Les partisans d'une théorie du marché efficace estiment que toutes les informations connues sont valorisées dans un stock ou un autre produit d'investissement. L'avènement du trading algorithmique rend ce processus presque instantané, selon les théoriciens de l'EMT. Cela a été vu le 23 avril 2013, lorsqu'un faux tweet affirmant que la Maison Blanche avait été bombardée et que le président Obama blessé a immédiatement provoqué un effondrement des marchés. Bien que le marché se soit rétabli en quatre minutes, cet incident a révélé le réseau de superordinateurs qui scannent constamment les gros titres à la recherche de mots clés programmés pour vendre des positions sur actions lorsque les bons mots sont signalés.
Cela semblerait prouver que l'EMT est vrai - surtout maintenant que les commerçants non humains dominent le marché. Cependant, d'autres disent "pas vrai". Ils soutiennent que la raison pour laquelle les investisseurs à long terme comme Warren Buffett, ainsi que les traders à haute fréquence, peuvent tirer profit est à cause de l'inefficacité du marché. Ces inefficacités sont naturelles car les marchés sont composés d'êtres humains ou d'ordinateurs programmés par l'homme.
Quelle que soit la discipline, les humains commercent souvent avec des biais comportementaux qui les amènent à agir sur l'émotion. C'est la base de la finance comportementale, un domaine d'étude relativement nouveau qui combine la théorie psychologique avec l'économie conventionnelle. La finance comportementale prédit le comportement de négociation et sert de base à la création de stratégies de négociation plus efficaces. Une étude de l'Université de Californie a trouvé des preuves solides que les investisseurs ont des biais de comportement qui affectent souvent plus les décisions d'investissement que les données empiriques. Ici, nous mettons en évidence quatre de ces biais qui sont courants chez les commerçants de détail qui négocient au sein de leurs comptes de courtage individuels.
Confiance excessive
La confiance excessive a deux composantes: la confiance excessive dans la qualité de vos informations et votre capacité à agir sur ces informations au bon moment pour un gain maximum. Des études montrent que les traders trop confiants négocient plus fréquemment et ne parviennent pas à diversifier correctement leur portefeuille.
Une étude a analysé les transactions de 10 000 clients dans une certaine firme de courtage à escompte. L'étude voulait déterminer si les échanges fréquents conduisaient à des rendements plus élevés. Après avoir annulé les opérations de pertes fiscales et autres pour répondre aux besoins de liquidité, l'étude a révélé que les actions achetées ont sous-performé les actions vendues de 5% sur un an et de 8, 6% sur deux ans. En d'autres termes, plus l'investisseur de détail est actif, moins il gagne d'argent. Cette étude a été répétée plusieurs fois sur plusieurs marchés et les résultats ont toujours été les mêmes. Les auteurs ont conclu que les commerçants «paient essentiellement des frais pour perdre de l'argent».
Comment éviter ce biais
Échangez moins et investissez plus. Comprenez qu'en entrant dans des activités de trading, vous tradez contre des ordinateurs, des investisseurs institutionnels et d'autres personnes dans le monde avec de meilleures données et plus d'expérience que vous. Les chances sont très largement en leur faveur. En augmentant votre délai, en reflétant les indices et en profitant des dividendes, vous allez probablement créer de la richesse au fil du temps. Résistez à l'envie de croire que vos informations et votre intuition sont meilleures que celles du marché.
Réduire le regret
Admettez-le, vous l'avez fait au moins une fois. Vous étiez confiant qu'un certain titre avait un prix avantageux et avait très peu de potentiel de baisse. Vous avez fait l'échange, mais cela a lentement fonctionné contre vous. Toujours comme si vous aviez raison, vous n'avez pas vendu lorsque la perte était faible. Vous la laissez partir car aucune perte n'est une perte tant que vous ne vendez pas la position. Il a continué à aller contre vous, mais vous n'avez pas vendu tant que l'action n'a pas perdu la majorité de sa valeur.
Les économistes comportementaux appellent cela le regret. En tant qu'êtres humains, nous essayons d'éviter autant que possible le sentiment de regret et nous allons souvent faire de grands efforts, parfois des longueurs illogiques, pour éviter d'avoir à posséder le sentiment de regret. En ne vendant pas la position et en bloquant une perte, un trader n'a pas à regretter. La recherche montre que les commerçants étaient 1, 5 à 2 fois plus susceptibles de vendre une position gagnante trop tôt et une position perdante trop tard, tout cela pour éviter le regret de perdre des gains ou de perdre la base de coût d'origine.
