Les principaux facteurs qui ont une incidence sur les prix des titres à revenu fixe comprennent les variations des taux d'intérêt, le risque de défaut ou de crédit et le risque de liquidité sur le marché secondaire. Les titres à revenu fixe sont des prêts accordés par un investisseur à un gouvernement ou à une entreprise emprunteuse. L'émetteur de l'obligation s'engage à payer un montant fixe d'intérêt sur une base régulière jusqu'à la date d'échéance de l'obligation. À la date d'échéance, l'emprunteur remet le capital à l'investisseur.
Le montant fixe des intérêts est connu sous le nom de taux du coupon, et le montant principal de l'obligation est connu sous le nom de valeur nominale ou nominale. Il existe plusieurs types de titres à revenu fixe, notamment les bons du Trésor américain, les obligations de sociétés, les obligations à haut rendement et les obligations municipales non imposables.
Changements dans les taux d'intérêt
Le principal risque pouvant avoir un impact sur le prix des obligations est une variation du taux d'intérêt en vigueur. Le prix d'une obligation et les taux d'intérêt sont inversement liés. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, le prix des obligations baisse. En effet, les investisseurs peuvent obtenir des obligations à un taux d'intérêt supérieur, ce qui diminue la valeur d'une obligation qui a déjà été émise.
D'un autre côté, les détenteurs d'obligations actuels bénéficient d'une baisse des taux d'intérêt, car cela rend leurs obligations plus précieuses avec d'autres investisseurs à la recherche de rendements plus élevés d'obligations précédemment émises. Les obligations dont l'échéance est plus longue sont sujettes à des mouvements de prix plus importants lors de variations de taux d'intérêt, car une variation de taux d'intérêt a un impact plus important sur la valeur future du coupon.
Risque de crédit ou de défaut
Le deuxième facteur principal est le risque de crédit ou de défaut. Il existe un risque que l'émetteur cesse ses activités et soit incapable de payer son taux d'intérêt et ses principales obligations. Les émetteurs d'obligations à haut rendement présentent un risque de crédit plus élevé, car le risque de défaut est probablement plus élevé. Pour compenser les investisseurs pour ce risque plus élevé, ces obligations paient souvent des taux d'intérêt plus élevés.
Les agences de notation fournissent des notations de crédit aux émetteurs d'obligations et peuvent aider les investisseurs à évaluer le risque associé à certaines obligations de sociétés.
Risque de liquidité
À l'exception de la dette publique, la plupart des obligations sont négociées de gré à gré (OTC) et comportent donc un risque de liquidité. Contrairement au marché boursier, où les investisseurs peuvent facilement quitter une position, les investisseurs obligataires comptent sur le marché secondaire pour négocier des obligations. Les investisseurs qui doivent sortir d'une position obligataire - pour accéder à leur capital investi - peuvent avoir un marché secondaire limité pour vendre l'obligation.
De plus, en raison du marché plus mince des obligations, il peut être difficile d'obtenir la tarification actuelle. Les échéances, les rendements et la cote de crédit de l'émetteur varient tellement que la négociation centralisée est difficile. Toutefois, la FINRA a introduit le Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) en 2002, qui oblige désormais tous les courtiers à déclarer les transactions d'obligations de gré à gré, augmentant ainsi la transparence du marché obligataire.
