Citigroup Inc. (C) est mal compris et donc sous-évalué par le marché, selon un fonds activiste. Value Capital Management a pris une participation de 1, 2 milliard de dollars dans la banque de New York, s'attendant à ce que l'institution financière retourne plus de 50 milliards de dollars aux investisseurs au cours des deux prochaines années.
Alors que Citigroup, la quatrième plus grande banque des États-Unis en termes d'actifs totaux, a longtemps été considérée comme étant à la traîne de ses pairs dans l'ère de la crise financière après 2008, ValueAct, basée à San Francisco, s'attend à ce que sa force en tant que fournisseur de services pour les grandes entreprises aide à rattraper le terrain perdu, selon le Wall Street Journal, qui a passé en revue une lettre envoyée aux investisseurs du fonds. La participation de ValueAct d'environ 0, 7% de la Big Bank reflète une valeur de marché de 175 milliards de dollars et a été amassée au cours des quatre à cinq derniers mois.
ValueAct continuera de dynamiser sa participation dans Citigroup "de manière opportuniste", selon le WSJ. En février, le hedge fund géré par Jeff Ubben a dévoilé une participation de 75 millions de dollars dans la banque. "Sur la base du cours de l'action auquel nous avons pu accumuler notre participation dans la société, nous ne pensons pas que le marché considère Citigroup de la même manière que nous", a écrit ValueAct. En clôturant à environ 0, 8% lundi à 68, 50 $, Citigroup reflète une baisse de près de 8% depuis le début de l'année (YTD) et un gain de 13, 7% au cours des 12 derniers mois, par rapport à la négociation à plat du S&P 500 et un rendement de 11, 4% au cours de la mêmes périodes respectives.
ValueAct: Malgré la volatilité, Citigroup est meilleur que jamais
La lettre trimestrielle de ValueAct aux investisseurs n'appelle pas directement des changements stratégiques importants, mais indique que Citigroup pourrait reverser environ 50 milliards de dollars en espèces aux actionnaires via des rachats et des dividendes sans affecter sa capacité à atteindre ses objectifs de croissance des bénéfices. Le hedge fund voit un potentiel pour Citigroup de retourner 18 à 20 milliards de dollars supplémentaires de capital par an. "Nous avons eu des conversations constructives avec ValueAct et les souhaitons la bienvenue en tant qu'investisseurs", a déclaré un porte-parole de Citigroup.
ValueAct a fait valoir que les efforts de restructuration de Citigroup ont été négligés par le marché, tandis que les progrès sont passés largement inaperçus. Le hedge fund a noté qu'au cours de la dernière décennie, Citigroup a quitté plus de 20 marchés de consommation mondiaux et perdu environ 800 milliards de dollars en actifs non essentiels. Pendant ce temps, la firme a maintenu son envergure et doublé sur une "franchise institutionnelle attrayante", a écrit ValueAct. Pourtant, les investisseurs se sont trop concentrés sur la volatilité à court terme, bien que la banque soit "mieux capitalisée et financée de manière plus sûre qu'à aucun moment de notre vie".
«Certains de nos investissements les plus réussis ont été réalisés dans des situations où d'autres investisseurs ne semblent pas pouvoir se défaire de leurs perceptions passées des perspectives d'une entreprise», lit-on dans la lettre ValueAct. "Ce fut le cas avec Microsoft Corp. (MSFT) et nous pensons que c'est aussi le cas avec Citigroup, qui a longtemps été considéré comme le retardataire des grandes banques universelles."
Le hedge fund a déclaré que Citigroup pourrait afficher une croissance du bénéfice par action (BPA) de 100% ou plus de 2017 à 10 $ d'ici 2020, tandis que l'action pourrait rapporter 15% ou plus sur les actions ordinaires tangibles.
