Lorsqu'une entreprise choisit de refinancer sa dette, elle peut le faire en prenant une ou les deux actions suivantes:
- Restructuration ou remplacement de la dette, généralement avec une échéance plus longue et / ou un taux d'intérêt plus bas, ou émission de nouveaux capitaux propres pour rembourser la dette. Cette option est généralement exercée lorsque l'entreprise ne peut accéder aux marchés du crédit traditionnels et est obligée de se tourner vers le financement par actions.
Le pourquoi du refinancement de la dette des entreprises
La plupart du temps, les entreprises refinancent ou restructurent leur dette lorsqu'elles rencontrent des difficultés financières et ne sont pas en mesure de s'acquitter de leurs obligations, généralement avant de déposer une demande de protection contre la faillite (Chapter 11). Mais ce n'est pas toujours le cas. Des conditions de marché favorables ou le renforcement de la cote de crédit d'une entreprise peuvent également conduire au refinancement de la dette des entreprises. Les deux principaux facteurs qui influent sur le refinancement d'une entreprise qui n'est pas en difficulté financière sont la baisse du taux d'intérêt ou l'amélioration de la qualité du crédit de l'entreprise. Prendre ce type d'action peut libérer de l'argent pour les opérations et d'autres investissements qui stimuleraient la croissance.
Le rôle des taux d'intérêt
Lorsqu'une entreprise émet une dette, généralement sous forme d'obligations à long terme, elle accepte de payer des intérêts périodiques, appelés coupons, aux obligataires. Le taux du coupon reflète les taux d'intérêt actuels du marché et la cote de crédit de l'entreprise.
Lorsque les taux d'intérêt baissent, l'entreprise voudra refinancer sa dette au nouveau taux. Étant donné que la dette a été émise à une époque de taux d'intérêt plus élevés, la société paie plus d'intérêts que ne le prévoiraient les conditions actuelles du marché. Dans ce cas, la société peut se refinancer en émettant de nouvelles obligations au taux de coupon inférieur, puis utiliser le produit pour racheter les obligations plus anciennes. Cela permet à l'entreprise de profiter du taux d'intérêt plus bas, ce qui lui permet de payer des frais d'intérêt moins élevés.
Le rôle de la cote de crédit d'une entreprise
La cote de crédit d'une entreprise se reflète dans le taux du coupon sur la dette nouvellement émise. Une entreprise moins financièrement sûre, ou une entreprise dont la cote de crédit est plus faible, devra offrir aux prêteurs davantage d'incitation - sous la forme d'un taux d'intérêt plus élevé - pour les compenser du risque supplémentaire lié à l'octroi de crédit dans cette entreprise. Lorsque la qualité du crédit d'une entreprise s'améliore, les investisseurs n'auront pas besoin d'un taux d'intérêt aussi élevé pour accorder du crédit, car les obligations de cette entreprise seront un investissement plus sûr. Si les prêteurs exigent un rendement plus bas qu'auparavant, une entreprise voudra probablement refinancer sa dette plus ancienne au nouveau taux.
Un refinancement d'entreprise peut également être entrepris si une entreprise s'attend à recevoir des entrées de trésorerie d'un client ou d'une autre source. Un afflux important peut améliorer la cote de crédit d'une entreprise et faire baisser le coût d'émission de la dette (meilleure est la solvabilité, moins le coupon qu'elle devra payer).
Une fois que la société a refinancé sa dette, elle obtient généralement plusieurs avantages, notamment une flexibilité opérationnelle améliorée, plus de temps et de ressources de trésorerie pour exécuter une stratégie commerciale spécifique et, dans la plupart des cas, un résultat net plus attractif en raison de la baisse des intérêts débiteurs.
