Les actions américaines sont en rupture depuis une décennie. Selon les récents commentaires d'Omar Aguilar, directeur des investissements pour les actions chez Charles Schwab Investment Management, le marché haussier "pourrait s'étendre sur 18 à 24 mois". Dans cet environnement haussier, tout effort des conseillers financiers pour parler à leurs clients de la diversification tombe souvent dans l'oreille d'un sourd. La tendance actuelle à la diversification est "logique" en raison des conditions actuelles du marché. Cependant, les données historiques ont démontré que pour un gain à long terme, c'est maintenant un moment crucial pour se diversifier.
Toutes les actions ne connaissent pas des sommets
Oui, les actions américaines ont connu un excellent parcours. Mais si vous regardez de plus près, l'histoire n'est pas la même dans tous les coins du marché boursier. Les actions énergétiques, par exemple, ont été durement frappées. Tout ce qui touche au pétrole et au gaz des principaux acteurs comme Exxon (XOM) et Sunoco (SUN) aux fournisseurs de pipelines tels que Kinder Morgan (KMI) et Williams Companies (WMB) et les sociétés de services comme Halliburton (HAL) et Baker Hughes (BHGS) sont bien loin de leurs sommets.
La même chose peut être dite pour les stocks de détail comme Limited Brands (LB), Sears (SHLD) et même Macys (M). En fait, une grande partie du S&P 500 tombe dans le même camp, avec des résultats globaux soutenus par quelques noms de technologies de haut vol. Pourtant, même parmi les actions technologiques, tout n'est pas nécessairement rose. Jetez un coup d'œil à Facebook (FB) et Netflix (NFLX), les membres jadis de haut vol des soi-disant actions FAANG qui ont été défigurés lorsqu'ils ont publié des chiffres déçus.
En fait, à peu près au même moment, Aguilar a exprimé son point de vue selon lequel le marché haussier se poursuivrait, Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines de Morgan Stanley, a déclaré que le marché boursier était déjà dans un marché baissier, les actions technologiques étant l'exception à la règle. Wilson s'attend à ce que les valeurs technologiques voient leur prix baisser de 10%, suivi d'une progression continue du marché.
Actions de croissance et actions de valeur
Les actions individuelles ne sont pas le seul secteur du marché qui mérite un examen plus approfondi. Charlie McElligott, responsable de la stratégie d'actifs croisés chez Nomura, a noté que «le mouvement de trois jours dans la valeur / croissance des États-Unis était le plus important depuis octobre 2008.» Ses commentaires faisaient suite aux baisses notables de la valeur des actions technologiques au début août 2018. Sous l'impulsion des valeurs technologiques, les valeurs dites de croissance ont surperformé les valeurs de valeur ces dernières années.
Les analystes et les investisseurs qui croient en une réversion moyenne s'attendaient à un changement de leadership, s'attendant à ce que les actions de valeur surpassent les actions de croissance. Leur croyance est étayée par une étude de Bank of America / Merrill Lynch qui a examiné les actions de croissance et de valeur sur une période de 90 ans et a déterminé que les actions de croissance ont rapporté en moyenne 12, 6% par an tandis que les actions de valeur ont affiché un rendement annuel de 17%. Si l'histoire est un juge, la valeur semble bonne à long terme. Bien sûr, la croissance a bien fonctionné au cours du récent court terme.
Diversification de Buffet Changement de cœur
Warren Buffet, l'homme largement reconnu comme peut-être le plus grand investisseur de tous les temps, a également une histoire sous-jacente particulièrement intéressante. L'Oracle d'Omaha, comme le célèbre investisseur de valeur Warren Buffet, a éteint la bulle Internet dans les années 1990. Il a expliqué qu'il n'avait pas investi dans des entreprises qu'il ne comprenait pas. Ses détracteurs ont déclaré qu'il était déconnecté de l'époque et que son style d'investissement en valeur était une relique du passé.
Lorsque le marché s'est effondré au début de 2000, Buffet est soudainement revenu en faveur. Pourtant, après être devenu bien connu pour éviter les actions technologiques, même l'Oracle a changé ses façons de faire. Aujourd'hui, la société de Buffet, Berkshire Hathaway, détient 50 milliards de dollars d'actions dans Apple, la plus grande participation de Berkshire. La diversification dans la technologie a porté ses fruits pour Buffet.
Les conditions du marché sont "exceptionnelles" cette fois
La tendance actuelle contre la diversification présente de nombreux parallèles dans l'histoire de l'investissement. Presque chaque fois que le marché boursier fait quelque chose d'inhabituel, vous entendez le mantra «les choses sont différentes cette fois». Un marché haussier record établit l'espoir que les bons moments ne se termineront jamais. La chute des prix du pétrole donne l'impression que les prix ne remonteront jamais. Le succès d'Amazon (AMZN) a fait espérer que la vente au détail traditionnelle est morte et que les centres commerciaux ne peuvent pas survivre. Une longue période de surperformance des actions de croissance suggère que les actions de valeur ne dirigeront plus jamais le marché. Pourtant, l'histoire nous a montré maintes et maintes fois que le leadership du marché change au fil du temps, les gagnants et les perdants vont et viennent, et essayer de prendre les bonnes décisions d'achat et de vente au bon moment est généralement une folle course… ce qui nous ramène à diversification.
Les avantages de la diversification
En 1830, le juge du Massachusetts Samuel Putnam ordonna aux administrateurs de placements «d'observer comment les hommes de prudence, de discrétion et d'intelligence gèrent leurs propres affaires, non pas en ce qui concerne la spéculation, mais en ce qui concerne la disposition permanente de leurs fonds, compte tenu du revenu probable également. comme la sécurité probable du capital à investir. " Ce mandat est largement reconnu comme l'une des premières directives à reconnaître que les investisseurs doivent tenir compte du risque ainsi que du rendement lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement. La même logique s'applique aux individus.
Par conséquent, il n'est pas prudent de prendre des risques indus dans la poursuite de gains. Il n'est pas prudent de croire que «c'est différent cette fois» (malgré des décennies d'histoire suggérant le contraire). L'investissement défensif est prudent. La diversification est prudente. C'est le simple fait de s'assurer que tous vos œufs ne sont pas dans le même panier.
En termes d'investissement, la diversification signifie que tous les risques d'un portefeuille ne sont pas concentrés dans une seule classe d'actifs (comme les actions américaines de haut vol). C'est la raison pour laquelle les conseillers en placement professionnels recommandent de répartir les actifs dans une variété de classes d'actifs, y compris souvent les actions nationales et étrangères, les actions à grande et à petite capitalisation, les obligations de sociétés et les obligations d'État.
Oui, la diversification signifie que les investisseurs ne bénéficieront pas du gain maximal possible que l'actif le plus performant offre. Cela signifie également qu'ils ne subiront pas la perte maximale possible générée par l'actif le moins performant.
