Qu'est-ce que la règle de tous les détenteurs
Un règlement SEC qui exige qu'une offre publique d'achat soit mise à la disposition de tous les détenteurs de la même classe de titres. La règle de tous les détenteurs fait partie de la règle 14d-10 de la Securities Exchange Act de 1934, qui spécifie l'égalité de traitement des détenteurs de titres. Cette règle est particulièrement importante lors des offres publiques d'achat, car toute offre publique d'achat faite par la société absorbante ne peut être dirigée uniquement vers les actionnaires en faveur de l'offre publique d'achat.
RUPTURE DE LA RÈGLE DE TOUS LES PORTEURS
Par exemple, si la société ABC a déposé une offre de rachat de ses actions de classe B, tous les détenteurs de cette classe doivent être autorisés à participer au rachat. La SEC n'exige pas qu'ABC offre ce rachat aux actionnaires de ses autres catégories.
Un corollaire à la règle de tous les porteurs est que la contrepartie versée à tous les porteurs de titres qui offrent leurs titres devrait être le prix le plus élevé ou le «meilleur prix». Cela vise à empêcher certains porteurs de titres de recevoir un prix inférieur à leurs titres que d'autres dans une offre publique d'achat.
Une offre publique d'achat est lorsqu'un investisseur propose d'acheter des actions de chaque actionnaire d'une société cotée en bourse pour un prix spécifique à un certain moment. L'investisseur offre normalement un prix par action plus élevé que le cours de l'action de la société, ce qui incite davantage les actionnaires à vendre leurs actions. Par exemple, le coût actuel d'une action est de 10 $ par action. Un investisseur souhaitant reprendre l'entreprise émet une offre publique d'achat de 12 $ par action à condition d'acquérir au moins 51% des actions.
La règle de tous les détenteurs vise à uniformiser les règles du jeu pour les petits investisseurs. Sans cela, un acquéreur potentiel pourrait approcher les investisseurs institutionnels pour acheter leurs actions à prime, gelant ainsi les petits investisseurs.
Règle du meilleur prix
La règle du meilleur prix dans la même section du code SEC fonctionne de manière similaire. Il stipule que la contrepartie offerte à tout porteur de titres dans une offre publique d'achat doit être égale à la contrepartie la plus élevée payée à tout autre porteur de titres. La règle du meilleur prix vise à offrir un traitement égal à tous les détenteurs de titres dans une offre publique d'achat.
en décembre 2006, la règle a été modifiée comme suit: "la contrepartie versée à tout porteur de titres pour les titres apportés dans l'offre publique d'achat est la contrepartie la plus élevée versée à tout autre porteur de titres pour les titres apportés dans l'offre publique d'achat." Un refuge a été institué dans la règle relative aux accords de rémunération approuvés par un comité d'administrateurs indépendants.
