Qu'est-ce qu'un appel sur un appel?
Un appel sur appel (CoC ou CaCall) est un type d'option exotique dans lequel l'investisseur achète une option d'achat secondaire avec des dispositions personnalisées qui lui donne la possibilité d'acheter une option d'achat vanille simple sur un titre sous-jacent. Il s'agit d'un type d'option composée (frais partagés) appelée option sur une option. D'autres stratégies similaires incluent l'appel sur un put, mis sur un put et mis sur appel.
Comment fonctionne un appel sur appel
Les options d'appel sur appel sont un type d'option exotique avec des conditions personnalisées qui se négocient sur des échanges alternatifs. Avec un appel sur une option d'achat, le détenteur a une option d'achat secondaire qui lui donne le droit mais pas l'obligation d'acheter une option d'achat vanille ordinaire avec des conditions spécifiées à un prix spécifié.
Un appel sur appel peut être avantageux pour un investisseur s'il est offert à un prix optimal. Le titulaire de l'appel secondaire a le droit mais non l'obligation d'acheter un appel vanille ordinaire. Généralement, les options d'achat sur appel sont structurées avec un exercice américain. Ainsi, l'investisseur a jusqu'à la date d'expiration pour exercer l'appel secondaire. L'appel secondaire et l'appel vanille ordinaire peuvent être exercés simultanément ou séparément.
Si l'investisseur exerce l'appel composé simultanément, il pense que l'appel vanille ordinaire est dans l'argent et à son apogée la plus rentable. Lorsque les deux options composées sont exercées, l'investisseur reçoit l'option d'achat sous-jacente qui est ensuite immédiatement exercée pour la réception du titre sous-jacent. Si le titulaire de l'option composée choisit d'exécuter uniquement la première étape du contrat, il recevra l'option d'achat vanille ordinaire à son expiration spécifiée et son prix d'exercice pour une promulgation future.
Dans certains cas, un appel à une option d'achat peut être utilisé par un investisseur pour étendre son exposition à un actif sous-jacent à faible coût. De nombreuses options permettent une fonction de roulement qui offre une exposition prolongée, mais un appel sur une option d'achat peut permettre cela à un coût inférieur. Par exemple, si le détenteur d'un appel composé estime que le prix de l'option d'achat sous-jacente est avantageux pour ses plans d'investissement, il peut exercer la première étape de l'option pour obtenir l'option vanille ordinaire avec une date d'expiration future.
Points clés à retenir
- Une option call on call est une option exotique qui donne au détenteur le droit d'acheter une option vanille ordinaire avant l'expiration du contrat.Un call on call est donc un type d'option composée sur une option impliquant un appel pour acheter un appel. sur une option d'achat peut être utilisée par un investisseur pour étendre son exposition à un actif sous-jacent à faible coût, et peut être utilisée dans le développement immobilier pour garantir des droits de propriété sans être obligé de s'engager.
Tarification d'un appel sur un appel
Avant l'expiration, la valeur de l'option vanille ordinaire dépendra de la valeur de l'actif que l'option sous-jacente représente. Sur le marché des options, les investisseurs peuvent utiliser plusieurs méthodologies pour calculer la valeur de leur option. Le modèle Metron est une méthode qui a été introduite pour les options composées. Généralement, toutes les techniques de modélisation seront basées principalement sur la valeur marchande du titre sous-jacent pour lequel le contrat est centré.
Un appel composé sur une option d'achat est une option complexe qui entraîne des coûts plus élevés. L'investisseur devra payer un coût de transaction qui tient compte de l'exécution des deux options. Le coût de l'option composée est important à considérer car il peut diminuer la rentabilité de l'investissement global.
Application du monde réel
Alors que la spéculation sur les marchés financiers constituera toujours une part importante de l'activité des options composées, les entreprises commerciales pourraient les trouver utiles lors de la planification ou de l'appel d'offres pour un grand projet. Dans certains cas, ils doivent obtenir du financement ou des fournitures avant de démarrer ou de gagner le projet. S'ils ne construisent pas ou ne gagnent pas le projet, ils pourraient se retrouver avec un financement dont ils n'ont pas besoin. Dans ce cas, les options composées fournissent une police d'assurance.
Il en va de même pour les institutions qui fournissent le financement car elles cherchent à couvrir leur exposition si elles s'engagent à fournir l'argent dont les entreprises ont besoin pour leurs projets et si ces entreprises ne remportent pas leurs transactions.
