Malgré les prévisions de ralentissement des rachats d'actions des entreprises cette année, ils sont en passe d'établir un nouveau record annuel en 2019, selon Howard Silverblatt, analyste largement suivi chez S&P Global. Les sociétés de l'indice S&P 500 (SPX) ont dépensé un record trimestriel de 233 milliards de dollars au 4T 2018 en rachats, suivi par un ralentissement de 205 milliards de dollars au 1T de cette année. Malgré cela, les rachats sont sur le point de faire exploser tous les records en 2019. «C'est un montant énorme», a observé Silverblatt dans un article détaillé dans le Financial Times. «Les entreprises ont encore de l'argent et les investisseurs institutionnels les poussent toujours à racheter leurs actions.»
Les rachats semblent en bonne voie pour établir un nouveau record annuel en 2019, selon le FT. En effet, les annonces de rachat par des sociétés américaines en 2019 ont franchi pour la première fois le cap du billion de dollars, rapporte Barron, mais prévient que ce chiffre comprend des programmes pluriannuels. Cependant, si le rythme du 1T 2019 se maintient tout au long de l'année, 2019 dépassera le record annuel de 806, 4 milliards de dollars établi en 2018, par Seeking Alpha.
Le tableau ci-dessous résume l'action récente des rachats d'actions.
Points clés à retenir
- Les rachats d'actions ont établi des records annuels et trimestriels en 2018.Les achats ont chuté au 1T 2019 par rapport au record trimestriel du 4T 2018.Les rachats sont sur la bonne voie pour battre des records en 2019.Les achats peuvent glisser parmi les entreprises technologiques, mais rester solides parmi les banques.
Importance pour les investisseurs
Pour les entreprises qui souhaitent restituer du capital aux actionnaires, les rachats offrent plus de flexibilité que les dividendes. Une fois qu'un dividende est augmenté, le réduire par la suite ne peut que perturber les investisseurs axés sur le revenu. De plus, une baisse du dividende est généralement interprétée comme un drapeau rouge, signalant une entreprise en difficulté. En revanche, les réductions des dépenses de rachat reçoivent généralement beaucoup moins d'avis.
Les grandes entreprises technologiques ont été des chefs de file dans les activités de rachat, selon un rapport du Wall Street Journal. Cependant, alors que ces entreprises tirent des soldes de trésorerie rapatriés de l'étranger et que certaines dépensent désormais plus que leur flux de trésorerie disponible (FCF) pour les rachats, leurs dépenses en rachats d'actions sont limitées. En effet, certaines entreprises, et pas seulement les entreprises technologiques, ont contracté des dettes à faible taux d'intérêt pour financer les rachats. Cette pratique est mal vue par les agences de notation, et le géant de la technologie Oracle Corp. (ORCL) a été rétrogradé par Standard & Poor's (S&P) en partie pour cette pratique, note le FT.
Bien que les perspectives de dépenses de rachat parmi les entreprises technologiques puissent décliner, elles semblent rester fortes parmi les banques, selon Barron. Citigroup Inc. (C) est particulièrement remarquable à cet égard. Citigroup a récemment publié un EPS pour le 2T 2019 qui s'est amélioré de 20% sur une base annuelle (YOY). Une grande partie de la raison en est que le programme agressif de rachat d'actions de la banque a réduit son nombre d'actions de 10% au 2T 2018, observe Barron. En conséquence, les banques débordent de leur capital excédentaire et désireuses de le restituer aux actionnaires peuvent voir les rachats comme supérieurs aux augmentations de dividendes, car les rachats augmentent également le BPA futur déclaré, toutes choses égales par ailleurs.
Regarder vers l'avant
L'impulsion pour les rachats d'actions reste forte. En fait, l'opposition aux rachats exprimée par plusieurs membres éminents du Parti démocrate, en particulier les candidats à la présidentielle, pourrait en fait avoir pour effet d'encourager encore plus de rachats avant qu'une loi restreignant cette pratique ne soit promulguée.