Comment éviter ce biais
Fixez des règles de trading qui ne changent jamais Par exemple, si une bourse perd 7% de sa valeur, quittez la position. Si le stock monte au-dessus d'un certain niveau, définissez un stop suiveur qui bloquera les gains si le commerce perd un certain montant de gains. Faites de ces niveaux des règles incassables et n'échangez pas sur l'émotion.
Durée d'attention limitée
Il y a des milliers d'actions parmi lesquelles choisir, mais l'investisseur individuel n'a ni le temps ni le désir de rechercher chacun. Les humains sont contraints par ce que l'économiste et psychologue Herbert Simon a appelé «la rationalité limitée». Cette théorie stipule qu'un humain prendra des décisions sur la base des connaissances limitées qu'il peut accumuler. Au lieu de prendre la décision la plus efficace, ils prendront la décision la plus satisfaisante.
En raison de ces limites, les investisseurs ont tendance à ne considérer que les actions qui sont portées à leur attention via des sites Web, des médias financiers, des amis et de la famille ou d'autres sources en dehors de leurs propres recherches. Par exemple, si un certain titre biotechnologique obtient l'approbation de la FDA pour un médicament à succès, le mouvement à la hausse pourrait être amplifié parce que les nouvelles rapportées attirent l'attention des investisseurs. Des informations plus petites sur le même titre peuvent provoquer très peu de réaction du marché car elles n'atteignent pas les médias.
Comment éviter ce biais
Reconnaissez que les médias ont un effet sur vos activités de trading. Apprendre à rechercher et à évaluer des actions qui sont à la fois bien connues et «hors des sentiers battus» pourrait révéler des métiers lucratifs que vous n'auriez jamais trouvés si vous attendiez qu'il vienne à vous. Ne laissez pas le bruit des médias influencer vos décisions. Utilisez plutôt les médias comme un point de données parmi d'autres.
Chasing Trends
C'est sans doute le biais commercial le plus important. Les chercheurs sur la finance comportementale ont constaté que 39% de tous les nouveaux fonds engagés dans des fonds communs de placement sont allés dans les 10% des fonds avec la meilleure performance de l'année précédente. Bien que les produits financiers incluent souvent l'avertissement selon lequel «les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs», les commerçants de détail croient toujours qu'ils peuvent prédire l'avenir en étudiant le passé.
Les humains ont un talent extraordinaire pour détecter les modèles et lorsqu'ils les trouvent, ils croient en leur validité. Quand ils trouvent un modèle, ils agissent dessus, mais souvent ce modèle est déjà intégré. Même si un modèle est trouvé, le marché est beaucoup plus aléatoire que la plupart des commerçants ne veulent l'admettre. L'étude de l'Université de Californie a révélé que les investisseurs qui pondéraient leurs décisions sur les performances passées étaient souvent les moins performants par rapport aux autres.
Comment éviter ce biais
Si vous trouvez une tendance, il est probable que le marché l'a identifiée et exploitée bien avant vous. Vous courez le risque d'acheter à des sommets - un échange mis en place juste à temps pour regarder le stock reculer en valeur. Si vous souhaitez exploiter une inefficacité, adoptez l'approche Warren Buffett; acheter quand les autres ont peur et vendre quand ils sont confiants. Suivre le troupeau produit rarement des gains à grande échelle.
The Bottom Line
Vous voyez-vous un peu de vous-même dans l'un de ces biais? Si vous le faites, comprenez que la meilleure façon d'éviter les pièges de l'émotion humaine est d'avoir des règles commerciales. Ceux-ci peuvent inclure la vente si une action baisse d'un certain pourcentage, ne pas acheter une action après qu'elle ait augmenté un certain pourcentage et ne pas vendre une position jusqu'à ce qu'un certain laps de temps se soit écoulé. Vous ne pouvez pas éviter tous les biais comportementaux, mais vous pouvez minimiser l'effet sur vos activités de trading. (Pour une lecture connexe, voir «Biais cognitif contre émotionnel»)
