Lorsqu'une bulle massive sur le marché obligataire éclate, le leadership boursier change radicalement, ouvrant la voie à une surperformance par les actions financières et énergétiques de qualité et de faible valorisation pendant la tourmente qui en résulte, selon Julian Emanuel, stratège en chef des actions et produits dérivés à l'investissement société bancaire et de négoce de titres BTIG. Il estime que le marché obligataire d'aujourd'hui peut être "la plus grande bulle de tous les temps", avec des prix à des sommets historiques et des rendements à des creux historiques, selon un rapport détaillé dans Business Insider.
Emanuel recommande 12 valeurs énergétiques et financières sous-estimées mais attrayantes qui "pourraient surperformer si les rendements obligataires augmentaient". Parmi ces actions figurent ces 10: Occidental Petroleum Corp. (OXY), Capital One Financial Corp. (COF), Cimarex Energy Corp. (CEX), Principal Financial Group Inc. (PFG), Discover Financial Services (DFS), Comerica Inc (CMA), SVB Financial Group (SIVB), Invesco Ltd. (IVZ), Lincoln National Corp. (LNC) et Prudential Financial Inc. (PRU).
Importance pour les investisseurs
"L'obsession des investisseurs pour la récession" semble avoir atteint son sommet alors que les baisses de taux de la Fed soutiennent les anticipations d'inflation ", a écrit Emanuel dans une note récente aux clients, citée par BI. En conséquence, malgré les efforts de la Fed, il s'attend à ce que les rendements obligataires augmentent et que les prix des obligations baissent. "Nous nous attendons à ce que la hausse générale du marché soit dirigée par le rétrécissement de la divergence actuelle de valorisation - rotation - entre les cycliques (financières et énergétiques) et les mandataires défensifs / obligataires (services publics, biens de consommation, logiciels)", a-t-il ajouté.
Occidental Petroleum se négocie à un ratio P / E à terme légèrement inférieur à la moyenne du secteur, 15, 56 contre 15, 74, mais son ratio PEG, qui tient compte de la croissance attendue des bénéfices, indique une possible surévaluation, à 3, 11 contre 2, 11, selon Zacks Equity Research. Sur la base de ces mesures et d'autres, Zacks attribue à Occidental une note de vente. L'action figure parmi les retardataires du marché en 2019, en baisse de 21, 9% depuis le début de l'année. Le consensus parmi les analystes attribue à l'action une «retenue», mais avec un objectif de cours moyen de 57, 11 $, soit 24, 7% au-dessus de la clôture du 19 septembre, selon Yahoo Finance.
Du côté positif, Occidental offre un rendement de dividende élevé de 7, 1%. Du côté négatif, certains investisseurs et analystes estiment qu'Occidental a payé en trop pour acquérir Anadarko Petroleum, rapporte Barron. Parmi ceux qui ne sont pas d'accord, il y a Warren Buffett, qui aurait accepté d'injecter 10 milliards de dollars dans Occidental afin de faciliter l'achat.
Prudential, société d'assurance, de gestion d'actifs et de retraite, rapporte 4, 5% et son cours de bourse, sur la base de données de clôture ajustées, a progressé de 12, 8% en 2019. «Nous croyons en un dividende très cohérent et régulier qui sera aligné sur nos résultats. croissance », comme Kenneth Tanji, directeur financier de la société (CFO), a déclaré à Barron, dans un rapport séparé. En effet, note l'article, Prudential a augmenté son dividende trimestriel de 20% en 2018 et de 11% supplémentaires plus tôt en 2019.
"Cela commence par la rentabilité de nos entreprises et la diversité de nos entreprises, nous sommes assez résistants dans toutes sortes d'environnements", a déclaré Tanji à Barron. Il a ajouté que les unités commerciales de Prudential «génèrent plus de flux de trésorerie que nécessaire pour croître», fournissant des fonds qui peuvent être utilisés pour les dividendes, les rachats d'actions, la réduction de la dette ou les acquisitions.
Regarder vers l'avant
La recommandation d'Emanuel est basée sur quelques notions contre-intuitives. La première est que les rendements obligataires pourraient augmenter malgré le programme actuel de la Fed de réduire le taux des fonds fédéraux. La seconde est que les actions avec des rendements en dividendes supérieurs à la moyenne, qui plaisent normalement aux investisseurs axés sur le revenu, peuvent prospérer à mesure que les rendements obligataires augmentent. Les deux restent à voir.
