Table des matières
- 1. États financiers = tableau de bord
- 2. États financiers à utiliser
- 3. Qu'est-ce qui se cache derrière les chiffres?
- 4. Diversité des rapports
- 5. Comprendre le jargon financier
- 6. Comptabilité: l'art, pas la science
- 7. Conventions comptables clés
- 8. Informations non financières
- 9. Ratios et indicateurs financiers
- 10. Notes aux états financiers
- 11. Le rapport annuel / 10-K
- 12. États consolidés
Savoir travailler avec les chiffres dans les états financiers d'une entreprise est une compétence essentielle pour les investisseurs en actions. L'interprétation et l'analyse significatives des bilans, des états des résultats et des états des flux de trésorerie pour discerner les qualités d'investissement d'une entreprise constituent la base de choix d'investissement judicieux.
Cependant, la diversité de l'information financière exige que nous nous familiarisions d'abord avec certaines caractéristiques des états financiers avant de nous concentrer sur les états financiers des sociétés individuelles., nous vous montrerons ce que les états financiers ont à offrir et comment les utiliser à votre avantage.
États financiers
1. États financiers = tableau de bord
Il existe des millions d'investisseurs individuels dans le monde, et bien qu'un grand pourcentage de ces investisseurs aient choisi les fonds communs de placement comme véhicule de choix pour leurs activités d'investissement, de nombreux autres investissent également directement dans les actions. Des pratiques d'investissement prudentes nous obligent à rechercher des sociétés de qualité avec des bilans solides, des bénéfices solides et des flux de trésorerie positifs.
Que vous soyez un bricoleur ou que vous comptiez sur les conseils d'un professionnel de l'investissement, l'acquisition de certaines compétences fondamentales en analyse des états financiers peut être très utile. Il y a près de 30 ans, l'homme d'affaires Robert Follet a écrit un livre intitulé "How To Keep Score In Business" (1987). Son principal argument était que dans les affaires, vous notez en dollars et que le tableau de bord est un état financier. Il a reconnu que "beaucoup de gens ne comprennent pas comment maintenir le score dans les affaires. Ils se mélangent sur les bénéfices, les actifs, les flux de trésorerie et le retour sur investissement."
La même chose pourrait être dite aujourd'hui à propos d'une grande partie du public investisseur, en particulier lorsqu'il s'agit d'identifier les valeurs d'investissement dans les états financiers. Mais ne vous laissez pas intimider; ça peut être fait. Comme Michael C. Thomsett le dit dans "Mastering Fundamental Analysis" (1998):
"Qu'il n'y ait pas de secret est le plus grand secret de Wall Street et de toute industrie spécialisée. Très peu dans le monde financier est si complexe que vous ne pouvez pas le comprendre. Les fondamentaux, comme leur nom l'indique, sont basiques et relativement simples. Le seul le jargon, l'analyse statistique trop complexe et les formules complexes qui ne véhiculent pas mieux l'information que la parole sont des facteurs qui compliquent l'information financière."
2. États financiers à utiliser
Les états financiers utilisés dans l'analyse des investissements sont le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie avec une analyse supplémentaire des capitaux propres et des bénéfices non répartis d'une société. Bien que le compte de résultat et le bilan reçoivent généralement la majorité de l'attention des investisseurs et des analystes, il est important d'inclure dans votre analyse le tableau des flux de trésorerie souvent ignoré.
3. Qu'est-ce qui se cache derrière les chiffres?
Les chiffres figurant dans les états financiers d'une entreprise reflètent les activités de l'entreprise; ce sont des produits, des services et des événements macro-fondamentaux. Ces chiffres et les ratios financiers ou indicateurs qui en découlent sont plus faciles à comprendre si vous pouvez visualiser les réalités sous-jacentes des principes fondamentaux qui déterminent les informations quantitatives. Par exemple, avant de commencer à chiffrer les chiffres, il est essentiel de comprendre ce que fait l'entreprise, ses produits et / ou services et l'industrie dans laquelle elle opère.
4. Diversité des rapports
Ne vous attendez pas à ce que les états financiers s'inscrivent dans un seul moule. De nombreux articles et livres sur l'analyse des états financiers adoptent une approche unique. Les investisseurs moins expérimentés peuvent se perdre lorsqu'ils rencontrent une présentation de comptes qui ne fait pas partie du courant dominant ou d'une entreprise dite «typique». N'oubliez pas que la nature diversifiée des activités commerciales donne lieu à un ensemble diversifié de présentations des états financiers. Cela est particulièrement vrai du bilan; le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie sont moins sensibles à ce phénomène.
