Selon Jim Paulsen, stratège en chef des investissements de The Leuthold Group, Jim Paulsen, stratège en chef, a récemment dominé le marché des actions dites défensives. "Pour une bourse supposée tirée par certaines des meilleures performances économiques de l'ensemble de la reprise, son leadership semble hors de contrôle", a déclaré Paulsen, cité par Business Insider. Le tableau ci-dessous compare la performance récente de plusieurs FNB à orientation défensive à l'indice S&P 500 (SPX). (Pour plus d'informations, voir également: 7 actions défensives qui écrasent le marché .)
| ETF ou indice | Gain du 6/1 au 10/2 |
| FNB iShares US Telecommunications (IYZ) | 10, 4% |
| Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP) | 10, 8% |
| FNB Vanguard Health Care (VHT) | 14, 3% |
| Vanguard Utilities ETF (VPU) | 7.4% |
| Indice S&P 500 | 6, 9% |
Pourquoi les investisseurs devraient s'inquiéter
En examinant les données de 1948 à 2018, Paulsen constate que les actions défensives ont commencé à afficher une solide performance relative avant chaque récession aux États-Unis au cours de cette période. Premièrement, il a tracé le ratio des rendements totaux (dividendes inclus) des services publics et des biens de consommation courante aux rendements totaux du S&P 500 complet. Ensuite, sur le même graphique, il a tracé le taux de chômage aux États-Unis, en utilisant cela comme proxy pour conditions économiques. C'est-à-dire qu'il a pris des périodes de chômage élevé pour indiquer des conditions de récession.
"Pour un marché boursier supposé tiré par certaines des meilleures performances économiques de l'ensemble de la reprise, son leadership semble hors de contrôle. Cela pourrait valoir la peine de prêter attention à cette bizarrerie." - Jim Paulsen, The Leuthold Group
Le taux de chômage aux États-Unis était de 3, 9% en août, en légère hausse par rapport à 3, 8% en juin, mais autrement plus bas que jamais depuis décembre 2000, selon le US Bureau of Labor Statistics. Paulsen théorise que les actions défensives peuvent afficher de bonnes performances relatives dans les périodes de faible chômage, car elles anticipent un pic de l'économie. Il note également que les défensives ont également tendance à surperformer lorsque le chômage est à son plus haut niveau, en pleine récession, lorsque l'écart de croissance entre les défensives et les actions plus risquées est étroit.
À venir pour les investisseurs
Malgré son observation désastreuse, Paulsen ne pense pas que les investisseurs devraient paniquer en ce moment, car les signes évidents d'un ralentissement économique ne sont pas encore enregistrés. Cependant, il ajoute: "Il est peut-être temps pour les investisseurs d'envisager d'incliner le portefeuille dans une direction plus défensive".
Quatre graphiques présentés dans une autre histoire de Business Insider indiquent des problèmes à venir. Ceux-ci incluent: un double sommet en 2018 pour le S&P 500 qui ressemble beaucoup aux graphiques de 2000 et 2007, avant le début des marchés baissiers de ces années; la dette mondiale à des niveaux record à la fois en termes absolus et par rapport au PIB; les remboursements annuels prévus de la dette des entreprises américaines qui doubleront d'ici 2020; et la perspective d'une courbe des taux inversée. Pendant ce temps, Morgan Stanley constate que les rendements sur une grande variété d'actifs en 2018 sont les pires depuis l'année de la crise financière de 2008, indiquant plus de problèmes à venir. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les investisseurs font face aux pires rendements en 10 ans .)
En revanche, le vétéran stratège en investissement Richard Bernstein estime que les signes d'un marché baissier ne sont «nulle part en vue». Il voit également la vigueur continue de l'économie. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi un marché baissier ne se produira pas bientôt: conseillers Richard Bernstein .)
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