Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT) est une grande chaîne de magasins de variétés à prix réduit avec des opérations multinationales. La structure du capital de l'entreprise comprend une partie de la dette, mais elle est beaucoup plus fortement orientée vers les capitaux propres, et Wal-Mart réduit son endettement. Des concurrents tels que Target Corp. (NYSE: TGT) et Dollar Tree Inc. (NASDAQ: DLTR) disposaient d'un levier financier beaucoup plus important dans leurs structures de capital en janvier 2016. La valeur d'entreprise de Wal-Mart a été volatile, le sentiment des investisseurs provoquant des fluctuations dans son cours de bourse et la réduction de sa dette ont exercé une pression à la baisse.
Capitaux propres
Les capitaux propres se réfèrent au financement disponible pour une entreprise qui est généré par l'émission d'actions et le bénéfice net cumulé auquel les actionnaires ont droit. Dans la section capitaux propres du bilan, les entrées telles que les actions ordinaires, les actions propres et les bénéfices non répartis sont des entrées courantes. En janvier 2016, les capitaux propres totaux de Wal-Mart s'élevaient à 83, 6 milliards de dollars. Cela comprend 317 millions de dollars d'actions ordinaires à la valeur nominale, un capital excédant la valeur nominale de 1, 8 milliard de dollars, des bénéfices non répartis de 90 milliards de dollars, un cumul des autres éléments du résultat étendu de 11, 6 milliards de dollars et une part des actionnaires sans contrôle non rachetable de 3, 1 milliards de dollars.
Le capital-actions de Wal-Mart de 83, 6 milliards de dollars en janvier 2016 marque une réduction par rapport à 85, 9 milliards de dollars en janvier 2015, bien qu'il soit supérieur au solde de 2014 de 81, 3 milliards de dollars. Le cumul des autres pertes globales a joué un rôle dans la réduction, passant de 3 milliards de dollars en 2014 à 7, 2 milliards de dollars en 2015 et 11, 6 milliards de dollars en 2016, principalement en raison de la conversion des devises. Les bénéfices non répartis sont passés de 76, 6 milliards de dollars en 2014 à 85, 8 milliards de dollars en 2015 et 90 milliards de dollars en 2016, bien qu'un rachat d'actions de 4, 1 milliards de dollars au cours de l'exercice clos en janvier 2016 ait contribué à faire baisser la valeur des capitaux propres au cours de l'année.
Capital d'emprunt
La dette fait référence au financement d'instruments tels que les obligations, les billets et les prêts bancaires qui ne donnent pas aux financeurs un droit sur les bénéfices des entreprises, les rémunérant à la place avec des intérêts. En janvier 2016, Wal-Mart avait une dette à long terme de 38, 2 milliards de dollars. La dette à court terme de l'entreprise se compose d'échéances courantes de dettes à long terme de 2, 7 milliards de dollars et de 2, 7 milliards de dollars d'emprunts à court terme, ce qui donne une dette totale de 43, 6 milliards de dollars. La dette à long terme de la société se compose de billets non garantis libellés en dollars américains, en euros, en livres sterling et en yens japonais. Les billets portent des taux d'intérêt moyens variant de 1, 6 à 5, 3% et des échéances de 2017 à 2039.
La dette totale de Wal-Mart était de 47, 3 milliards de dollars en janvier 2015 et de 53, 6 milliards de dollars en 2014, de sorte que la tendance sur trois ans menant à 2016 était clairement en faveur d'une baisse de l'endettement. Le produit de l'émission de dette à long terme est passé de 7, 1 milliards de dollars au cours de l'exercice clos en janvier 2014 à 5, 2 milliards de dollars en 2015 et 39 millions de dollars en 2016, ce qui signifie que la société n'a pas contracté de nouvelles dettes à l'échéance des billets. Cela pourrait refléter une évolution des perspectives liée à la nouvelle structure des dépenses de Wal-Mart, car elle réorganise la rémunération des employés et améliore sa plateforme de commerce électronique.
Levier financier
L'effet de levier financier est la mesure dans laquelle le capital de la dette est utilisé pour financer une entreprise, et il peut être mesuré avec le ratio dette totale / capital. Il est calculé en divisant la valeur comptable du capital de la dette par la valeur comptable combinée du capital de la dette et des capitaux propres. Le ratio d'endettement de Wal-Mart était de 0, 34 en janvier 2016, en légère baisse par rapport à 0, 36 en 2015 et 0, 4 en 2014. La diminution du levier financier coïncide avec la réduction de la dette totale, car les fonds propres n'ont pas été constants. Le pair le plus comparable de Wal-Mart, Target, avait un ratio dette / capital de 0, 5 en janvier 2016.
Valeur d'entreprise
Wal-Mart avait une valeur d'entreprise (EV) de 253 milliards de dollars et une capitalisation boursière de 214 milliards de dollars en avril 2016. Comme la capitalisation boursière, EV mesure la valeur de marché d'une entreprise, mais elle inclut également la valeur de marché de la dette nette. Cela est particulièrement utile lors de la comparaison de sociétés ayant différents niveaux de levier financier, ce qui est courant dans les comparaisons intersectorielles ou les évaluations d'acquisitions. Le VE de Wal-Mart a chuté de façon significative au cours des trois années qui se sont terminées en avril 2016. En avril 2013, le VE de la société était de 299 milliards de dollars, et il a atteint un sommet de 339 milliards de dollars avant de tomber à un creux de 226 milliards de dollars.
