Exemple de bilan de fonds de couverture

Table des matières

• Le Fonds d'actions neutre au marché
• Exemple
• The Bottom Line

Autrefois un véhicule d'investissement de niche pour les ultra-riches, l'industrie des fonds spéculatifs a atteint plus de 3, 2 billions de dollars d'actifs sous gestion. Aujourd'hui, les hedge funds utilisent de nombreuses stratégies, allant du simple au très complexe. Les hedge funds sont également délibérément opaques, il est donc difficile de savoir exactement ce qu'il y a dans son bilan. Les fonds spéculatifs fonctionnent souvent comme une «boîte noire», avec peu de divulgation aux investisseurs ou au public extérieur. En plus d'un manque de transparence, les hedge funds utilisent souvent des leviers et des dérivés pour atteindre leurs objectifs, rendant leurs bilans encore plus sombres.

Afin de ne pas deviner à quoi ressemble le bilan d'un hedge fund moderne, il est utile de revenir à ses racines: le fonds long-short neutre sur le marché actions. Créée en 1949, cette stratégie encore fréquemment utilisée est devenue le premier hedge fund au monde. (Voir aussi Un bref historique du Hedge Fund .)

Points clés à retenir

• Comme toutes les entreprises, les hedge funds fonctionnent à la fois en utilisant des actifs et des passifs, qui figurent au bilan du fonds.Un bilan sera toujours net de sorte que le côté gauche (c'est-à-dire les actifs) soit exactement égal au côté droit (les passifs et les capitaux propres) Pour un fonds long-short, l'actif comprendrait les actions longues et la trésorerie, tandis que les passifs incluraient les actions courtes.

Le Fonds Actions Long-Short Neutre sur le Marché

Comme son nom l'indique, cette stratégie permet à la fois d'acheter et de vendre des actions à découvert de manière à ce que le portefeuille global soit dégagé de tout risque de marché systématique et que son bêta soit nul. Par conséquent, le portefeuille est à l'abri des mouvements et de l'orientation du marché boursier global, et tout alpha (rendement excédentaire) généré est uniquement dû à la capacité du gestionnaire de portefeuille d'acheter des actions sous-évaluées et de vendre des actions surévaluées.

Les achats et les ventes ne sont pas arbitraires. Ils sont plutôt choisis pour annuler les bêtas des positions. Par exemple, dans le secteur du transport aérien, XYZ Airlines pourrait être sous-évalué et ABC Airways surévalué. Si le bêta de chaque action était égal, le fonds achèterait et vendrait des quantités égales respectivement. Si ABC avait un bêta deux fois plus important que XYZ, le fonds vendrait la moitié autant d'actions ABC qu'il achète dans XYZ pour neutraliser le bêta net.

Exemple de bilan de fonds de couverture

Un bilan est un état financier qui présente un instantané de l'actif et du passif d'une société ou d'un fonds. Le bilan fonctionne selon la formule comptable Actif = Passif + Capitaux propres.

Dans le cas de notre hedge fund, les actifs sont des positions longues sur actions et de la trésorerie. Les actions qui ont été vendues à découvert figureraient au bilan en tant que passifs (et les liquidités générées par ces ventes en tant qu'actifs). Les capitaux propres sont ce qui reste après avoir soustrait les passifs des actifs. Voici un exemple hypothétique de bilan pour un fonds spéculatif long-short neutre sur le marché des actions:

Les atouts			Passifs
Stocks longs	250		Actions à découvert (emprunter)	250
Cash (des ventes à découvert)	250
Autres espèces	50
			Équité	300
Total des actifs:	550		Total passif + capitaux propres:	550