L'euphorie du marché, alors que les actions ont presque doublé en 10 ans, s'est transformée en pessimisme chez de nombreux investisseurs au milieu des fluctuations sauvages des actions en 2018. De nombreux investisseurs guettent avec prudence le moment où une baisse soutenue du marché se produira - et à quel point elle sera raide. Maintenant, le célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs Dan Niles, fondateur d'AlphaOne Capital Partners, affirme que les actions pourraient chuter de 50%. Cette prévision est plus prononcée que les baisses de 30 à 40% citées par les investisseurs ces derniers mois, et se rapprocherait de la baisse de 57% observée lors de la crise financière il y a dix ans.
Niles dit que si de nombreuses forces positives alimentent les stocks en 2018, "lorsque vous aurez un an à partir de maintenant, elles se révéleront vraiment mauvaises", selon CNBC. "C'est à ce moment-là que les vrais problèmes vont commencer là où vous avez un type de correction de 20 à 50%, pas le type normal de 10 à 20%." Une correction est une baisse des cours des actions de plus de 10% tandis qu'une baisse d'au moins 20% représente un marché baissier.
Niles dit que le début d'une récession fin 2019 est de plus en plus probable.
Le dernier marché baissier
Le dernier marché baissier a duré d'octobre 2007 à mars 2009, réduisant de 57% la valeur de l'indice S&P 500 (SPX) au cours de 517 jours civils, par Yardeni Research Inc. Cela a pris jusqu'en mars 2013, plus de quatre ans plus tard, pour que l'indice se referme au sommet précédent, selon Yahoo Finance.
^ Données SPX par YCharts
Les vents arrière deviennent des vents contraires
Niles fait valoir que de nombreux vents contraires de 2018 se transformeront en puissants vents arrière qui ralentiront l'économie et les stocks. "Ces choses qui rendent l'économie forte aujourd'hui comme les faibles taux de chômage, les meilleurs prix des matières premières, etc., qui vont commencer à se transformer en vent contraire", dit-il. En outre, le vent arrière entraînant une augmentation d'environ 50% des prix du pétrole et une augmentation des stocks d'énergie se transformera en un vent contraire qui augmentera les coûts de production et augmentera l'inflation. Bien qu'un taux de chômage de 4% soit "fantastique" en soi, cela stimule les hausses de salaires qui "réduiront les marges bénéficiaires", dit Niles.
Niles dit que les chances d'une récession augmentent à mesure que la Réserve fédérale resserre le crédit, tandis que la Banque centrale européenne (BCE) met fin à sa politique de stimulation de l'assouplissement quantitatif (QE).
Règle des taux d'intérêt
Les rapports sur les bénéfices du premier trimestre étant largement terminés, les taux d'intérêt deviennent un moteur de plus en plus important des cours des actions. Le Wall Street Journal observe: "Si les taux continuent d'augmenter, le nombre d'actions qui peuvent générer une forte croissance diminuera. Cela fait des transactions encombrées qui se terminent inévitablement par des ventes désagréables."
Selon les données compilées par Thomson Reuters I / B / E / S et citées par le Journal, les sociétés du S&P 500 sont en passe de réaliser une augmentation de plus de 26% de leurs bénéfices au premier trimestre 2018, la meilleure année sur année gain depuis 2010. Cependant, les estimations des analystes chutent à 6, 7% de croissance pour le premier trimestre 2019.
Monter le pessimisme
Ces facteurs contribuent à alimenter une augmentation notable du pessimisme chez les investisseurs, qui risque de devenir une prophétie auto-réalisatrice qui sape le marché boursier, selon une analyse de Boomberg. Les évaluations d'actifs financiers historiquement élevées sont une source persistante d'inquiétude. Bloomberg cite des recherches montrant que la valeur des actifs financiers est d'environ 10 fois le PIB, en forte hausse par rapport à 6 fois au début des années 90. Les investisseurs s'inquiètent de plus en plus du retrait des mesures de relance monétaire par les banques centrales. Ces politiques de monnaie lâche ont fait monter les prix des actifs au-delà de ce que la croissance économique justifierait.
