Qu'est-ce que le risque neutre?
Le risque neutre est un concept utilisé à la fois dans les études de théorie des jeux et en finance. Il s'agit d'un état d'esprit où un individu est indifférent au risque lorsqu'il prend une décision d'investissement. Cet état d'esprit ne découle pas du calcul ou de la déduction rationnelle, mais plutôt d'une préférence émotionnelle. Une personne avec une approche neutre au risque ne se concentre tout simplement pas sur le risque - que ce soit une chose mal avisée ou non. Cet état d'esprit est souvent situationnel et peut dépendre du prix ou d'autres facteurs externes.
Points clés à retenir
- Le risque neutre décrit un état d'esprit dans lequel les investisseurs se concentrent sur les gains potentiels lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.Les investisseurs neutres au risque peuvent comprendre que le risque est impliqué, mais ils ne le considèrent pas pour le moment.Un investisseur peut changer son état d'esprit d'aversion au risque au risque neutre. Les mesures neutres au risque jouent un rôle important dans la fixation des prix des dérivés.
Comprendre le concept de risque neutre
Le risque neutre est un terme utilisé pour décrire l'attitude d'une personne qui peut évaluer des alternatives d'investissement. Si l'individu se concentre uniquement sur les gains potentiels, quel que soit le risque, ils sont réputés être neutres en termes de risque. Un tel comportement, pour évaluer la récompense sans penser à risquer, peut sembler intrinsèquement risqué. Un investisseur opposé au risque ne considérerait pas que le choix de risquer une perte de 1000 $ avec la possibilité de réaliser un gain de 50 $ soit le même risque qu'un choix de ne risquer que 100 $ pour réaliser le même gain de 50 $. Cependant, quelqu'un qui est neutre au risque le ferait. Compte tenu de deux opportunités d'investissement, l'investisseur neutre en matière de risque ne considère que les gains potentiels de chaque investissement et ignore le risque potentiel de baisse.
Tarification et mesures sans risque
Il pourrait y avoir un certain nombre de raisons pour lesquelles un individu atteindrait un état d'esprit neutre vis-à-vis du risque, mais l'idée qu'un individu pourrait réellement passer d'un état d'esprit opposé au risque à un état d'esprit neutre au risque basé sur des changements de prix conduit alors à un autre concept important: de mesures neutres au risque. Les mesures neutres à l'égard des risques sont largement appliquées dans la fixation des prix des produits dérivés, car le prix auquel les investisseurs seraient censés adopter une attitude neutre vis-à-vis du risque devrait être un prix d'équilibre entre acheteurs et vendeurs.
Les investisseurs individuels sont presque toujours opposés au risque, ce qui signifie qu'ils ont un état d'esprit où ils manifestent plus de peur de perdre de l'argent que le degré d'empressement qu'ils manifestent à gagner de l'argent. Cette tendance conduit souvent le prix d'un actif à trouver un point d'équilibre légèrement inférieur à ce que pourraient représenter les rendements futurs attendus de cet actif. En essayant de modéliser et d'ajuster cet effet dans la tarification du marché, les analystes et les universitaires tentent d'ajuster pour cette aversion au risque en utilisant ces mesures théoriques neutres.
Par exemple, considérons un scénario où 100 investisseurs sont présentés et acceptez l'opportunité de gagner 100 $ s'ils déposent 10 000 $ dans une banque pendant 6 mois. Il n'y a pratiquement aucun risque de perdre de l'argent (à moins que la banque elle-même ne soit en danger de cesser ses activités). Supposons ensuite que ces mêmes 100 investisseurs se voient ensuite proposer un investissement alternatif. Cet investissement leur donne la possibilité de gagner 10 000 $, tout en acceptant la possibilité de perdre tous les 10 000 $. Supposons enfin que nous interrogions les investisseurs sur quel investissement ils choisiraient et leur donnions trois réponses: (A) je ne considérerais jamais cette alternative, (B) j'ai besoin de plus d'informations sur l'investissement alternatif, (C) j'investirai dans le alternative en ce moment.
Dans ce scénario, ceux qui ont répondu A, seraient considérés comme des investisseurs averses au risque, et ceux qui ont répondu C seraient considérés comme des investisseurs à la recherche de risques, car la valeur d'investissement n'est pas déterminable avec précision avec seulement autant d'informations. Cependant, ceux qui ont répondu avec B reconnaissent qu'ils ont besoin de plus d'informations pour déterminer s'ils seraient intéressés par l'alternative. Ils ne sont pas opposés au risque ni ne le recherchent pour eux-mêmes. Au lieu de cela, ils sont intéressés par la valeur des rendements attendus pour savoir s'ils préfèrent ou non prendre le risque. Donc, au moment où ils recherchent plus d'informations, ils sont considérés comme neutres au risque.
Ces investisseurs voudraient probablement savoir quelle est la probabilité de doubler leur argent (par rapport à une éventuelle perte de tout). Si la probabilité de doubler n'était que de 50%, ils pourraient reconnaître que la valeur attendue de cet investissement est de 0 car il a une possibilité égale de tout perdre ou de doubler. Si la probabilité de doubler devait passer à 60%, ceux qui étaient prêts à envisager l'alternative à ce moment-là auraient adopté un état d'esprit neutre vis-à-vis du risque, car ils étaient axés sur la probabilité de gain et non plus sur le risque..
Le prix auquel les investisseurs neutres au risque manifestent leur comportement d'envisager des alternatives, malgré le risque, est un point d'équilibre des prix important. C'est un point où le plus grand nombre d'acheteurs et de vendeurs peuvent être présents sur le marché.
