La dette mondiale augmentant rapidement, de nombreux investisseurs s'inquiètent de la répétition de la crise financière de 2008-2009, une fois la crise du crédit inévitable frappée. Un rapport récent de la principale agence de notation de crédit Standard & Poor's (S&P) constate une augmentation des risques, mais indique que les craintes pourraient être exagérées.
"La dette mondiale est certainement plus élevée et plus risquée aujourd'hui qu'elle ne l'était il y a dix ans, les ménages, les entreprises et les gouvernements augmentant tous leur endettement. Bien qu'une nouvelle baisse du crédit puisse être inévitable, nous ne pensons pas qu'elle sera aussi grave que celle de 2008- Crise financière mondiale de 2009. " selon Terry Chan, analyste de crédit chez S&P Global Ratings, cité par CNBC. Le tableau ci-dessous résume quatre raisons pour lesquelles S&P estime que la prochaine crise risque d'être moins grave que la précédente.
Quatre raisons pour lesquelles la prochaine crise financière sera moins grave
- Augmentation de la dette actuelle principalement due aux emprunts d'État souverains Confiance élevée des investisseurs dans la dette en devises fortes des pays avancés les ménages ont fait preuve de prudence, n'augmentant leur dette que de 7% en 10 ans Le niveau élevé de financement interne limite le risque global de la dette des entreprises chinoises
Importance pour les investisseurs
La dette mondiale totale a atteint 178000 milliards de dollars en juin 2018, y compris les emprunts des gouvernements, des sociétés et des ménages, selon S&P. Cela représente une augmentation de 50% par rapport au chiffre de 10 ans précédent, en juin 2008. Cependant, la dette en pourcentage du PIB mondial est passée de 203% à 231%, ce qui signifie que le ratio de levier global pour l'économie mondiale n'a augmenté que de 15%. %.
La dette publique mondiale s'élevait à 62 400 milliards de dollars en juin 2018, soit une augmentation de 77% en 10 ans. Les États-Unis arrivent en tête, avec 19, 5 billions de dollars, en hausse de 117%. Sur le chiffre de 62, 4 billions de dollars, 29, 0 billions de dollars proviennent d'autres pays avancés, 6, 2 billions de dollars de la Chine et les 7, 6 billions de dollars restants d'autres pays émergents.
«Malgré un effet de levier plus élevé, le risque de contagion est atténué par la confiance élevée des investisseurs dans la dette en devises fortes du gouvernement occidental. Le ratio élevé de financement intérieur de la dette des entreprises chinoises réduit également le risque de contagion, car nous pensons que le gouvernement chinois a les moyens et le motif pour éviter les défauts de paiement généralisés ", observe le rapport.
La dette des entreprises non financières a connu une croissance explosive en Chine, en hausse de plus de cinq fois au cours des 10 dernières années, passant de 4, 0 billions de dollars à 20, 3 billions de dollars. La Chine représente désormais 29% de la dette mondiale non financière des entreprises et a contribué à 68% de l'augmentation mondiale au cours de la dernière décennie.
Une évolution sans ambiguïté positive concerne la dette des ménages aux États-Unis et la dette des ménages de la zone euro, en hausse de seulement 7% et en baisse de près de 2%, respectivement, au cours de la dernière décennie. En Chine, cependant, la dette des ménages est passée de 0, 8 billion de dollars à 6, 6 billions de dollars, en hausse de 716% et représentant 72% de l'augmentation mondiale.
"Alors que nous pensons que le risque de contagion est inférieur à celui de 2008-2009, les risques sont élevés. En raison de taux d'intérêt extrêmement bas, la dernière décennie a vu la migration des flux d'investisseurs vers des produits à revenu fixe de qualité spéculative et non traditionnels. Ces marchés ont tendance à être moins liquide et plus volatile, et pourrait se saisir en cas de choc financier ou de panique », prévient S&P. L'un des principaux moteurs de la crise de 2008-2009 a été l'effondrement de titres complexes qui sont devenus des actifs toxiques.
Regarder vers l'avant
Même si S&P est correct et que la prochaine crise financière n'est pas aussi mauvaise que la précédente, il est probable que ce sera une expérience déchirante avec des impacts négatifs généralisés sur les investisseurs et le grand public.
