Dans un contexte de ralentissement de la croissance des bénéfices économiques et des entreprises, un nouveau cycle d'assouplissement monétaire des banques centrales telles que la Réserve fédérale a redonné une vigueur renouvelée au marché haussier des actions. Cependant, certains observateurs y voient un signal de vente clair. "Verser de l'argent dans des actions sur la base d'un argent encore plus bon marché peut créer une vallée de larmes. Par conséquent, nous envisageons la plus grande opportunité de vente depuis une décennie", affirme Sven Henrich, fondateur et stratège principal du marché chez NorthmanTrader. com, dans une colonne pour MarketWatch.
"Les banques centrales ont à nouveau mis en place un environnement dans lequel toutes les classes d'actifs se gonflent… La croissance peut être lente, mais les actifs volent plus haut", observe Henrich. "La dette est plus élevée que jamais, que ce soit la dette des entreprises, la dette publique ou les bilans des banques centrales mondiales", ajoute-t-il, mettant en garde contre "un grand effondrement devant nous".
Importance pour les investisseurs
Henrich affirme que "le marché obligataire crie" une récession arrive "" et que les rendements obligataires plongeants signalent historiquement des sommets boursiers. De plus, il considère que les baisses de taux d'intérêt de la Fed sont dangereuses pour l'économie et le marché boursier, étant donné que la dette fédérale brute des États-Unis dépasse désormais 105% du PIB, en forte hausse par rapport au creux précédent d'environ 30% au début des années 1980, et que le ratio de la dette non financière des entreprises au PIB est supérieur à 45%, pour un record historique. "Nous pouvons voir un scénario de combustion, avec une panique totale alors que les banques centrales jettent de l'argent gratuit", prévient-il.
"Ne faites pas confiance au marché boursier américain à ce niveau", conseille Christopher Wood, responsable de la stratégie actions mondiales chez Jefferies, dans une note aux clients citée par Business Insider. Sa principale préoccupation est que les tensions dans le golfe Persique, ainsi que la "politique incendiaire du président Trump essayant d'imposer une interdiction des exportations de pétrole iranien", feront grimper le prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril. "Si cela se produit de manière violente, cela fera exploser le modèle de la" parité des risques "et les machines qui négocient autour de ce modèle", ce qui fait grimper les rendements obligataires, fait baisser les prix des obligations et fait baisser les cours des actions alors que les algorithmes de négociation déversent d'énormes blocs d'actions, prévient-il.
JPMorgan, quant à lui, a averti qu'une nouvelle baisse des taux d'intérêt de la Fed se révélerait finalement "négative pour les actions car elle fournirait peu de stimulation économique réelle tout en attisant les craintes de récession", selon une note aux clients cités par le Wall Street Journal.
En revanche, le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, fait partie de ceux qui restent optimistes, ignorant les craintes de récession. «Le débat est de savoir si la croissance du PIB se stabilise à 2% ou diminue. Tout ce que nous voyons dans notre clientèle est compatible avec un ralentissement à 2% et un aplatissement à partir de là », a-t-il déclaré à Barron's dans une récente interview. Le PIB réel américain corrigé de l'inflation a augmenté à un taux annualisé de 3, 1% au premier trimestre 2019, note l'article.
Regarder vers l'avant
Henrich fait également partie de ceux qui voient des dangers dans un effet TINA renouvelé, abréviation de «Il n'y a pas d'alternative (aux actions)», qui propulse les cours des actions dans le sillage de rendements à revenu fixe faibles et en baisse. La question de savoir si ce scénario indique une bulle d'actifs dangereuse qui est appelée à éclater violemment à un moment donné reste un sujet de débat acharné, mais les investisseurs prudents doivent tenir compte de ces avertissements et envisager des mesures défensives.
