En règle générale, lorsqu'un terme financier ne comprend rien de plus qu'un acronyme suivi d'un autre acronyme, il est facile de perdre de vue ce qu'il représente et l'ampleur de son effet sur notre vie financière quotidienne. Dans le cas du ICE LIBOR, un jeu de lettres au son innocent a une incidence profonde sur chaque prêt que vous accordez.
ICE LIBOR est la moyenne des taux d'intérêt que certaines des plus grandes banques du monde se facturent mutuellement pour les prêts à court terme. Il signifie Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (Oui, techniquement, cela devrait être I LIOR, ou peut-être IE LIOR, mais les consonnes supplémentaires sont censées faciliter la prononciation). Quant à Intercontinental Exchange (ICE), c'est la société mère de la Bourse de New York et de quelques dizaines d'autres bourses et marchés à travers le monde. ICE a repris l'administration du LIBOR de la British Bankers Association au début de 2014. (Voir aussi "IOS remplacera-t-il le LIBOR?")
Le LIBOR (dans le langage courant, l '«ICE» est souvent abandonné) constitue la première étape du calcul des taux d'intérêt sur divers prêts dans le monde. Il existe en fait plusieurs LIBOR: chaque matin, l'ICE émet des taux de référence pour les prêts en cinq devises, pour sept échéances. Les devises sont le dollar américain, la livre sterling, l'euro, le yen japonais et le franc suisse; et les échéances sont au jour le jour, une semaine et 1, 2, 3, 6 et 12 mois. Bien que cela donne 35 LIBOR différents, celui qui est le plus couramment cité est le taux du dollar à 3 mois. Si vous entendez quelqu'un se référer au «LIBOR d'aujourd'hui» sans autre qualification, il est sûr de supposer que c'est le taux en dollars à 3 mois auquel il fait référence.
Les applications pratiques du LIBOR sont universelles. Le taux est inclus par son nom dans le langage standard de nombreux documents de prêt, et son influence va du domaine avancé des swaps et des dérivés à des préoccupations plus courantes telles que les prêts étudiants et les hypothèques. Une fois que vous êtes approuvé, vous payez un taux courant, plus une valeur de LIBOR de quelques points de base.Une diminution du LIBOR devrait permettre d'économiser quelques dollars sur tout prêt immobilier ultérieur, que ce prêt soit lié directement ou implicitement au LIBOR.
Une des raisons pour lesquelles Intercontinental Exchange insiste sur l'utilisation du terme complet «ICE LIBOR» est que son calcul diffère aujourd'hui de celui de son existence antérieure sous la responsabilité de la British Bankers 'Association. À l'époque, le LIBOR était publié pour cinq devises supplémentaires et pour huit échéances supplémentaires. En outre, BBA a calculé le taux en examinant et en faisant la moyenne des taux appliqués par ses 200 banques membres dans le monde. Cela a abouti à un taux de consensus équitable, ou l'aurait fait si un président influent du groupe d'une banque membre (qui, par pure coïncidence, était le président émérite de la BBA) n'avait pas autorisé les chiffres composés pour les calculs quotidiens du LIBOR. En fait, plusieurs banques membres de la BBA ont évoqué des taux hors de l'éther. Après que le scandale a été rendu public en 2012, le LIBOR avait besoin d'une nouvelle maison.
Depuis que l'ICE a nettoyé la maison du LIBOR, le nombre de banques contributrices est inférieur à 20. Ce qui semble contre-intuitif et offre un potentiel de grande variance, sauf que les banques restantes sont désormais plus incitées à être honnêtes. De plus, ils rendent compte à un organe directeur avec moins de tolérance pour la fraude.
Les taux changent rarement de plus d'un point de base un jour donné. Le LIBOR en dollars à 3 mois actuel oscille autour de 0, 23%. Comme les 34 autres LIBOR, c'est soit un nadir historique, soit très proche. Il représente également environ un vingtième du niveau du LIBOR en dollars à 3 mois au début de 2008.
Bien sûr, des taux à peine supérieurs à zéro sont ce que les banques qui contribuent au LIBOR facturent à leurs meilleurs clients; c'est-à-dire les uns des autres. La plupart d'entre nous ne sont pas des institutions qui ont l'habitude d'emprunter des sommes d'argent de plusieurs millions de dollars à d'autres institutions, et ont donc le droit d'emprunter à des taux minuscules. Pour les petits prêts que la plupart d'entre nous accordons, sur tout, de nos cartes de crédit à nos lignes de crédit sur valeur domiciliaire, le LIBOR sert de sous-structure pour le taux d'intérêt réel. Les 29, 78% que vous payez parce que vous n'avez pas lu les petits caractères de votre accord MasterCard (MA) ont probablement été calculés en fonction du niveau de LIBOR au moment de votre demande de carte.
En quoi le LIBOR diffère-t-il des autres principaux critères de référence, tels que le taux des fonds fédéraux proclamé par la présidente de la Federal Reserve Board, Janet Yellen? Eh bien, ce dernier est annoncé toutes les quelques semaines au lieu de tous les jours. De plus, le taux des fonds fédéraux est un instrument de la politique monétaire d'une nation. Lorsque la Fed décide que le moment est opportun pour augmenter ou diminuer la masse monétaire ou son taux de croissance, abaisser ou augmenter le taux des fonds fédéraux est un moyen d'y parvenir. Pendant ce temps, le LIBOR est de portée internationale et est censé être davantage une mesure de ce que sont les taux d'intérêt, plutôt que ce que la banque centrale d'un pays pense qu'ils devraient être.
D'un autre côté, les deux taux sont en fait fondés sur l'opinion plutôt que sur des données solides. Si cela semble trop cynique, ce n'est pas le cas. Aux fins du calcul du LIBOR, ICE soumet un questionnaire à ses banques membres qui comprend la question ouverte suivante, sous réserve des caprices du répondant:
À quel taux pourriez-vous emprunter des fonds, le deviez-vous en demandant puis en acceptant des offres interbancaires dans une taille de marché raisonnable juste avant 11 heures, heure de Londres?
Ainsi, la composition du LIBOR ICE est conditionnée à l'objectivité des employés de banque chargés de répondre à la question. L'ICE reconnaît même qu'elle garde délibérément l'expression «taille raisonnable du marché» indéfinie et ambiguë.
Selon la devise concernée, entre 11 et 18 des banques membres répondent à la question de l'ICE. L'ICE classe ensuite les estimations de taux des banques, rejette les quartiles supérieur et inférieur et prend la moyenne des 5 à 10 taux restants. Presto, le résultat est un chiffre qui a non seulement un effet sur les prêts que vous accordez, loin des centres financiers mondiaux, mais qui sert de porte-étendard aux mouvements de taux d'intérêt ultérieurs.
The Bottom Line
Le scandale du BBA a presque sonné la fin du LIBOR. Heureusement, un nouvel organisme administratif et un processus rationalisé et transparent pour le calcul du LIBOR ont maintenu cette famille de taux d'intérêt à jour. Étant donné qu'il existe un besoin indubitable d'un ensemble mondial de taux d'intérêt de référence pour 5 des devises les plus échangées et les plus largement détenues au monde, le LIBOR ICE continuera d'être pertinent (et applicable aux prêteurs et emprunteurs de tous les jours) pendant de nombreuses années à venir.
