Depuis qu'il a atteint un niveau record le 26 janvier, l'indice S&P 500 (SPX) a pris les investisseurs sur une route cahoteuse, principalement à la baisse. Tout d'abord, il y a eu une correction de 10, 2% jusqu'au 8 février. Depuis lors, après divers hauts et bas, l'indice a clôturé le 28 mars à 9, 3% en dessous de la ligne haute du 26 janvier. Et ensuite?
Si l'histoire récente est un guide, les actions ont une descente plus longue à venir. La correction moyenne depuis 2009 a fait chuter l'indice de 14% dans son creux, et près de 200 jours se sont écoulés avant que le sommet précédent ne soit rétabli, rapporte Bloomberg. Si la récente baisse des cours boursiers peut déconcerter certains investisseurs, ce n'est toujours pas un marché baissier qui nécessite une baisse d'au moins 20%.
«Trucs très stressants»
"Il s'agit de choses très stressantes", a déclaré Michael Purves, stratège mondial en chef chez Weeden & Co., lors d'une allocution à Bloomberg. Il a poursuivi, faisant référence à l'attitude des investisseurs qui se sont habitués à une hausse presque ininterrompue des cours des actions du jour des élections 2016 au 26 janvier 2018: "C'est comme aller au gymnase et soulever des poids après que vous n'y soyez pas allé. le gymnase pendant deux ans. Une partie de cela est juste une réaction psychologique et émotionnelle très normale."
Julian Emanuel, stratège en chef des actions et produits dérivés chez BTIG LLC, est d'accord. Il a déclaré à Bloomberg: "Une grande partie de l'argent a été consacrée aux actions technologiques, et il y a une identification émotionnelle beaucoup plus grande pour les investisseurs dans ces noms de ménages. Les gens sont optimistes par nature, donc lorsque des corrections surviennent, elles sont en grande partie inattendues et émotives."
Corrections récentes
Comme Bloomberg le définit, une correction prend fin lorsque le pic de marché précédent a été retrouvé. En utilisant cette méthodologie, un peu moins de 200 jours était la durée moyenne des quatre corrections après 2009 mais avant 2018. Selon cette convention, la plus longue de ces corrections a duré 417 jours, de mai 2015 à juillet 2016, par Bloomberg. De plus, le record atteint le 26 janvier n'ayant pas encore été atteint, le marché est toujours dans une correction selon la définition de Bloomberg, à seulement 61 jours jusqu'au 28 mars.
Une façon plus courante de voir la durée des corrections consiste simplement à mesurer la durée du creux depuis le pic précédent. Selon cette méthodologie, ces quatre corrections postérieures à 2009 ont duré en moyenne 106 jours, la plus longue étant de 157 jours en 2011, selon Yardeni Research Inc. Elles arrivent également à une baisse moyenne légèrement plus élevée de 15%. La correction plus tôt cette année n'a duré que 13 jours selon cette norme de mesure.
Opportunité d'achat?
La grande inconnue est de savoir si la baisse actuelle des cours des actions a encore beaucoup à faire et, si oui, pour combien de temps. Les stratèges de Wells Fargo & Co. et JPMorgan Chase & Co. font partie de ceux qui croient que le marché haussier a encore des jambes et ils conseillent à leurs clients d'acheter à la baisse. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi acheter la vente .)
Un ensemble d'indicateurs largement suivi développé par Bank of America Merrill Lynch pointe de plus en plus vers un marché baissier à venir. Cependant, en l'état actuel de cet outil de prévision, il suggère qu'un marché baissier est encore dans environ deux ans. Par conséquent, les stratèges de ce cabinet conseillent à leurs clients de rester dans les actions pour l'instant, mais peut-être à des niveaux d'exposition plus faibles.
Pendant ce temps, un modèle utilisé par Goldman Sachs Group Inc. indique qu'un marché baissier est déjà en cours. Cependant, les stratèges de cette entreprise estiment que les anomalies dans les données produisent une lecture erronée et ils conseillent aux investisseurs de rester calmes. (Pour en savoir plus, voir aussi: Le marché baissier n'est pas encore là. )
Marché baissier en cours ou pas?
Certes, bien que la correction de 2018 ne soit qu'à mi-chemin d'un véritable marché baissier, les analystes techniques voient dans leur graphique des preuves d'un marché baissier qui approche rapidement, sinon déjà en cours. En fait, le commentateur de marché de longue date Mark Hulbert est convaincu qu'un marché baissier a commencé. Du bon côté, il cite l'histoire indiquant qu'il faut, en moyenne, un peu plus de trois ans entre le début d'un marché baissier et la récupération complète de toutes les pertes.
Les hausses sont imperturbables, pointant vers des fondamentaux solides, alors que l'économie et les bénéfices des entreprises continuent de croître. En outre, ils misent sur le fait que les véritables marchés baissiers accompagnent généralement les récessions, et qu'un n'est pas encore à l'horizon. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi la Bourse est-elle prête pour une panne majeure .)
