L'indice S&P 500 continue de grimper et devrait probablement aller beaucoup plus haut, mais cela ne signifie pas qu'il devient plus risqué, ni que cela devient plus cher. Pourtant, cela n'a pas empêché Barron de noter que plus le marché monte, plus il devient risqué.
Ce n'est que lorsque les fondamentaux ne soutiennent pas une augmentation de la classe d'actifs que cet actif devient plus risqué. Sur la base de l'évaluation, le marché boursier entre en 2018 pas plus cher qu'au début de 2017. La hausse du marché se poursuivra probablement pendant une grande partie de 2018 sans interruption tant que les bénéfices continueront de croître, ainsi que l'économie américaine, aidée par les avantages de la paquet de réforme fiscale.
Croissance des bénéfices
La valorisation du marché boursier et du S&P 500 est sans aucun doute facile à faire, car les actions se négocient en multiples par rapport aux bénéfices. Et sur la base des projections de bénéfices actuels pour 2018 et 2019, les actions semblent raisonnablement valorisées.
Selon les indices Dow Jones S&P, le S&P devrait avoir un bénéfice d'exploitation de 150, 57 $ en 2018, en hausse par rapport aux estimations de 145, 80 $ au 29 décembre 2017, alors que les économies de la nouvelle loi de réforme fiscale se répercutent.
Mais ces bénéfices devraient augmenter de près de 11% en 2019 à 166, 38 $, ce qui signifie que le S&P 500 se négocie actuellement à 16, 8 fois les estimations des bénéfices d'exploitation de 2019. À titre de comparaison, à la fin du premier trimestre de 2017, le S&P 500 s'échangeait à 16, 1 fois les estimations de 2018.
^ Données SPX par YCharts
Valeur raisonnable
Il semble que malgré le gain de près de 20% en 2017 et le gain de plus de 5% jusqu'à présent en 2018, les actions ne sont plus surévaluées aujourd'hui qu'elles ne l'étaient il y a un an.
Et si le marché boursier suivait le chemin de l'an dernier, nous devrions continuer à voir une expansion multiple tout au long de l'année. Si 2018 se termine avec le trading S&P à 18, 5 fois les estimations de 2019, une augmentation de 10% à environ 3100 semble être dans les cartes.
À quoi ressemble une bulle spéculative
Le Bitcoin est un parfait exemple de bulle spéculative. Le prix du bitcoin est passé d'environ 1000 $ au début de 2017 à près de 20000 $ à la fin de l'année sur ce qui semblait être motivé par une émotion pure. À ce jour, comprendre comment évaluer le bitcoin semble un mystère, car ses prix sont tombés en dessous de 11000 $ au début de 2018.
Dire que le marché boursier est risqué est du bon sens, mais dire qu'il est risqué parce qu'il a beaucoup augmenté est tout simplement faux. Si les bénéfices continuent de croître comme prévu et qu'il n'y a pas d'effondrement économique géopolitique ou mondial significatif, le marché continuera probablement de grimper. Nous pourrions même faire valoir que, alors que la croissance mondiale continue d'émerger, cela pourrait n'être que les premiers jours d'une période de plusieurs années.
