Le portefeuille 60/40 d'actions et d'obligations, l'allocation de référence depuis des décennies, pourrait ne pas survivre au cours de la prochaine décennie au milieu d'un changement sismique sur les marchés obligataires, selon plusieurs investisseurs et conseillers en investissement, comme l'a souligné Barron's. L'allocation d'actifs classique qui a été historiquement recommandée pour les épargnants de retraite «peut avoir prospéré dans les années 2000 et 2010 mais ne survivra pas aux années 2020», selon Jared Woodard et Michael Hartnett de Bank of America Merrill Lynch.
Actions de dividendes, obligations de pacotille, munis de haute qualité
Selon un récent rapport, les analystes de BofA pensent que les tendances forceront les investisseurs à remplacer les obligations, et même les actions, par d'autres actifs, tels que les actions à dividendes cycliques, les obligations de pacotille et les munis de haute qualité.
Une des principales raisons de ce changement est que le portefeuille 60/40 ne pourra plus obtenir ses rendements historiques en raison de la volatilité du marché obligataire et des taux d'intérêt négatifs. Récemment, une reprise du marché mondial des titres à revenu fixe a fait chuter les rendements des obligations américaines à près de 10 ans. Au Japon et en Europe, les rendements obligataires sont désormais inférieurs à zéro, selon Barron. Cela a conduit à une somme énorme de 17 billions de dollars de dette à rendement négatif.
Au cours des six derniers mois, coïncidant avec une forte baisse des rendements, les trésors à long terme ont bondi de 28%. À l'avenir, les taux pourraient continuer de baisser alors que la Fed baisse ses taux, et les rendements américains élevés par rapport au reste du monde font baisser les rendements, par BofA.
Et après?
Woodard et Hartnett recommandent aux investisseurs de regarder les secteurs cycliques «bombardés» avec des valorisations bon marché, comme les industries, les financières et les matériaux. Ils pointent également vers des obligations de pacotille à court terme et des billets à taux variable, ainsi que des munis de haute qualité en remplacement des bons du Trésor et des obligations de sociétés de première qualité.
Cela dit, les actions cycliques, les obligations de pacotille et les billets à taux variable sont tous des actifs «plus risqués», ce qui pourrait être moins attrayant pour les investisseurs qui se préparent pour le prochain ralentissement économique. Si un climat de risque se crée, les investisseurs se précipiteront probablement vers des valeurs refuges comme les bons du Trésor.
