Le capital économique (CE) fait référence au montant de capital-risque dont une banque estime avoir besoin pour rester solvable à un niveau de confiance et un horizon temporels donnés. Le capital réglementaire (RC), en revanche, reflète le montant du capital dont une banque a besoin, compte tenu des directives et des règles réglementaires. Cet article mettra en évidence la façon dont EC est mesurée, examinera sa pertinence pour les banques et comparera les fonds propres économiques et réglementaires.
Pertinence du capital économique
EC est très pertinent car il peut fournir des réponses clés à des décisions commerciales spécifiques ou pour évaluer les différentes unités commerciales d'une banque. Il fournit également un instrument pour comparer les RC.
La figure 1 montre que l'unité commerciale 1 génère un rendement plus élevé en termes d'EC (c.-à-d. RORAC) que l'unité commerciale 2. La direction favoriserait l'unité commerciale 1, qui consomme moins d'EC, mais génère en même temps un rendement plus élevé. Ce type d'évaluation est plus pratique dans une approche ascendante. L'approche ascendante implique que les évaluations de la CE sont effectuées pour chaque unité commerciale, puis agrégées en un chiffre global de la CE. En revanche, l'approche descendante est plus arbitraire, car EC est calibré au niveau du groupe, puis appliqué à chaque flux d'activité, où les critères d'allocation du capital peuvent être vagues.
Mesure de la CE
Alors que le chiffre EC d'une banque est en partie motivé par son appétit pour le risque (le désir de risque), l'exigence de RC est motivée par des paramètres de surveillance définis dans les directives réglementaires et les règles. De plus, contrairement aux modèles de fonds propres réglementaires de Bâle II, tels que le modèle avancé de notation interne (AIRB) pour le risque de crédit, les banques peuvent faire leurs propres choix sur la manière de modéliser l'EC. Par exemple, les banques peuvent choisir la forme fonctionnelle et les réglages des paramètres de leur modèle. Par conséquent, la modélisation EC peut ajuster ou ignorer les hypothèses d'AIRB concernant le risque de crédit.
L'AIRB suppose qu'un portefeuille de prêts est volumineux et homogène, que les actifs à plus long terme sont plus risqués, comme en témoigne le soi-disant ajustement à l'échéance plafonné à cinq ans, et que les notes de qualité supérieure ont une corrélation plus élevée pour refléter le risque systémique. Il évalue également le risque par classes de notation et suppose une parfaite corrélation entre les classes de notation et la diversification au sein d'une classe de notation. (Pour en savoir plus, voir Mesurer et gérer le risque d'investissement .)
Les modèles de valeur à risque (VaR) sont des cadres typiques de la CE pour le marché, le risque de crédit et d'autres risques. Cependant, pour le risque de crédit, il est généralement appelé valeur à risque de crédit (CVaR). À titre d'exemple, considérons la répartition des pertes d'un portefeuille de prêts pour des prêts relativement sûrs. La perte attendue représente une perte qui découle des activités quotidiennes, tandis que la perte inattendue est le nombre d'écarts-types par rapport à la perte attendue (la queue de la distribution). Dans l'exemple actuel, supposons que la perte inattendue soit calibrée au niveau de confiance de 99, 95%, ce qui correspond à une note «AA». Par conséquent, les banques peuvent calibrer leurs modèles de capital économique en fonction de l'appétit pour le risque de la direction, qui est généralement conforme à la note cible de la banque. (Pour en savoir plus, voir An Introduction to Value at Risk .)
Certaines banques peuvent utiliser des modèles développés en interne pour calculer leurs EC. Cependant, les banques peuvent également utiliser des logiciels commerciaux pour les aider dans leurs calculs CE. Un exemple typique d'un tel logiciel pour le risque de crédit est le Portfolio Manager de Moody's KMV, Strategic Analytics, Credit risk + de Credit Suisse et CreditMetrics de JPMorgan.
The Bottom Line
EC est une mesure du capital-risque d'une banque. Ce n'est pas un concept récent, mais il est rapidement devenu une mesure importante pour les banques et les institutions financières. EC fournit un instrument complémentaire utile au CR pour les décisions commerciales. Les banques utilisent de plus en plus les cadres de la CE et il est très probable que cela continuera de croître à l'avenir. La question pertinente pourrait être de savoir si EC pourrait un jour remplacer les exigences RC.
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