Qu'est-ce qu'un Dark Pool?
Un dark pool est un forum financier privé ou une bourse d'échange de titres. Les dark pools permettent aux investisseurs de négocier sans exposition jusqu'à ce que la transaction soit exécutée. Les dark pools sont un type de système de négociation alternatif qui donne aux investisseurs la possibilité de passer des ordres et d'effectuer des transactions sans révéler publiquement leurs intentions lors de la recherche d'un acheteur ou d'un vendeur.
Comprendre le Dark Pool
Des dark pools ont émergé dans les années 1980 lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a autorisé les courtiers à effectuer de gros blocs d'actions. Le commerce électronique et une décision de la SEC en 2007 qui visait à accroître la concurrence et à réduire les coûts de transaction ont stimulé une augmentation du nombre de dark pools. Les dark pools peuvent facturer des frais inférieurs à ceux des bourses car ils sont souvent hébergés au sein d'une grande entreprise et pas nécessairement d'une banque.
Par exemple, Bloomberg LP est propriétaire du dark pool Bloomberg Tradebook, qui est enregistré auprès de la SEC. Historiquement, les dark pools étaient principalement utilisés par les investisseurs institutionnels pour les transactions en bloc impliquant un grand nombre de titres. Cependant, les pools sombres ne sont plus utilisés uniquement pour les commandes importantes. Une étude de Celent a révélé que le volume moyen des commandes était passé de 430 actions en 2009 à environ 200 actions en 2013.
Le principal avantage du trading en dark pool est que les investisseurs institutionnels effectuant des transactions importantes peuvent le faire sans exposition tout en trouvant des acheteurs et des vendeurs. Cela empêche une forte dévaluation des prix, qui se produirait autrement. S'il était connu du public, par exemple, qu'une banque d'investissement tentait de vendre 500 000 actions d'un titre, le titre aurait presque certainement diminué de valeur au moment où la banque aurait trouvé des acheteurs pour la totalité de leurs actions. La dévaluation est devenue un risque de plus en plus probable et les plates-formes de négociation électroniques font réagir les prix beaucoup plus rapidement aux pressions du marché. Cependant, si les nouvelles données ne sont communiquées qu'après l'exécution de la transaction, les nouvelles ont beaucoup moins d'impact sur le marché.
Il existe plusieurs types différents de dark pools: des bourses détenues par des courtiers ou des concessionnaires, telles que MS Pool de Morgan Stanley et Sigma X de Goldman Sachs; bourses indépendantes offrant des transactions privées à leurs clients; et les marchés des changes privés exploités par des bourses publiques comme Euronext de la Bourse de New York. Un marché privé aura la découverte de prix sur leurs propres marchés, mais un pool sombre opéré par un courtier tire ses prix des échanges publics.
En raison de leur nom sinistre et de leur manque de transparence, les piscines sombres sont souvent considérées par le public comme des entreprises douteuses. En réalité, les pools sombres sont strictement réglementés par la SEC. Cependant, il existe une réelle inquiétude qu'en raison du volume des transactions effectuées sur des marchés sombres, la valeur publique de certains titres soit de plus en plus peu fiable ou inexacte. On craint également de plus en plus que les bourses du dark pool fournissent un excellent fourrage pour le trading prédateur à haute fréquence (HFT).
