Qu'est-ce qu'une base large?
Une base large est une condition trouvée sur le marché à terme selon laquelle le prix au comptant d'une marchandise est relativement loin de son prix à terme. C'est l'opposé d'une base étroite, dans laquelle les prix au comptant et à terme sont très proches l'un de l'autre.
Il est normal qu'il y ait une certaine différence entre les prix au comptant et futurs, en raison de facteurs tels que les frais de transport et de détention, les taux d'intérêt et les conditions météorologiques incertaines. Cependant, cet écart converge généralement à l'approche de la date d'expiration des contrats à terme.
Points clés à retenir
- Une base large est une condition par laquelle les prix au comptant et à terme d'un produit de base sont très éloignés l'un de l'autre, à l'opposé d'une base étroite, dans laquelle les deux sont proches l'un de l'autre. tout écart subsistant produirait des opportunités de bénéfices d'arbitrage.
Comprendre la base large
En fin de compte, une large base indique un décalage entre l'offre et la demande. Si l'offre à court terme est relativement faible, en raison de facteurs tels que des conditions météorologiques exceptionnellement mauvaises, les prix au comptant augmenteront par rapport aux prix à terme. Si, par contre, l'offre à court terme est relativement élevée, comme dans le cas d'une récolte exceptionnellement importante, les prix au comptant pourraient baisser par rapport aux prix à terme.
L'une ou l'autre de ces situations donnerait lieu à une base large, où la "base" est simplement le prix de livraison au comptant moins le prix du contrat à terme. Cet écart devrait progressivement disparaître à mesure que les contrats à terme approchent de leur date d'expiration, car sinon les investisseurs pourraient simplement exploiter une opportunité d'arbitrage entre les prix au comptant et à terme.
Lorsque la base passe d'un nombre négatif comme - 1 $ à un nombre moins négatif comme -0, 50 $, ce changement est connu comme une base de renforcement. D'un autre côté, lorsque la base passe d'un nombre positif plus grand à un nombre positif plus petit, c'est ce qu'on appelle une base d'affaiblissement.
Efficacité du marché
D'une manière générale, une base étroite correspond à un marché très liquide et efficace, tandis qu'une base large est associée à des marchés relativement peu liquides et inefficaces. Cela dit, une certaine variation entre les prix au comptant et à terme est normale et attendue.
Exemple réel d'une base large
Supposons que vous soyez un négociant en contrats à terme sur matières premières intéressé par le marché pétrolier. Vous notez que le prix à terme du pétrole brut, qui arrive à échéance dans deux mois à 52, 42 $, par rapport au prix au comptant actuel de 52, 41 $. Dans ce scénario, vous notez que la base entre ces deux prix est très petite, à seulement - 0, 01 $ (prix au comptant de 52, 41 $ moins le prix à terme de 52, 42 $). Cette base très étroite est logique, étant donné qu'il ne reste que deux mois avant l'expiration du contrat.
En regardant plus loin dans l'avenir, cependant, vous commencez à trouver des contrats sur une large base. Le même contrat de livraison en neuf mois, par exemple, a un prix à terme de 50, 99 $. Cet écart relativement large de 1, 42 $ pourrait être dû à de nombreux facteurs différents. Par exemple, les commerçants pourraient s'attendre à ce que le prix du pétrole baisse en raison d'une offre accrue ou d'une croissance économique réduite. Quelle que soit la raison, la base diminuera certainement à mesure que la date du contrat approche.
