Malgré une vague de scandales qui ont entravé ses actions, Wells Fargo & Co. (WFC) a étonnamment battu les estimations de bénéfice par consensus jusqu'à présent cette année. Ses chiffres d'EPS ont dépassé les attentes de plus de 10% au 1T et de 13% au 2T, selon Yahoo Finance.
En revanche, la performance de l'action de Wells Fargo reflète un profond scepticisme de la part des investisseurs alors qu'il s'apprête à déclarer ses bénéfices au 3T à la mi-octobre. Ses actions n'ont augmenté que de 9, 5% pour la période allant de lundi à lundi, tandis que l'indice KBW Bank a augmenté de 17, 2%, tandis que l'indice S&P 500 (SPX) a affiché un gain de 19, 3%. Cette performance à la traîne pourrait mettre à rude épreuve la patience même d'investisseurs à long terme tels que Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), un important propriétaire des actions de la banque.
Ce que les investisseurs attendent
Comme d'autres banques, Wells Fargo fait face à de puissants vents contraires macroéconomiques, notamment une baisse des taux d'intérêt et un ralentissement de l'économie. La décision de la Réserve fédérale de se lancer dans un programme de baisse des taux d'intérêt a créé un environnement macro négatif pour les marges bénéficiaires de Wells Fargo, en particulier ses marges d'intérêt nettes, qui ont tendance à baisser lorsque les taux d'intérêt baissent. Cela a réduit les bénéfices de Wells Fargo au deuxième trimestre. Afin d'attirer suffisamment de fonds des déposants, Well Fargo a dû augmenter le rendement moyen qu'elle a payé sur les dépôts rémunérés de 0, 89% au 1T 2019 à 0, 96% au 2Q 2019, rapporte le Wall Street Journal. En conséquence, la marge nette d'intérêts de la banque est passée de 2, 91% à 2, 82% et ses revenus nets d'intérêts ont baissé de 216 millions de dollars. Les investisseurs seront impatients de voir si cette tendance se poursuivra lors de sa publication.
Estimations des analystes
Selon certains comptes, les diverses crises de Wells Fargo ont conduit la banque à se transformer d'un prêteur agressif à croissance rapide en une banque à croissance lente qui a utilisé la réduction des coûts pour augmenter ses bénéfices.
Malgré cela, les investisseurs peuvent constater que la stratégie axée sur les coûts de la banque récolte des rendements décroissants. Les analystes anticipent un rapport de bénéfices peu impressionnant de Wells Fargo. L'estimation consensuelle actuelle prévoit un BPA de 1, 16 $ au 3T 2019, en hausse de 3 cents ou 2, 7% en glissement annuel (YOY), mais en baisse de 1, 20 $ au 1T 2019 et 1, 30 $ au 2T 2019. En ce qui concerne les revenus, le le consensus prévoit 20, 88 milliards de dollars au 3T 2019, en baisse de 4, 8% en glissement annuel et de 1, 0% par rapport au 2T 2019.
Encours de prêts faibles
La croissance des prêts de Wells Fargo s'est arrêtée. L'encours moyen des prêts, un moteur clé des bénéfices, a stagné, avec un chiffre de 949, 9 milliards de dollars au deuxième trimestre 2019 en hausse de 0, 4% sur un an seulement, mais en baisse de 0, 3% par rapport au trimestre précédent, selon le supplément de bénéfices du deuxième trimestre de la société. Du côté positif, les actifs non performants n'étaient que de 6, 3 milliards de dollars au 2T 2019, en baisse de 17, 1% en GA et de 13, 7% par rapport au trimestre précédent. Si les résultats du troisième trimestre 2019 montrent une amélioration de la qualité des prêts, cela pourrait compenser certaines inquiétudes concernant la diminution de la croissance des prêts.
Wells Fargo n'a pas encore complètement mis de côté son scandale des pratiques commerciales de 2016, ce qui a terni sa réputation et conduit à une surveillance réglementaire renforcée. Pour atteindre ses objectifs de vente, le personnel de Wells Fargo avait ouvert des comptes à grande échelle à leur insu ou sans leur consentement. Le scandale a rendu les clients potentiels méfiants à ce jour, selon un autre rapport du Journal.
En effet, la banque a indiqué que son programme global de réduction des coûts est entravé par la nécessité de consacrer davantage d'efforts à la gestion des risques et à la conformité en réponse à un contrôle réglementaire accru.
Regarder vers l'avant
Il faudra un nouveau PDG pour donner des instructions à la banque - s'ils peuvent en embaucher un. La direction est en pleine tourmente, le poste de PDG n'étant toujours pas occupé de façon permanente depuis que l'ancien titulaire a pris sa retraite en mars. Pire encore, des sources indiquent au Journal que plusieurs des meilleurs candidats ont rejeté les offres de diriger la banque en difficulté. "C'est comme un navire sans moteur en haute mer", comme Brian Kleinhanzl, analyste chez Keefe, Bruyette & Woods, a écrit aux clients, selon le Journal.
