L'une des étapes les plus importantes de l'évaluation d'une entreprise donnée, tant pour les investisseurs que pour les prêteurs, consiste à analyser les dettes. La dette n'est ni fondamentalement nuisible ni bénéfique, et de nombreuses entreprises empruntent au moyen de prêts standard ou en émettant des obligations. En fait, étant donné que les paiements d'intérêts sur la dette peuvent être déductibles d'impôt, ils représentent souvent un moyen plus rentable d'augmenter la dette par le biais des capitaux propres. L'endettement, de plus en plus endetté, devient problématique lorsqu'il est fait trop fréquemment ou à trop grande échelle.
Heureusement, vous pouvez utiliser les informations publiées dans les états financiers d'une entreprise pour aider à trier les entreprises qui empruntent de manière responsable de celles qui ne le font pas. La dette est un passif, donc la dette de l'entreprise va être inscrite au bilan. Cependant, le simple fait d'examiner les chiffres globaux de la dette ne vous dit pas grand-chose sur la santé financière de l'entreprise. Les commerçants et les prêteurs utilisent plutôt des ratios de levier pour comparer différents niveaux d'endettement.
Ratio dette / capitaux propres
Le ratio de levier le plus connu et le plus utilisé est le ratio dette / fonds propres (DE). Il existe différentes versions de DE, vous devez donc comprendre ce que vous recherchez et pourquoi. Le ratio d'endettement, qui divise le passif total par les capitaux propres, est très utile pour les obligataires, car il offre une estimation approximative de la valeur restante si une entreprise est liquidée.
Vous pourriez plutôt voir un ratio DE qui divise la dette à long terme par les capitaux propres. En ignorant les passifs à court terme, cette version est davantage axée sur les emprunts effectués pour produire des bénéfices futurs. Une troisième formule d'endettement divise la somme de la dette à long terme plus les actions privilégiées par les actions ordinaires. Vous l'utilisez si vous êtes préoccupé par le montant des passifs d'intérêts ou de dividendes par rapport aux capitaux propres de l'entreprise.
Intérêt ratio de couverture
Un autre ratio de levier concerné par les paiements d'intérêts est le ratio de couverture des intérêts. Un problème avec l'examen uniquement du total du passif de la dette d'une entreprise est qu'ils ne vous disent rien sur la capacité de l'entreprise à rembourser la dette. C'est exactement ce que le ratio de couverture des intérêts vise à corriger. Ce ratio, qui équivaut à un résultat d'exploitation divisé par les intérêts débiteurs, met en évidence la capacité de l'entreprise à effectuer des paiements d'intérêts. Vous voulez généralement voir un ratio de 3, 0 ou plus, bien que cela varie d'une industrie à l'autre. (Pour une lecture connexe, voir «Qu'est-ce qu'un bon ratio de couverture des intérêts?»)
Le taux d'intérêt gagné (TIE), également connu sous le nom de taux de couverture des frais fixes, est une variation du taux de couverture des intérêts. Ce ratio de levier tente de mettre en évidence les flux de trésorerie par rapport aux intérêts dus sur les passifs à long terme. Pour calculer, trouvez le bénéfice de l'entreprise avant intérêts et impôts (EBIT), puis divisez par les intérêts débiteurs des dettes à long terme. Utilisez les bénéfices avant impôts parce que les intérêts sont déductibles d'impôt; le montant total des gains peut éventuellement être utilisé pour payer des intérêts. Encore une fois, des chiffres plus élevés sont plus favorables.
Certaines industries sont naturellement plus endettées que d'autres, il est donc préférable de comparer les ratios de levier entre concurrents «similaires» dans le même secteur. Regardez également les ratios sur une période de temps, pas seulement pour une période donnée, et recherchez les tendances. Par exemple, un bénéfice d'exploitation qui croît plus lentement que les frais d'intérêts n'est pas un bon signe. (Pour une lecture connexe, voir «Comprendre les ratios de levier».)
