Compte tenu des incertitudes économiques et boursières croissantes en 2019, Goldman Sachs conseille aux investisseurs de rechercher des actions offrant une marge de sécurité. "La faible valorisation de départ du S&P 500 suggère une asymétrie positive de la distribution de nos prévisions de rendements du S&P 500 en 2019", indique le dernier rapport hebdomadaire de Goldman sur US Kickstart, qui constate que le ratio P / E à terme de l'indice est tombé vers l'historique moyennes au cours de la dernière année, comme détaillé dans un précédent article Investopedia.
Voici huit actions dans le panier «marge de sécurité» de Goldman, en plus des huit présentées dans notre premier article: Colgate-Palmolive Co. (CL), Kroger Co. (KR), Sysco Corp. (SYY), PPG Industries Inc (PPG), Illinois Tool Works Inc. (ITW), AvalonBay Communities Inc. (AVB), Citrix Systems Inc. (CTXS) et Tyson Foods Inc. (TSN). Le tableau ci-dessous offre un bref résumé des étapes de sélection de Goldman, qui ont été expliquées plus en détail dans notre article précédent.
Comment Goldman a sélectionné sa marge de stocks de sécurité
- P / E à terme ajusté inférieur à 10% au-dessus de la médiane historique sur 10 ans Bilan fort Paye un dividende Bêta faible, inférieur à la médiane S&P 500 Détention par les hedge funds
Source: Goldman Sachs
Importance pour les investisseurs
Ce que Goldman appelle le P / E à terme ajusté a été calculé en réduisant de 10% l'estimation consensuelle du BPA au cours des 12 prochains mois. Cela tente de corriger la possibilité que les évaluations à terme puissent être sous-estimées, si elles sont basées sur des estimations de bénéfices trop optimistes. "Cette mesure est particulièrement pertinente à la lumière de la pré-annonce négative d'AAPL mercredi au milieu du ralentissement de l'économie chinoise", a indiqué le rapport de Goldman.
Pendant ce temps, Goldman observe qu'une fuite vers la «qualité» est en cours chez les investisseurs. La faible volatilité (qui est liée au bêta) et les bilans solides figurent parmi les facteurs de «qualité» qui ont «surperformé, les investisseurs ayant attribué une prime aux caractéristiques défensives», selon le rapport.
Comme pour les huit actions mentionnées dans notre article précédent, les huit actions supplémentaires énumérées ci-dessus couvrent une variété d'industries: aliments et autres produits de consommation courante (Tyson, Sysco, Kroger et Colgate-Palmolive), technologies de l'information (Citrix), industriels (Illinois Outils), matériaux (PG) et immobilier résidentiel (AvalonBay).
Kroger, basée à Cincinnati, est la plus grande chaîne d'épicerie américaine en termes de magasins et de revenus. Kroger a dépassé les estimations des analystes pour le trimestre fiscal se terminant en novembre, le troisième trimestre de son exercice en cours. Cependant, bien que les ventes des mêmes magasins aient augmenté de 1, 6% d'une année sur l'autre (YOY), les ventes totales et les bénéfices ont diminué, par MarketWatch. Pour suivre le rythme dans un environnement concurrentiel de plus en plus difficile, Kroger a réduit les prix en magasin et en ligne, note le même article.
"Nous passons d'un épicier traditionnel à une entreprise en croissance", selon un communiqué du PDG Rodney McMullen, cité par MarketWatch. À cette fin, Kroger forge des alliances pour augmenter les ventes en magasin et en ligne. Par exemple, il y a maintenant des sections de marque Kroger dans certaines pharmacies Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA). Pendant ce temps, les magasins Kroger vendent des vêtements et d'autres marchandises non alimentaires pour concurrencer Walmart Inc. (WMT), et la société a conclu un accord avec les propriétaires de la défunte marque Toys "R" Us pour vendre des jouets de marque et d'autres produits. Kroger détient également une participation dans l'épicier en ligne britannique Ocado Group PLC.
Regarder vers l'avant
"Stratégiquement, nous recommandons aux investisseurs d'augmenter la défensivité du portefeuille", conseille également Goldman. "Avec des bons du Trésor américain à 3 mois à 2, 4% et une volatilité de minimis, la trésorerie représente désormais un atout compétitif", ajoutent-ils.
En ce qui concerne les stocks de «marge de sécurité» énumérés ci-dessus, une baisse de la croissance économique globale sera négative pour tous. De plus, si le marché boursier devait continuer de baisser, même en l'absence de récession, les actions à faible bêta sont toujours susceptibles de chuter, mais dans une moindre mesure que le marché dans son ensemble. En ce qui concerne Kroger, il reste à voir si les initiatives examinées ci-dessus porteront leurs fruits et inverseront ses perspectives de déclin.
