Le rebond des actions de 2019 s'est transformé en l'un des meilleurs rallyes du marché haussier depuis des décennies, en hausse de 16% jusqu'à présent et en bonne voie pour la cinquième meilleure performance depuis le début de la Seconde Guerre mondiale, selon le stratège en chef des investissements de la CFRA, Sam Stovall. Mais alors qu'il voit des actions atteindre des sommets historiques avant la fin du mois, Stovall a également déclaré que les tendances historiques indiquent que le rallye se terminera à partir du mois prochain.
Un phénomène «vendre en mai et s'en aller» commence à prendre forme, a déclaré Stovall à CNBC. "Le marché pourrait finir par tenter de digérer certains des gains qu'il a déjà enregistrés", Des forces qui pourraient tuer le grand rebond
· Vendez en mai, partez 6 mois
· Marges de pointe
· Ralentissement de la croissance du PIB: aux États-Unis et dans le monde
· Ralentissement de la croissance des bénéfices du S&P 500
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les rassemblements les plus performants au cours des quatre premiers mois de l'année depuis la Seconde Guerre mondiale ont eu tendance à mal tourner au cours du cinquième mois. En moyenne, les actions n'ont augmenté que de 0, 01% en mai. Entre mai et octobre, les données historiques montrent un gain de prix moyen de seulement 0, 05%. "La moitié du temps, le marché a baissé au cours de cette période de six mois", a ajouté Stovall.
Hormis les tendances historiques, de nouvelles menaces pour les marges bénéficiaires des entreprises émergent, donnant aux investisseurs des raisons plus fondamentales de s'inquiéter des cours des actions. Bridgewater Associates, le plus grand fonds de couverture au monde, avertit dans un rapport cette semaine que les marges bénéficiaires américaines atteignent des niveaux record après des décennies d'amélioration. "Certaines des forces qui ont soutenu les marges au cours des 20 dernières années sont peu susceptibles de fournir un coup de pouce continu, a déclaré Bridgewater, selon CNBC. Sans une expansion constante des marges, les cours des actions seraient inférieurs de 40% à ce qu'ils sont aujourd'hui, selon le rapport.
Jim Paulsen de Leuthold Group brandit également un drapeau d'avertissement. Alors que Paulsen voit un soutien politique favorable de la part de la Fed et de la Maison Blanche qui pourrait aider le S&P 500 à rallier au moins 10% supplémentaires, il pense que les prochains mois seront une période de test cruciale, que l'économie «tombe d'une falaise» ou non. "La récession et les craintes du marché baissier reviendraient très, très rapidement et très durement", a-t-il déclaré à CNBC.
Sur cette note, l'économie américaine ralentit déjà à une croissance d'environ 1, 5% à 2%, selon certaines estimations. Une demande plus faible d'une économie chinoise à croissance plus lente et d'une économie mondiale alourdie par des niveaux d'endettement élevés et des risques géopolitiques continueront de freiner les perspectives de croissance. Bien que la position plus accommodante de la Fed soutienne les cours des actions, le ralentissement de la croissance des bénéfices agira comme un obstacle majeur.
Regarder vers l'avant
Alors que les actions progressent vers leurs sommets historiques au milieu de perspectives plutôt tièdes pour les États-Unis et l'économie mondiale, les investisseurs voudront peut-être envisager des secteurs plus défensifs pour aller de l'avant. La suggestion de Stovall est d'attendre jusqu'à la dernière semaine d'avril pour profiter de la dernière poussée du marché avant de passer à des secteurs plus sûrs comme les produits de consommation de base et les soins de santé.
