bien que ce ratio soit passé d'environ 18, 5 fois les bénéfices au début de 2018, également par Yardeni, il reste dans une fourchette historiquement élevée, en particulier compte tenu des risques tels que les tensions avec la Corée du Nord et au Moyen-Orient, les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine et la perspective d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
«Résilience remarquable»
Remarquant dans son interview à CNBC que les actions ont montré "une résilience remarquable", a expliqué Stoltzfus, "les actions ont traversé cette période dans une forme relativement bonne, étant donné que nous avons eu deux retraits séparés de 10% avec un court espace de récupération entre les deux." Interrogé sur les préoccupations géopolitiques qui ont pesé sur les cours des actions, telles que les tensions commerciales, il a reconnu que celles-ci affectaient le moral des investisseurs. Mais Stoltzfus dit que cela représente un «intermède temporaire sur le marché».
Une fois que les investisseurs se sont à nouveau concentrés sur des fondamentaux tels que les bénéfices et les revenus, Stoltzfus est convaincu que les cours des actions reprendront leurs gains. Contrairement aux observateurs qui estiment que la réforme fiscale devient rapidement une force épuisée, il a déclaré à CNBC que les effets positifs de la législation continuent de se répercuter sur l'économie. Stoltzfus s'est entretenu avec CNBC après la clôture du 20 avril. Pendant ce temps, le taureau de longue date Jeremy Siegel de The Wharton School est "assez neutre" sur les actions en 2018. (Pour plus d'informations, voir également: Market on Collision Course, dit Longtime Stock Bull .)
Avertissement: Stock Crash Ahead
De l'autre côté du grand livre, un chœur croissant de pronostiqueurs baissiers réclame des baisses allant jusqu'à 40% du cours des actions. Parmi eux, Daniel Pinto, co-chef de l'exploitation (COO) de JPMorgan Chase & Co., Scott Minerd, directeur des investissements de Guggenheim Partners, et Mark Mobius, a noté le gestionnaire de fonds des marchés émergents. Le gestionnaire de placements, John Hussman, va encore mieux, prédisant une chute brutale de 60%, suivie par des années de rendements négligeables, sinon négatifs, par la suite. (Pour plus d'informations, voir également: Contrarian Mark Mobius voit une chute de 30% de ses actions .)
Rainer Michael Preiss, directeur exécutif de Taurus Wealth Advisors, fait maintenant partie de ce groupe lors d'une apparition le 24 avril sur CNBC. Il prévoit un recul des marchés boursiers de l'ordre de 30% à 40%, entraîné par la hausse des taux d'intérêt, mais ne propose pas de délai pour que cela se produise. La hausse des taux, note-t-il, réduira l'attrait relatif des actions pour la dette, tout en augmentant le coût du capital pour les sociétés et éventuellement en ralentissant la croissance économique. "Il est important d'examiner la construction du portefeuille et de réduire potentiellement l'exposition passive aux ETF", a-t-il déclaré à CNBC. Mark Mobius fait partie de ceux qui avertissent également que la vente paniquée de FNB passifs risque d'aggraver une forte baisse du marché.