5. Comprendre le jargon financier
L'absence d'une normalisation appréciable de la terminologie de l'information financière complique la compréhension de nombreuses écritures de compte des états financiers. Cette circonstance peut être déroutante pour l'investisseur débutant. Il y a peu d'espoir que les choses changeront sur cette question dans un avenir prévisible, mais un bon dictionnaire financier peut considérablement aider.
6. Comptabilité: l'art, pas la science
La présentation de la situation financière d'une entreprise, telle qu'elle est présentée dans ses états financiers, est influencée par les estimations et les jugements de la direction. Dans le meilleur des cas, la direction est scrupuleusement honnête et franche, tandis que les auditeurs externes sont exigeants, stricts et sans compromis. Quoi qu'il en soit, l'imprécision qui peut être inhérente au processus comptable signifie que l'investisseur prudent doit adopter une approche interrogative et sceptique à l'égard de l'analyse des états financiers.
7. Conventions comptables clés
Les principes comptables généralement reconnus (PCGR) ou les normes internationales d'information financière (IFRS) sont utilisés pour préparer les états financiers. Les deux méthodes sont légales aux États-Unis, bien que les PCGR soient les plus couramment utilisés. La principale différence entre les deux méthodes est que les PCGR sont davantage «fondés sur des règles», tandis que les IFRS sont davantage «fondés sur des principes». Les deux ont différentes façons de déclarer la valeur des actifs, l'amortissement, l'inventaire, pour n'en nommer que quelques-uns.
8. Informations non financières
Les informations sur l'état de l'économie, l'industrie, les considérations concurrentielles, les forces du marché, les changements technologiques, la qualité de la gestion et la main-d'œuvre ne sont pas directement reflétées dans les états financiers d'une entreprise. Les investisseurs doivent reconnaître que les informations fournies dans les états financiers ne sont qu'une pièce, bien qu'importante, du plus grand casse-tête d'investissement.
9. Ratios et indicateurs financiers
Les chiffres absolus dans les états financiers ont peu de valeur pour l'analyse des investissements, qui doit transformer ces chiffres en relations significatives pour juger de la performance financière d'une entreprise et évaluer sa santé financière. Les ratios et indicateurs qui en résultent doivent être examinés sur de longues périodes pour repérer les tendances. Veuillez noter que les paramètres financiers d'évaluation peuvent différer considérablement selon l'industrie, la taille de l'entreprise et le stade de développement.
10. Notes aux états financiers
Les chiffres des états financiers ne fournissent pas toutes les informations requises par les autorités réglementaires. Les analystes et les investisseurs sont tous d'accord pour dire qu'une compréhension approfondie des notes afférentes aux états financiers est essentielle pour évaluer correctement la situation financière et la performance d'une entreprise. Comme l'ont noté les auditeurs dans les états financiers, "les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers". Veuillez inclure un examen approfondi des commentaires notés dans votre analyse d'investissement.
11. Le rapport annuel / 10-K
Les investisseurs prudents ne devraient envisager d'investir que dans des sociétés dont les états financiers audités sont obligatoires pour toutes les sociétés cotées en bourse. Peut-être même avant de creuser dans les finances d'une entreprise, un investisseur devrait consulter le rapport annuel de l'entreprise et le 10-K. Une grande partie du rapport annuel est basé sur le 10-K, mais contient moins d'informations et est présenté dans un document commercialisable destiné à un public d'actionnaires. Le 10-K est signalé directement à la Securities and Exchange Commission ou SEC des États-Unis et a tendance à contenir plus de détails que les autres rapports.
Le rapport annuel comprend le rapport de l'auditeur, qui donne une opinion de l'auditeur sur la manière dont les principes comptables ont été appliqués. Une "opinion claire" vous donne le feu vert pour continuer. Les remarques qualificatives peuvent être bénignes ou graves; dans ce dernier cas, vous ne souhaiterez peut-être pas continuer.
12. États consolidés
En règle générale, le mot «consolidé» apparaît dans le titre d'un état financier, comme dans un bilan consolidé. Une consolidation d'une société mère et de ses filiales détenues majoritairement (plus de 50% ou "contrôle effectif") signifie que les activités combinées d'entités juridiques distinctes sont exprimées en une seule unité économique. L'hypothèse est que la consolidation en tant qu'entité est plus significative que les déclarations distinctes pour différentes entités.
