Qu'est-ce que l'âge moyen pondéré des prêts (WALA)?
L'âge moyen pondéré des prêts (WALA) mesure l'âge moyen des prêts dans un pool de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Les pondérations sont basées sur le montant en dollars de chaque prêt à chaque échéance, proportionnellement au total agrégé du pool et peuvent être pondérées en fonction du solde en capital restant en dollars ou de la valeur nominale du prêt.
Points clés à retenir
- L'âge moyen pondéré des prêts (WALA) est une mesure de l'échéance des prêts hypothécaires d'un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS).WALA est pondéré en fonction de la taille et du temps restant avant l'échéance (généralement en mois).WALA est calculé comme l'inverse mathématique de la maturité moyenne pondérée (WAM), une estimation plus courante de la rentabilité du MBS.
Fonctionnement de l'âge moyen pondéré des prêts
L'âge moyen pondéré des prêts est utilisé par les investisseurs de titres adossés à des créances hypothécaires pour estimer le temps nécessaire au remboursement d'un ensemble de titres adossés à des créances hypothécaires. La mesure varie dans le temps en raison du fait que certaines hypothèques sont remboursées plus rapidement que d'autres.
Essentiellement, un titre adossé à une hypothèque transforme la banque en un intermédiaire entre l'acheteur de maison et l'industrie de l'investissement. Une banque peut accorder des prêts hypothécaires à ses clients, puis les revendre à rabais pour les inclure dans un MBS. La banque enregistre la vente comme un plus dans son bilan et ne perd rien si l'acheteur est en défaut de paiement à un moment donné.
L'investisseur qui achète un titre adossé à une hypothèque prête essentiellement de l'argent aux acheteurs de maisons. Un MBS peut être acheté et vendu par l'intermédiaire d'un courtier. L'investissement minimum varie selon les émetteurs.
La WALA est obtenue en multipliant la valeur nominale initiale de chaque prêt hypothécaire individuel du pool MBS par le nombre de mois depuis le début du prêt hypothécaire. WALA et d'autres mesures de la maturité MBS sont utilisées pour estimer le potentiel de profit ainsi que le risque de remboursement anticipé. Le risque de remboursement anticipé est le risque lié au remboursement prématuré du capital d'un titre à revenu fixe, par exemple lorsqu'une hypothèque est refinancée ou qu'une maison est vendue et que l'hypothèque est remboursée. Lorsque le capital est remboursé par anticipation, les paiements d'intérêts futurs ne seront pas versés sur cette partie du capital, ce qui signifie que les investisseurs dans des titres à revenu fixe associés ne recevront pas d'intérêts payés sur le capital.
Âge moyen pondéré des prêts par rapport à l'échéance moyenne pondérée
L'échéance moyenne pondérée (WAM) et la WALA sont toutes deux utilisées pour estimer la probabilité qu'un investissement dans un titre adossé à une hypothèque soit rentable. Cependant, le WAM a tendance à être une mesure plus largement utilisée pour l'échéance des pools de titres adossés à des créances hypothécaires. Il mesure le temps moyen nécessaire à l'échéance des titres d'un portefeuille de dette, pondéré proportionnellement au montant investi dans le portefeuille. Les portefeuilles dont l'échéance moyenne pondérée est plus élevée sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt.
WALA est en fait calculé comme l'inverse de WAM: WAM calcule la valeur en pourcentage de chaque hypothèque ou instrument de dette dans le portefeuille. Le nombre de mois ou d'années avant l'échéance de l'obligation est multiplié par chaque pourcentage, et la somme des sous-totaux est égale à l'échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.
