Comme les actions, après émission sur le marché primaire, les obligations sont échangées entre investisseurs sur le marché secondaire. Cependant, contrairement aux actions, la plupart des obligations ne sont pas négociées sur le marché secondaire via les bourses.
Les obligations sont plutôt négociées de gré à gré (OTC). Il existe plusieurs raisons pour lesquelles la plupart des obligations sont négociées de gré à gré, mais la principale d'entre elles est leur diversité.
Types de stock et influences
Les actions n'ont que deux types, actions ordinaires ou actions privilégiées, et sont limitées à quelques caractéristiques. Les obligations, en revanche, ont des qualités, des échéances et des rendements différents. Le résultat de cette diversité est davantage d'émetteurs et d'émissions d'obligations aux caractéristiques différentes, ce qui rend difficile le négoce des obligations en bourse. Une autre raison pour laquelle les obligations sont négociées de gré à gré est la difficulté de coter les prix courants.
Les cours des actions sont affectés par les événements d'actualité, le ratio P / E d'une entreprise et, en fin de compte, l'offre et la demande d'actions, qui se reflètent dans le cours quotidien des actions. En revanche, les prix des obligations sont affectés par l'évolution des taux d'intérêt et des notations de crédit. Étant donné que le temps d'échange entre les émissions peut durer des semaines, voire des mois, il est difficile de lister les prix actuels pour une émission d'obligations particulière, ce qui rendrait difficile le commerce des obligations en bourse.
Quels types d'obligations sont généralement négociés de gré à gré?
La plupart des obligations de sociétés émises par des sociétés privées et publiques sont négociées de gré à gré plutôt que sur des bourses. En outre, de nombreuses transactions impliquant des obligations négociées en bourse sont effectuées sur les marchés de gré à gré.
Les obligations de sociétés sont émises par des entreprises pour lever des capitaux afin de financer diverses dépenses. Ils attirent les investisseurs car ils offrent des rendements bien plus élevés que les obligations émises par le gouvernement. Cependant, ce rendement plus élevé s'accompagne d'un risque plus élevé. Les investissements en obligations de sociétés proviennent principalement des fonds de pension, des fonds communs de placement, des banques, des compagnies d'assurance et des investisseurs individuels.
Les obligations qui sont négociées sur les marchés de gré à gré sont plus avantageuses dans la liquidité qu'elles fournissent. Cette liquidité offre une protection suffisante aux investisseurs qui cherchent à vendre des obligations avant l'échéance. Parallèlement à cette liquidité, les obligations de sociétés négociées de gré à gré fournissent un flux régulier de revenus et de sécurité car elles sont notées en fonction des antécédents de crédit de la société émettrice.
Cependant, ces obligations ne sont pas des investissements parfaits, et elles comportent des risques majeurs, tels que le risque de crédit et le risque d'appel. Le risque de crédit peut survenir lorsqu'un émetteur est incapable de maintenir les paiements sur l'obligation ou si une société de notation abaisse la cote de crédit de l'émetteur. Le risque d'appel survient lorsqu'un émetteur rachète l'émission avant l'échéance, laissant à l'investisseur des possibilités d'investissement moins favorables.
Pourquoi les transactions OTC peuvent être considérées comme controversées
De nombreux analystes et experts affirment que les transactions de gré à gré (OTC) et les instruments financiers, en particulier les produits dérivés, augmentent le risque systématique. En particulier, les inquiétudes concernant le risque de contrepartie ont augmenté à la suite de la crise financière de 2007-2009, lorsque les swaps sur défaillance sur le marché des produits dérivés ont été largement blâmés pour les pertes massives subies par le secteur financier.
Les transactions sur les marchés financiers sont organisées en bourses, comme la Bourse de New York et le Nasdaq, ou se font de gré à gré. Une transaction de gré à gré est exécutée directement entre deux parties et n'est pas supervisée ou soumise aux règles des principaux échanges. Ces opérations hors bourse intègrent tous les types d'actifs observés dans les bourses, y compris les matières premières, les actions et les titres de créance.
Les dérivés peuvent être constitués de n'importe quel actif et ne représentent que des contrats basés sur la valeur des actifs financiers sous-jacents. Les contrats à terme, les contrats à terme, les options et les swaps sont tous des dérivés. Le commerce de dérivés représente une grande partie des marchés mondiaux et est de plus en plus répandu en raison des améliorations de la technologie informatique.
La controverse sur les transactions de gré à gré porte sur un manque de surveillance et d'information. Les grandes bourses sont fortement incitées à contrôler et à réglementer les transactions qui se produisent sous leur surveillance. Les commerçants de gré à gré font plus attention à eux-mêmes. Cela dit, le risque de perte financière est également très réel sur les bourses, et il n'y a aucune garantie que le trading en bourse soit moins risqué que le trading OTC.
Dans l'ensemble, les transactions OTC n'ont pas les mêmes règles concernant l'exécution des contrats que la plupart des échanges. Le risque qu'une partie ne respecte pas ses obligations contractuelles est souvent appelé risque de contrepartie, bien qu'il puisse parfois être appelé risque de défaut. Bien que le risque de contrepartie existe dans tout contrat, il est perçu comme une menace plus importante lorsque les contrats sont conclus de gré à gré.
