Qu'est-ce qu'un Alligator Spread?
Un écart d'alligator est une position d'investissement qui est destinée à être non rentable en raison des frais onéreux et des coûts de transaction qui y sont associés. Le terme est souvent utilisé en relation avec le marché des options, où les investisseurs combinent parfois des options de vente et d'achat pour former des positions compliquées.
Si les frais de ces transactions deviennent trop importants, l'investisseur pourrait perdre de l'argent sur la transaction, même si le marché évolue dans une direction autrement rentable.
Qu'est-ce qu'un Alligator Spread?
Points clés à retenir
- Un spread d'alligator est une position d'investissement qui ne peut pas être rentable, en raison de ses frais.Le terme est souvent utilisé dans le trading d'options, où des stratégies de trading complexes peuvent impliquer des coûts élevés.Bien que des courtiers sans scrupules puissent parfois vendre des investisseurs sur des positions de spread d'alligator, ces situations plus surviennent généralement par accident. Pour les éviter, les investisseurs doivent examiner attentivement tous les frais associés à leurs positions.
Comprendre les spreads d'alligator
Les investisseurs utilisent généralement le terme «spread d'alligator» lorsqu'ils se réfèrent au marché des options, en particulier en ce qui concerne les positions complexes impliquant des options de vente et d'achat. Ces types de transactions sont conçus pour profiter du mouvement d'un actif sous-jacent dans une fourchette particulière.
Par exemple, un investisseur pourrait profiter si une action s'apprécie ou se déprécie jusqu'à 20% dans les deux sens. Dans ce scénario, l'investisseur fait face à une fenêtre relativement étroite à l'intérieur de laquelle tirer profit de la position; si les divers frais associés à cette position sont trop coûteux, il peut leur être impossible de réaliser un profit après déduction des frais, même si le titre évolue dans une direction favorable.
En théorie, les investisseurs peuvent éviter ce problème en examinant attentivement les frais associés à la position d'investissement qu'ils envisagent. Cependant, cela peut être difficile à faire dans la pratique, car il peut y avoir de nombreux types de frais différents. Il s'agit notamment des commissions des courtiers, des frais de change, des frais de compensation, des intérêts de marge et des frais associés à l'exercice des options. D'autres problèmes, tels que les implications fiscales et les spreads bid-ask, peuvent également gruger les bénéfices. Étant donné que les investisseurs de ces marchés traitent déjà des transactions assez compliquées, il est compréhensible qu'ils ne réalisent pas qu'ils ont créé un écart d'alligator - jusqu'à ce qu'il soit trop tard.
Attention à l'acheteur
Bien que la concurrence ait eu tendance à réduire les commissions et autres frais au fil du temps, les investisseurs devraient toujours examiner attentivement les barèmes des honoraires de leurs courtiers pour éviter que leurs bénéfices ne soient dévorés par un écart d'alligator.
Exemple réel d'une propagation d'alligator
Charlie est un trader d'options qui envisage d'ouvrir une position avec des actions de XYZ Corporation comme actif sous-jacent. Actuellement, XYZ se négocie à 20 $ par action, mais Charlie prévoit que les actions connaîtront une plus grande volatilité au cours des six prochains mois. Plus précisément, il pense qu'il y a de fortes chances que les actions XYZ grimpent à 30 $ ou diminuent à 10 $ au cours de cette période.
Pour profiter de cette volatilité anticipée, Charlie achète une option d'achat qui expire dans six mois et a un prix d'exercice de 25 $. Pour obtenir cette option, il paie une prime de 2 $.
Bien que cette option d'achat lui permette de tirer profit si le cours de l'action de XYZ augmente, Charlie veut se positionner de sorte qu'il profite d'une volatilité accrue, que le prix augmente ou diminue. À cette fin, il achète une deuxième option, celle-ci, une option de vente qui expire dans six mois et a un prix d'exercice de 15 $ par action. Pour l'obtenir, il paie une autre prime de 2 $.
En regardant sa position, Charlie sent qu'il a atteint son objectif. Si le prix monte à 30 $, il peut exercer son option d'achat et dégager un bénéfice de 5 $ par action (acheter pour le prix d'exercice de 25 $, puis vendre pour le prix du marché de 30 $). Étant donné que chaque option représente une taille de lot de 100 actions, cela équivaut à un profit de 500 $. Si par contre les prix baissent à 10 $, il peut exercer son option de vente et également dégager un bénéfice par action de 5 $ (acheter au prix du marché de 10 $, puis vendre au prix d'exercice de 15 $).
Bien que la position de Charlie ressemble à des sons sur papier, elle a un défaut crucial. Charlie n'a pas pu suivre ses frais de transaction. Après avoir pris en compte ses primes, les commissions de son courtier, ses obligations fiscales et divers autres frais, Charlie découvre que ces dépenses totaliseront plus de 5 $ par action. En d'autres termes, Charlie est tombé dans une propagation d'alligators - en raison des coûts élevés de sa position, il est incapable de gagner de l'argent même s'il a raison dans sa prédiction sur XYZ.
