Malgré les données confirmant un ralentissement rapide de l'économie mondiale, plusieurs analystes et gestionnaires d'investissement affirment que les actions cycliques connaîtront une courte baisse cyclique, puis monteront d'ici le milieu de 2020, selon Barron. «Nous sommes au troisième trimestre du ralentissement actuel du cycle court», écrit Julian Mitchell, analyste chez Barclays, dans un nouveau rapport sur les déclins industriels historiques. "Le ralentissement moyen a historiquement duré six trimestres", ajoute-t-il, cité par Barron's.
Cependant, Mitchell s'attend à ce que le ralentissement actuel ne dure que cinq trimestres, avec une production industrielle en hausse au 2T 2020. Barry Bannister, chef de la stratégie des actions institutionnelles chez Stifel, a une opinion similaire. "Les événements de la semaine dernière ont dé-risqué les secteurs cycliques", a-t-il écrit dans un récent rapport, selon Barron's. "Le président Trump a conclu un mini-accord sur le commerce - comme la Chine le voulait - la Fed a cédé au mini-QE (notre terme, pas le leur)", a-t-il expliqué.
Parmi les actions cycliques qui pourraient être bien positionnées pour rebondir, si la prédiction de Mitchell était correcte, figurent Caterpillar Inc. (CAT), Fastenal Co. (FAST), Union Pacific Corp. (UNP), CSX Corp. (CSX) et United Technologies Corp. (UTX), selon Barron's.
Points clés à retenir
- La croissance économique devrait rebondir au second semestre 2020. Cela devrait donner un coup de fouet aux actions cycliques. Un "mini-deal" sur le commerce américano-chinois est un récent positif pour l'économie.
Importance pour les investisseurs
Mitchell estime que l'environnement actuel est similaire au ralentissement industriel de 2015 et 2016, lorsque le PMI américain a chuté pendant environ 15 mois, ou cinq trimestres. Parallèlement, les fortes ventes et bénéfices récemment signalés par Fastenal, un distributeur en gros de fournitures industrielles et de construction, pourraient être un indicateur à l'appui de la thèse de Mitchell.
"Une tempête presque parfaite de résultats meilleurs que crainte et des titres commerciaux coïncidents positifs ont explosé", comme l'écrivit Dave Manthey, analyste chez Baird, à propos de Fastenal, cité par Barron's. Pour le troisième trimestre 2019, la société a déclaré des augmentations d'une année sur l'autre de 7, 8% pour les ventes, de 8% pour le résultat net et de 8, 8% pour le BPA, tout en battant également les estimations des analystes. Les investisseurs ont réagi en envoyant ses actions en hausse de 17% le lendemain, pour son plus gros gain unique depuis 1987, selon le Wall Street Journal. Fastenal est en hausse de 39, 0% depuis le début de l'année sur la base du cours de clôture ajusté jusqu'à la clôture du 16 octobre.
Arconic Inc. (ARNC) est un important producteur d'aluminium, anciennement Alcoa. Ses actions ont bondi de 63, 9% en glissement annuel, mais ont récemment fait face à une certaine pression de vente en raison de craintes de récession. Néanmoins, l'analyste de JPMorgan, Seth Seifman, a récemment amélioré le stock à l'équivalent d'une note d'achat, sur la base d'une forte demande de l'industrie aérospatiale, tandis que les constructeurs automobiles continuent de remplacer l'acier par de l'aluminium pour réduire le poids et ainsi augmenter l'efficacité énergétique, selon un autre article de Barron.
"La récession est un risque évident", a écrit Seifman dans un récent rapport de recherche, cité dans cet article. "Néanmoins, l'exposition aérospatiale devrait fournir du lest à Howmet (70% des ventes) tandis que l'aluminisation automatique et les pénuries résultant des tarifs communs sur les alliages devraient limiter les inconvénients chez Arconic", a-t-il ajouté. Hownet est une division produisant des alliages haute performance pour les applications aérospatiales, et devrait être séparée d'Arconic au 2T 2020.
Après la fermeture du marché le 16 octobre, le chemin de fer CSX a publié un EPS du 3T 2019 qui a dépassé l'estimation de 6, 9%. Les revenus ont diminué de 4, 8% en glissement annuel, les volumes de fret ferroviaire ayant souffert face à la guerre commerciale américano-chinoise, rapporte Reuters. Le bénéfice net a diminué de 4, 3%, mais les coûts ont baissé de 8%, en partie à cause de la baisse des prix du carburant.
Regarder vers l'avant
Railroad Union Pacific devrait publier ses résultats du 3T 23019 le 17 octobre, suivi du conglomérat industriel United Technologies le 22 octobre. Le constructeur d'équipements lourds Caterpillar le 23 octobre et Arconic le 5 novembre. Caterpillar vend des équipements lourds à pratiquement toutes les industries dans le monde entier, et est donc un indicateur important, non seulement pour les actions cycliques et industrielles, mais pour l'économie mondiale dans son ensemble.
Les estimations actuelles du consensus pour Caterpillar au 3T 2019 sont des ventes de 13, 5 milliards de dollars, en baisse de 0, 1% en glissement annuel, et un BPA de 2, 90 $, en hausse de 1, 4%. Les actions de Caterpillar ont augmenté de 4, 5% sur un an, et ont récemment progressé de 9, 2% par rapport au creux intrajournalier du 8 octobre.
