Par rapport à d'autres grands marchés à travers le monde, les actions américaines se négocient actuellement à leur plus grande prime de valorisation depuis au moins 40 ans, en dehors de l'ère de la bulle Internet de la fin des années 1990, ce qui suscite de grandes inquiétudes chez de nombreux investisseurs. Néanmoins, il existe des preuves irréfutables que les actions américaines ne sont pas surévaluées et ne risquent donc pas de s'effondrer, pour deux raisons principales, fait valoir une colonne du Wall Street Journal: par rapport à la plupart des autres pays développés, les États-Unis sont considérablement plus forte sur le plan économique et détient une part beaucoup plus importante des grandes entreprises à la croissance la plus rapide.
En effet, deux des gourous les plus estimés du marché ne voient pas non plus de raison de s'alarmer en ce moment. L'économiste du prix Nobel, Robert Shiller, indique que les actions américaines sont chères, selon son modèle d'évaluation du ratio CAPE largement observé, mais il ne voit aucun signe de bulle, rapporte Barron. Le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Leon Cooperman d'Omega Advisors non plus. "Autant que je pense que le S&P est valorisé de manière adéquate, je trouve beaucoup d'entreprises à des prix très attractifs", a déclaré Cooperman à Business Insider. "Les cycles du marché ne se terminent pas à la juste valeur; ils se terminent à la surévaluation", a-t-il ajouté.
Points clés à retenir
- Les actions américaines sont évaluées à une prime par rapport aux autres marchés développés.Cette prime est à un sommet de 40 ans, à l'exclusion de l'ère de la bulle Internet. Les Bulls affirment qu'une croissance économique plus élevée aux États-Unis justifie la prime. aux Etats-Unis
Importance pour les investisseurs
Étant donné que l'économie américaine croît plus rapidement que les autres économies développées, les sociétés cotées aux États-Unis ont un avantage supplémentaire sur leurs rivales domiciliées à l'étranger, selon la colonne Journal. Plus tôt en 2019, Morgan Stanley estimait que le marché américain fournissait 69% des revenus déclarés par les entreprises américaines, contre moins de 20% pour les entreprises européennes et japonaises. En d'autres termes, les entreprises américaines sont environ 3, 5 fois plus exposées à l'économie la plus grande et la plus saine du monde, contrairement à leurs principaux concurrents.
Pour évaluer les valorisations relatives des actions américaines par rapport à celles des autres marchés développés, la chronique du Journal a cité une analyse du fournisseur de données financières et de technologies Refinitiv, qui a examiné les ratios P / E futurs et les ratios prix / livre (P / B). Les autres marchés développés de l'analyse étaient la zone euro, le Royaume-Uni et le Japon. L'analyse du P / B a également inclus les marchés émergents et a révélé que la prime de valorisation des actions américaines est actuellement la plus élevée qu'elle ait été depuis au moins 1980, en dehors de la période de la bulle Internet, lorsqu'elle était encore plus élevée.
L'analyse des ratios P / E à terme a également établi des comparaisons avec l'indice MSCI All Country World, à l'exclusion des États-Unis.Dans six des dix secteurs industriels, les actions américaines étaient les plus chères: services financiers, consommation discrétionnaire, services de communication, énergie, services publics et matériaux. Dans trois autres, les technologies de l'information, les produits de consommation courante et les produits industriels, les actions américaines étaient très près d'être les plus chères. Ce n'est que dans les soins de santé que les actions américaines se sont approchées du bas de la valorisation. L'immobilier a été exclu car les évaluations sont sans doute difficiles à comparer entre les pays.
Les services de technologie de l'information et de communication, note la colonne, sont dominés par des sociétés américaines à mégapole à croissance rapide, notamment celles souvent regroupées sous le nom de FANG. Il s'agit de Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) et Google parent Alphabet Inc. (GOOGL). Le reste du monde développé compte peu d'entreprises d'échelle et de potentiel de croissance similaires, note la colonne.
Regarder vers l'avant
Le gourou de l'investissement milliardaire Warren Buffett de Berkshire Hathaway a également déclaré dans le passé que le rapport de l'indice S&P 500 au PIB américain était "probablement la meilleure mesure unique de la situation des évaluations", selon les rapports précédents. Plus tôt cette année, Buffett a indiqué qu'il était toujours à l'aise de détenir des actions américaines, malgré des valorisations élevées.
