Mouvements du marché
Le S&P 500 (SPX) a clôturé en hausse de 1%, car les acheteurs ont, pour la plupart, repris la demande de titres qu'ils ont montrée tout au long de 2019. Malgré le démarrage optimiste pour 2020, les investisseurs ont pris des bénéfices dans certains groupes industriels, tels que les magasins de détail, démontrant une subtilité signale que la turbulence du marché pourrait être à l'horizon.
Le mouvement à la hausse aujourd'hui est considéré comme la continuation de la tendance évidente au quatrième trimestre de 2019, qui a clôturé de solides rendements pour l'année. Il convient de souligner à quel point les rendements du marché ont été exceptionnellement bons l'année dernière. Le graphique ci-dessous montre que le rendement annuel le plus récent du S&P 500, d'environ 29%, se compare bien aux autres années notées au cours de ses 90 ans d'histoire. Au cours du siècle dernier, seulement 13 ans ont enregistré de meilleurs rendements en pourcentage. Mesuré par rapport à la volatilité, 2019 monte plus haut dans la liste, avec seulement huit ans qui s'améliorent.
La seule année au cours des deux dernières décennies qui a enregistré de meilleurs rendements a été l'année 2013. Et tout comme 2014 a connu une volatilité supérieure à 2013, il y a fort à parier que 2020 présentera plus de volatilité que la fluctuation inhabituellement faible constatée pendant une grande partie de 2019.
Une faible volatilité en 2019 pourrait endormir les investisseurs dans la complaisance
Lorsque les investisseurs affichent une forte demande pour l'achat d'actions comme investissement préféré, les observateurs de graphiques remarquent généralement une moindre fluctuation des prix. Cette volatilité réduite se produit parce que de nombreux investisseurs achètent des actions et les conservent. Ils préfèrent être patients et, comme ils le restent, les prix augmentent avec de moins en moins de baisses spectaculaires en cours de route.
Parce que 2020 est une année électorale et parce que de nombreux problèmes commerciaux et politiques mondiaux restent non résolus, il est probable que les marchés réagiront à un certain nombre de titres effrayants au cours de l'année à venir. Les investisseurs feraient bien de se rendre compte que leurs investissements peuvent générer une plus grande fluctuation des prix. Le graphique ci-dessous montre à quel point cette période de faible volatilité est inhabituelle par rapport aux années passées. Et pourtant, la fin de l'année a montré que les vendeurs d'options étaient réticents à céder du terrain sur la tarification du risque.
Les vendeurs d'options toujours préoccupés par la baisse des prix à venir
La comparaison entre l'indice de volatilité (VIX) et l'indice S&P 500 a montré une indication surprenante et subtile que les cours des actions pourraient subir une volatilité inattendue. Au cours des 11 dernières sessions, le VIX a affiché une tendance à la hausse, tandis que le S&P 500 a fait de même. Le VIX est généralement corrélé négativement avec le S&P 500, de sorte que lorsque les prix baissent, le VIX monte. Le fait que les deux indices devraient suivre une tendance à la hausse en même temps est un signal inhabituel qui présage généralement une plus grande fluctuation des prix, principalement avec une baisse des prix.
Les niveaux de prix du VIX sont déterminés par les prix des options, qui à leur tour sont déterminés par les teneurs de marché sur le marché des options qui facturent généralement des prix plus élevés lorsqu'ils constatent une plus grande demande d'options de vente (les investisseurs utilisent des options de vente pour protéger leurs portefeuilles contre la baisse des prix).).
The Bottom Line
Les actions ont clôturé en forte hausse aujourd'hui pour commencer 2020 dans un mouvement qui semblait être la continuation des excellentes conditions des investisseurs qui existaient en 2019. Les investisseurs feraient bien de se rendre compte que des fluctuations de prix (y compris des baisses de prix et une forte reprise des prix peu après) pourraient se produire. plus fréquemment en 2020 que l'année précédente.
