Les stocks d'acier sont-ils sur le point d'accumuler une manne de bénéfices des tarifs annoncés sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de l'UE? Les données historiques ne semblent pas très prometteuses que les producteurs nationaux bénéficieront en grande partie des avantages à court terme des taxes à l'importation.
Aucune industrie n'est une île
À première vue, il est facile de supposer que la taxation des importations augmentera le prix de l'acier et améliorera les perspectives des producteurs nationaux qui peuvent désormais facturer davantage pour leur production. Les problèmes avec cette logique ont plusieurs facettes, mais trois problèmes importants sont susceptibles d'annuler tout positif à court terme.
La hausse des prix de l'acier exercera une pression sur les entreprises qui achètent de l'acier. Cela inclut des entreprises aussi diverses que les fabricants d'équipement, Caterpillar Inc. (CAT) et Ford Motor Co. (F), ou le fabricant de soupe en conserve Campbell Soup Co. (CPB). Toutes choses étant égales par ailleurs, la hausse des coûts des intrants pourrait simplement faire baisser la demande et rendre les autres exportations américaines moins compétitives.
S'il est certainement vrai que les États-Unis sont un importateur net d'acier, cela ne signifie pas que les entreprises américaines n'exportent pas également de l'acier également. Selon le Département du commerce, 12 à 14% de la production nationale d'acier est destinée à l'exportation. Presque toutes les exportations d'acier des États-Unis sont expédiées au Canada et au Mexique, qui ont tous deux menacé de tarifer l'acier américain et les autres exportations au dollar pour dollar.
Enfin, la dernière fois que les États-Unis ont imposé des tarifs sur l'acier à des partenaires commerciaux alliés comme celui-ci (2002-2003), il y a eu tellement de failles et de mises en garde que cela a créé une incertitude dans l'industrie et atténué tout effet potentiel. Peut-être que cela n'arrivera pas cette fois, mais le gouvernement n'est pas connu pour gérer efficacement le commerce à court terme. Le cours de l'action de l'une des plus grandes entreprises du secteur, Nucor Corp. (NUE), a baissé de 14% au cours de la période tarifaire 2002-2003, la production d'acier dans l'ensemble de l'industrie n'ayant augmenté que de manière nominale.
La meilleure preuve d'attentes quelque peu négatives de l'effet des tarifs sur les stocks d'acier est le cours des actions de stocks d'acier comme Nucor, US Steel (X), AK Steel (AKS) et Steel Dynamics Inc. (STLD), qui sont tous tombés de résistance et clôturé bien loin des sommets jeudi. La question la plus importante n'est pas de savoir si le monde est équitable dans le commerce, mais si l'imposition de tarifs comme celui-ci est la solution.
